VanEck a modifié son projet d'ETF spot BNB, ticker VBNB, afin d'ajouter le staking comme objectif d'investissement secondaire, selon des dépôts auprès de la SEC. L'amendement de septembre 2026 désigne également un nouveau dirigeant dont le nom divulgué commence par « Fig », un détail qui signale une mise en place opérationnelle derrière ce produit dans l'attente de l'examen réglementaire.

Ce qui a changé dans la proposition VBNB

L'amendement repositionne le staking comme objectif secondaire aux côtés de l'exposition spot BNB qui constitue le cœur du fonds. Le mandat principal — la détention directe de BNB — reste inchangé, et le staking est décrit comme complémentaire plutôt que comme la caractéristique déterminante du fonds. Pour les lecteurs moins familiers avec ce mécanisme, le staking consiste à engager des jetons pour soutenir la validation des transactions sur un réseau blockchain, les récompenses étant versées aux participants dans l'actif mis en jeu.

Un dépôt distinct identifie un individu dont le nom commence par « Fig » en lien avec la structure du VBNB. La divulgation tronquée ne confirme ni le nom exact de cette personne, ni son rôle, ni son rattachement à une société ; ces détails doivent donc être considérés comme en attente jusqu'à ce que VanEck ou la SEC publie un dossier complet.

Ce n'est pas la première fois que VanEck révise les documents de son ETF BNB. Grayscale a déposé des amendements parallèles pour son ETF BNB tandis que la SEC maintient un examen actif des deux dossiers, ce qui suggère que l'ajout du staking pourrait s'inscrire dans un effort plus large du secteur pour définir la manière dont les ETF crypto gèrent le rendement natif. Les dépôts des deux procédures sont publiés sur EDGAR, la base de données publique de la SEC, où apparaîtront les amendements ultérieurs et les divulgations associées au fur et à mesure de l'avancement de l'examen.

Pourquoi l'ajout du staking est important

L'ajout du staking comme objectif secondaire soulève une question structurelle que la SEC n'a pas encore tranchée pour les ETF crypto spot : la manière dont un fonds enregistré — régi par l'Investment Company Act de 1940, la loi fédérale qui fixe les règles applicables aux sociétés d'investissement américaines — comptabilise, distribue ou réinvestit les récompenses de validate perçues sur les actifs détenus. En présentant le staking comme complémentaire, l'amendement VBNB semble conçu pour préserver le caractère spot du fonds tout en laissant la possibilité de capter du rendement là où c'est opérationnellement faisable.

Cette décision fait écho aux positionnements observés ailleurs dans le paysage des ETF crypto. Grayscale a par ailleurs exploré des paiements en espèces trimestriels issus des récompenses de staking ETH et SOL, et l'ETF de staking Solana de Bitwise a dépassé 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion dans les dix mois suivant son lancement, établissant un précédent de marché pour les produits intégrant le staking.

Pour BNB spécifiquement, la dynamique de staking est liée à l'ensemble des validateurs de la Binance Smart Chain et au rôle de BNB dans le paiement des frais et la gouvernance. Tout ETF participant au staking devrait naviguer dans des dispositions de conservation compatibles avec la délégation on-chain, un point que le dépôt ne détaille pas encore. La délégation comporte également une dimension temporelle au niveau du réseau : les jetons mis en jeu passent généralement par une période de déblocage (unbonding) avant de pouvoir être retirés, une contrainte qu'un fonds devrait concilier avec les mécanismes quotidiens de création et de rachat standard parmi les ETF cotés aux États-Unis.

La proposition doit être lue comme un document en cours d'élaboration plutôt que comme une structure de produit confirmée, l'approbation de la SEC et les spécificités de mise en œuvre restant en suspens. Les observateurs qui suivent l'interaction des véhicules réglementés avec les actifs en preuve d'enjeu sont susceptibles de considérer l'amendement VBNB comme un cas d'école pour la manière dont le rendement de staking est traité au sein d'une enveloppe régie par le 1940 Act — une question aux implications directes pour des produits similaires sur Ethereum, Solana et d'autres chaînes natives de staking.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.