L'ère des flambées de prix consécutives à deux chiffres du Bitcoin est terminée, les traders de Wall Street et les baleines preneuses de profits remodelant le marché, selon Markus Thielen, fondateur de 10x Research.

La vente d'options d'achat par les traders institutionnels après les rallyes a rendu moins fréquentes les explosions violentes de prix des années précédentes, a déclaré Thielen dans le dernier épisode du podcast Trade Secrets de Cointelegraph. Les options d'achat donnent à l'acheteur le droit d'acquérir un actif à un prix prédéfini, le vendeur percevant une prime d'avance qui lui reste acquise tant que les prix restent en dessous de ce niveau. Thielen est également l'auteur de Crypto Titans, une histoire de l'industrie, et la rédaction de ce livre lui a fait remarquer que chaque cycle de marché apportait un nouveau casting de promoteurs vantant la crypto aux investisseurs.

« Chaque cycle avait en réalité des promoteurs différents, et des promoteurs différents attirent des investisseurs différents », a-t-il déclaré.

Cette fois, les promoteurs viennent de Wall Street, où les investisseurs tradent sur les données économiques et les décisions de la Réserve fédérale. Thielen a déclaré s'attendre à ce que le Bitcoin monte rapidement à l'annonce d'une nouvelle, puis passe du temps à avancer latéralement sur le graphique avant le prochain grand événement macroéconomique.

Qui achète réellement du Bitcoin ?

Thielen a estimé que les teneurs de marché représentent jusqu'à la moitié des 60 milliards de dollars d'entrées nettes dans les ETF Bitcoin au comptant qu'il a analysés. Les ETF Bitcoin au comptant, qui se négocient sur les places boursières américaines depuis janvier 2024, s'échangent comme des actions ordinaires, offrant aux clients de courtage une exposition au Bitcoin sans compte sur une plateforme crypto. Ces sociétés détiennent des parts d'ETF comme moyen de couvrir leurs opérations sur options, ce qui signifie que ces positions ne représentent pas nécessairement un pari sur une hausse du prix du Bitcoin.

« Au final, ce n'était donc pas de l'achat direct », a-t-il déclaré.

Son estimation s'appuie sur un examen des déclarations Form 13F, qui divulguent certaines détentions de titres des gérants d'investissement. Thielen a indiqué que la première vague de fonds vers les ETF comprenait également des investisseurs particuliers achetant via des institutions et des véhicules d'entreprise, dont certains ont payé des primes substantielles par rapport à la valeur des avoirs crypto sous-jacents.

Cela dit, il estime que des acteurs plus importants pourraient encore arriver. « Je pense toujours que les institutions pourraient venir. Je pense toujours que certains fonds souverains pourraient venir », a déclaré Thielen.

Thielen maintient sa prévision de 90 000 dollars pour le Bitcoin d'ici la fin de l'année

Thielen voit toujours le Bitcoin atteindre 90 000 dollars d'ici la fin de l'année, même s'il a indiqué qu'une baisse vers le milieu ou le haut des 70 000 dollars pourrait d'abord survenir. Le Bitcoin a déjà évolué dans cette fourchette, chutant à environ 76 100 dollars vendredi après le piratage de 6,3 milliards de dollars subi par Binance. Le BTC a terminé octobre en baisse de 7,3 %, selon Coinglass.

Thielen a comparé le rétablissement des prix des derniers mois au début de l'année 2023, lorsque le Bitcoin est passé d'environ 20 000 dollars à environ 30 000 dollars. Il a déclaré que les doutes entourant le rebond de cette année lui semblent familiers, les investisseurs cherchant la prochaine baisse de prix et le prochain point d'entrée.

« Je pense que tout le monde a en quelque sorte raté le coche. Donc tout le monde veut acheter à nouveau », a-t-il déclaré.

Le retour du BTC à 90 000 dollars pourrait dépendre en partie de l'ampleur des nouvelles hausses de taux d'emprunt de la Fed. La banque centrale a relevé son taux directeur d'un quart de point de pourcentage en septembre, à une fourchette cible de 3,75 %–4 %, et a maintenu ses taux stables mercredi dernier dans un vote divisé, deux responsables votant pour une nouvelle hausse d'un quart de point. Le communiqué de la Fed indiquait que l'inflation restait élevée, laissant ouverte la possibilité de nouvelles hausses.

Thielen s'attend à une nouvelle hausse d'ici décembre, suivie d'une approche plus prudente concernant d'autres relèvements, ce qui pourrait aider le Bitcoin à rallyer vers la fin de l'année. La matérialisation ou non de cette hausse de décembre — et le basculement ou non des flux d'ETF de la couverture d'options vers l'achat direct — sont les indicateurs à surveiller à mesure que son scénario de fin d'année se déroule.

Ethereum doit montrer de l'argent à ses détenteurs

Thielen s'attend à ce que le Bitcoin surperforme l'Ether, faisant valoir que trop de la valeur de l'activité Ethereum va aux réseaux de layer-2. Les réseaux de layer-2 exécutent les transactions sur des registres séparés et ne renvoient vers Ethereum que des enregistrements compressés, de sorte que la majorité des frais payés par les utilisateurs reste sur ces réseaux secondaires.

« Je le vois plutôt comme un service utile, mais personne ne veut le payer », a-t-il déclaré.

Rendre ces réseaux moins coûteux à utiliser fait partie délibérée du développement d'Ethereum, mais des transactions moins chères peuvent brouiller le discours d'investissement pour l'ETH. Ethereum brûle les frais de base payés par les utilisateurs, retirant ces pièces de la circulation — un mécanisme introduit via la mise à niveau EIP-1559 de 2021. Son offre se réduit lorsque le montant brûlé dépasse les nouveaux ETH émis aux validateurs, et augmente lorsque l'émission dépasse le montant brûlé, selon les données de ultrasound.money. Des frais plus faibles peuvent signifier moins d'ETH détruits.

Thielen, qui a déclaré être baissier sur l'Ether depuis plus d'un an, a comparé Ethereum à une autoroute.

« Tout le monde veut que l'autoroute soit vide pour rouler vite, et les routes doivent être ultra, ultra propres et réparées et tout, mais personne ne veut le payer », a-t-il déclaré.

Il a cité Hyperliquid en exemple de la manière dont l'activité de trading peut financer l'achat de tokens. Le fonds d'assistance de l'échange de perpetuals décentralisés convertit les frais de trading en HYPE, qui est ensuite brûlé. Pour Ethereum, Thielen souhaite un lien plus fort entre l'utilisation du réseau et l'avantage financier pour les détenteurs.

Source : Cointelegraph