Le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a fait valoir que le mécanisme de burning des frais du réseau ne peut garantir un plancher sous le prix d'Ethereum (ETH), exposant son argumentation dans une publication sur X parue le 8 novembre.

Dans cette publication, Buterin a écrit que les revenus du burning « proviennent presque entièrement de l'activité au sein de l'écosystème crypto », un point central de son argument selon lequel ce mécanisme, à lui seul, n'établit pas de minimum garanti sous la valeur de marché de l'ETH.

Contexte : fonctionnement du burning des frais d'Ethereum

Le burning des frais a été introduit via EIP-1559, activé dans le cadre du hard fork de Londres d'Ethereum en août 2021. Selon ce mécanisme, les frais de base calculés pour chaque transaction sont retirés de la circulation plutôt que versés aux validateurs, tandis que les utilisateurs peuvent toujours ajouter des pourboires, qui vont aux validateurs. Cette modification visait à rendre les frais de transaction plus prévisibles et à lier la dynamique de l'offre d'ETH à la demande du réseau. Comme les frais de base sont calculés par transaction, le volume d'ETH brûlé augmente et diminue avec l'activité du réseau, ce qui signifie que l'effet du mécanisme sur l'offre dépend de l'utilisation plutôt que de fonctionner à un taux fixe.

Après la transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu avec The Merge en septembre 2022, les périodes où les frais brûlés ont dépassé les nouveaux ETH émis ont produit une émission nette négative — une dynamique fréquemment citée par les partisans qui décrivent l'ETH comme de l'« ultrasound money ».

L'argument contre un plancher de valeur

Les remarques de Buterin adressent les limites de ce cadrage, et cette évaluation est notable compte tenu de son rôle de cofondateur d'Ethereum. Les frais brûlés provenant majoritairement de l'activité au sein même de l'écosystème crypto, a-t-il fait valoir, le burn ne constitue pas une source externe de demande capable de garantir un plancher sous le prix de l'ETH. Il s'agit de distinguer deux idées que le récit du burn peut confondre : le burning retire des ETH de la circulation, mais les frais qu'il consomme proviennent d'utilisateurs opérant déjà dans l'écosystème crypto, et non d'une demande nouvelle venant de l'extérieur.

Pour les lecteurs qui suivent ce débat, l'émission nette reste la variable concrète en jeu. Lorsque les frais brûlés dépassent les nouveaux ETH émis l'offre se contracte ; lorsque l'activité ralentit et que le burning passe sous le niveau de l'émission, l'émission nette redevient positive. Les deux côtés de cette équation sont publiquement observables on-chain, ce qui fonde la discussion sur ce que le burn garantit ou non sur des données mesurables plutôt que sur un simple récit.

Ces propos ont été rapportés par COINOTAG. Ce contenu a d'abord été publié sur COINOTAG : https://en.coinotag.com/vitalik-buterin-ethereum-eth-burn-value-floor