Les actions de Vistry ont fortement chuté lundi matin après un rapport selon lequel le principal assureur-crédit Allianz Trade a réduit la couverture des fournisseurs du constructeur immobilier, intensifiant les inquiétudes concernant la position de trésorerie de l'entreprise.

Le constructeur immobilier du FTSE 250 a vu son action baisser de près de huit pour cent à 261p lors des premières transactions, portant son déclin depuis le début de l'année à plus de la moitié de sa valeur boursière.

La vente massive a fait suite à un rapport du Financial Times publié samedi, selon lequel Allianz Trade avait réduit le niveau de couverture qu'elle fournit aux fournisseurs de Vistry. Selon le rapport, Allianz pourrait réduire la couverture jusqu'à 70 pour cent, une mesure qui pourrait exercer une pression sur les flux de trésorerie du constructeur.

Les fournisseurs de Vistry utilisent l'assurance-crédit d'Allianz pour se protéger contre le risque de non-paiement. Un retrait ou une réduction de la couverture pourrait amener les fournisseurs à exiger un paiement comptant au lieu d'offrir un crédit commercial prolongé — un changement qui peut mettre à rude épreuve le fonds de roulement des constructeurs qui dépendent du crédit commercial pour combler l'écart entre l'engagement des coûts de construction et la réception du produit de la vente.

L'entreprise avait déjà eu recours à la vente de terrains pour renforcer son bilan.

Vistry a nié qu'un fournisseur ait retiré ses relations commerciales à la suite du rapport. Un porte-parole a déclaré : "Les assureurs-crédit continuent de fournir une couverture substantielle pour notre chaîne d'approvisionnement qui répond largement aux exigences du Groupe de manière continue."

"Nous n'avons connaissance d'aucun fournisseur retirant ses relations commerciales avec Vistry en raison de changements d'assurance-crédit et nous n'avons observé aucune interruption dans notre chaîne d'approvisionnement. Nous maintenons des relations positives avec nos fournisseurs alors que nous continuons de construire à grande échelle et à un rythme soutenu, en livrant les maisons de haute qualité dont ce pays a besoin."

Les turbulences actuelles font suite aux déclarations faites la semaine dernière par Duncan Cooper, directeur général du fournisseur de matériaux de construction Travis Perkins, qui a déclaré lors d'une conférence sur les résultats que la couverture avait été retirée à un "constructeur immobilier national assez important". Les actions de Vistry ont chuté d'environ 10 pour cent à la suite des commentaires de Cooper et ont continué de décliner au début de cette semaine.

Vistry cherche à traverser une période difficile

Les difficultés du constructeur immobilier ont attiré l'attention des vendeurs à découvert ces dernières semaines, alors que l'entreprise s'efforce de retrouver son cap suite à la retraite surprise de son PDG de longue date, Greg Fitzgerald.

Le nouveau directeur général Adam Daniels, auparavant directeur régional au sein de l'entreprise, a offert aux investisseurs un aperçu anticipé de sa prochaine revue stratégique à travers une mise à jour commerciale non planifiée le mois dernier. Cette mise à jour a révélé que Vistry prévoyait une perte avant impôts de 30 millions de livres pour le premier semestre de l'année, déclenchant une vente massive d'actions. Le même jour, l'entreprise a annoncé que son directeur financier, Tim Lawlor, partirait après avoir été recruté par une entreprise privée.

L'adoption par Vistry d'un modèle d'entreprise axé sur les partenariats en avait auparavant fait un leader dans le secteur de la construction immobilière. Dans le cadre de ce modèle, l'entreprise s'était concentrée sur la construction de logements à tenure mixte et abordables pour les associations de logement et les autorités locales, plutôt que de poursuivre des ventes traditionnelles sur le marché libre, se positionnant ainsi pour bénéficier des objectifs de logements abordables soutenus par le gouvernement. Cependant, les progrès ont ralenti ces dernières années, soulevant des questions sur la viabilité de la stratégie.

Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell, a déclaré que Daniels "doit se demander dans quoi il s'est embarqué, après avoir pris les commandes il y a un peu moins de quatre mois".

"La réaction du cours de l'action montre que les investisseurs sont inquiets et cela ne fera qu'augmenter la pression sur l'entreprise pour qu'elle rembourse ses dettes alors qu'elle cherche à traverser une période difficile pour le marché immobilier."

Un porte-parole de Vistry a déclaré que la revue stratégique de Daniels "progresse bien". Le constructeur immobilier s'attend à détenir environ 100 millions de livres en trésorerie nette d'ici la fin de l'année, a ajouté le porte-parole.

Vistry est également devenu l'action la plus vendue à découvert au Royaume-Uni, selon un reportage distinct de City AM.