Les marchés ont reculé vendredi après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a prononcé son premier discours à Jackson Hole, laissant entendre que de nouvelles hausses de taux d'intérêt pourraient être à l'ordre du jour. Le symposium annuel de Jackson Hole, dans le Wyoming, organisé par la Fed de Kansas City, a historiquement servi de tribune où les présidents de la Fed signalent des inflexions dans la politique monétaire, ce qui explique l'attention soutenue des traders à ces propos, même lorsque, comme l'a souligné Warsh, ils ne constituent pas un guide officiel.

FED WARSH AT JACKSON HOLE (Summary): On policy: • He gave no timetable for a rate hike and said the speech should not be viewed as forward guidance or a formal reaction function • Short-term interest rates remain the Fed's main policy tool • A "good majority" at the July… pic.twitter.com/pUZUOUa0Lj — Wall St Engine (@wallstengine) August 28, 2026

Warsh a déclaré que la Fed « aura du travail à faire » si l'inflation ne revient pas à son objectif de 2 %. Il a également reconnu que les conditions financières ne semblent pas restrictives pour le moment. Ces propos ont suffi à faire baisser les marchés et à faire fortement grimper les anticipations de hausse des taux.

Les paris sur une hausse des taux bondissent du jour au lendemain

Avant le discours, les traders attribuaient une probabilité de 35,4 % à une hausse des taux en septembre. Après coup, ce chiffre a bondi à plus de 57 %, selon l'outil FedWatch de CME Group, qui suit les prix du marché des futures sur les taux directeurs de la Fed pour estimer les probabilités que le marché assigne aux mouvements de taux de la banque centrale.

Le rendement du Trésor à 2 ans, qui suit de près les anticipations de taux de la Fed, a gagné près de 13 points de base pour atteindre 4,36 %. Le rendement à 10 ans est monté à 4,728 % et celui à 30 ans a atteint 5,21 %.

Le dollar a également surperformé. L'indice dollar a progressé de 0,61 % à 99,71, sa plus forte hausse en un jour depuis environ deux mois et demi. L'euro est tombé à 1,158 dollar. Des rendements américains plus élevés tendent à attirer les capitaux vers les actifs libellés en dollars, ce qui pèse à son tour sur les matières premières cotées en dollars et sur d'autres actifs à risque.

Les valeurs technologiques et les small-caps ont été les plus durement touchées. Ces catégories souffrent généralement lorsque les taux montent, car les coûts d'emprunt augmentent et les bénéfices futurs valent moins en termes d'aujourd'hui.

Le Nasdaq et les small-caps mènent les pertes

Le Nasdaq Composite a perdu 138,93 points, soit 0,52 %, pour clôturer à 26 402. Le S&P 500 a cédé 19,23 points, ou 0,25 %, à 7 711. Le Dow Jones n'a reculé que de 9,45 points, terminant quasi stable à 53 559.

Le Russell 2000, qui suit les plus petites capitalisations, a été le plus mauvais performeur avec une chute de 1,4 %. Les entreprises plus petites portent généralement davantage de dette à taux variable et dépendent plus fortement du crédit bancaire, ce qui les rend plus sensibles aux anticipations de taux que les grandes capitalisations.

Nvidia a reculé vendredi après avoir bondi la veille sur des résultats trimestriels solides. Les analystes de Mizuho ont indiqué que les propos de Jackson Hole ont poussé les anticipations de hausse des taux à la hausse, ce qui pèse historiquement sur les valeurs technologiques portées par la dynamique.

L'or a chuté de 3,19 % et l'argent de 4,15 % alors que le renforcement du dollar pesait sur les matières premières.

Le Bitcoin baisse également

Le Bitcoin n'a pas été épargné. Il a perdu 2,77 % dans la journée, la nouvelle d'une possible hausse des taux frappant largement les actifs à risque. Les crypto-actifs ont tendance à évoluer avec le sentiment de risque global, et des taux d'intérêt plus élevés éloignent généralement les investisseurs des actifs spéculatifs.

Les Bourses européennes ont mieux résisté. L'indice STOXX 600 a terminé en hausse de 0,51 % avant que l'impact complet des propos de Warsh ne se fasse sentir.

Les prochaines données majeures pour les marchés seront le rapport sur l'emploi d'août la semaine prochaine et les données d'inflation d'août, qui donneront des signaux plus clairs sur la direction des taux d'intérêt. Au-delà de ces publications, les traders surveilleront également les prochaines prises de parole d'autres responsables de la Fed pour voir si le ton hawkish de Warsh reflète un consensus plus large au sein du comité en charge des taux.