L'action Walmart (WMT) a ouvert à 103,09 $ vendredi, en baisse d'environ 24 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines de 135,15 $. Le déclin a commencé après la publication des résultats du T1 2026 en mai, et les ventes se poursuivent depuis. Ce repli constitue un net retournement pour une action qui figurait parmi les grandes capitalisations les plus stables du marché ces dernières années, portée par les progrès du e-commerce et des activités à plus forte marge comme la publicité et les services de place de marché.

Le titre se négocie désormais sous sa moyenne mobile sur 50 jours de 111,90 $ comme sous sa moyenne mobile sur 200 jours de 120,45 $. La capitalisation boursière de Walmart s'élève à environ 820 milliards de dollars.

Les résultats du T2 ne sont pas à l'origine de la pression. Walmart a publié un BPA de 0,81 $, dépassant le consensus de 0,74 $. Le chiffre d'affaires de 187,94 milliards de dollars a également surpassé les 186,64 milliards attendus, en hausse de 5,9 % sur un an.

Le problème venait des prévisions. Walmart a projeté une croissance des ventes nettes de seulement 3 % à 3,75 % pour le T3 — bien en deçà des 6,6 % de croissance du chiffre d'affaires enregistrés au premier semestre de l'exercice 2027. Ce manquement aux prévisions a déclenché la pire chute en un jour du titre depuis 2022. Les investisseurs payaient une prime pour une croissance supérieure à la moyenne, et cette croissance semble désormais ralentir. Pour une entreprise qui s'était revalorisée, passant d'un distributeur défensif à faible multiple à une histoire de croissance valorisée à prime, la décélération des prévisions frappe directement la thèse qui justifiait ce multiple élevé.

La valorisation sous la loupe

Le ratio C/B de Walmart a atteint un sommet de 49 en début d'année avant de retomber à 37, proche de la moyenne sur cinq ans de l'entreprise. Cela ne rend pas pour autant l'action bon marché : le ratio est descendu sous 30 à plusieurs reprises au cours des cinq dernières années.

Le rendement du dividende de 0,95 % est également inférieur à la moyenne de 1,04 % du S&P 500, ce qui réduit son attrait pour les investisseurs orientés revenus. Walmart a augmenté son dividende pendant 53 années consécutives, obtenant le statut de « Dividend King », mais le rendement seul n'attire pas les acheteurs à ces niveaux.

Le résultat net des deux premiers trimestres de l'exercice 2026 s'est établi à 11,7 milliards de dollars, en hausse de seulement 2 % sur un an, une variation de la juste valeur des investissements en actions pesant sur ce chiffre.

Activité institutionnelle et objectifs des analystes

Les investisseurs institutionnels et les hedge funds détiennent collectivement 26,76 % de Walmart. Pure Financial Advisors a ouvert une nouvelle position de 8,1 millions de dollars au T2, tandis que State Street, Geode Capital et Bank of America ont tous renforcé ou initié des positions au cours des derniers trimestres.

Côté initiés, le vice-président exécutif Daniel Danker a vendu 50 644 actions à 105,35 $ le 26 août, pour environ 5,3 millions de dollars. La vente a été effectuée dans le cadre d'un plan Rule 10b5-1 préétabli afin de couvrir les obligations fiscales liées aux attributions d'actions acquises.

Les analystes ont revu leurs objectifs à la baisse ces dernières semaines. JPMorgan a réduit son objectif de 137 $ à 125 $ tout en maintenant sa recommandation « overweight ». Telsey a abaissé le sien de 140 $ à 130 $ en conservant « outperform ». Raymond James et KeyCorp ont également maintenu des évaluations positives.

Le consensus demeure un « achat modéré » avec un objectif de cours moyen de 131,88 $. Walmart a fixé ses prévisions de BPA du T3 2027 entre 0,62 $ et 0,64 $, et ses prévisions pour l'exercice 2027 complet entre 2,80 $ et 2,87 $ de BPA.

Le e-commerce a progressé de 23 % et les revenus publicitaires ont bondi de 38 % au T2, indiquant que les segments à plus forte marge de l'entreprise performent toujours. La question clé à l'approche du prochain rapport trimestriel sera de savoir si ces segments en croissance rapide pourront compenser le ralentissement attendu de la croissance globale des ventes nettes : les investisseurs verront alors si les résultats du T3 et les commentaires actualisés confirment ou apaisent les inquiétudes de croissance qui ont nourri la vente.

Source : CoinCentral