L'Ouzbékistan a lancé un projet pilote réglementé de paiements quotidiens en stablecoin, testant le token numérique HUMO, adossé au sum ouzbek et garanti par des titres d'État. Plus de 20 commerçants dans tout le pays sont prêts à y participer. Cet essai place l'Ouzbékistan parmi les pays de plus en plus nombreux à expérimenter des stablecoins réglementés pour les paiements de détail, un domaine où la plupart des déploiements en production à ce jour — comme les tokens adossés au fiat réglementés dans d'autres juridictions — ont été libellés en devises fortes plutôt qu'en unités locales de marchés émergents.

Un essai réglementé sous la supervision de la NAPP et de la Banque centrale

L'initiative a été annoncée par l'Agence nationale des projets prospectifs (NAPP), qui travaille avec la Banque centrale d'Ouzbékistan pour superviser le projet. Humo Digital LLC a rejoint un régime spécial de réglementation des stablecoins. Le nom HUMO est déjà familier dans le paysage des paiements en Ouzbékistan, où il est associé à l'un des principaux réseaux nationaux de cartes et de paiements, offrant au token une marque reconnaissable à mesure qu'il entre dans les flux de paiement des commerçants.

Le pilote s'appuie sur la résolution présidentielle n° PP-359 du 27 novembre 2025, qui vise à développer le secteur des services financiers ouzbek et à faciliter les nouvelles technologies et les méthodes de paiement modernes. La NAPP, créée ces dernières années en tant que régulateur dédié de l'Ouzbékistan pour les crypto-actifs et la finance numérique, est l'autorité qui a piloté la délivrance des licences aux plateformes d'échange de cryptomonnaies et aux opérations de minage du pays.

L'accord repose sur un ratio fixe de 1 HUMO = 1 sum ouzbek, et le token est conçu pour maintenir une valeur stable. Humo Digital gérera l'émission, la circulation et le remboursement du HUMO.

Selon Interfax, des banques, des entreprises et des sociétés de cryptomonnaies soutiendront l'initiative. Asterium JSC sera l'un des principaux partenaires du projet ; la société détient des licences pour exercer en tant que plateforme d'échange de cryptomonnaies, dépositaire de cryptomonnaies et boutique crypto.

Plus de 20 entités commerciales sont prêtes à accepter le HUMO comme moyen de paiement pour des biens et des services. Cela fournira aux régulateurs des données utiles sur les paiements blockchain et montrera comment les commerçants et les banques traitent les règlements en stablecoin — des preuves pratiques que peu de juridictions ont réunies pour un instrument libellé en sum.

Comment le HUMO fonctionnera dans tout l'Ouzbékistan

Le système reliera les infrastructures bancaires, de traitement des paiements et blockchain, permettant aux entreprises participantes de finaliser leurs paiements via le HUMO. Il servira également à explorer le potentiel d'intégration entre les réseaux de paiement traditionnels et les réseaux blockchain.

Pendant l'essai, le stablecoin HUMO sera garanti par des titres d'État — une structure de soutien destinée à renforcer la stabilité et la valeur du token. Garantir un stablecoin de détail par de la dette souveraine nationale diffère des modèles de réserve utilisés par les grands stablecoins mondiaux, qui détiennent généralement des liquidités et des instruments à court terme ; l'approche ouzbèque lie directement la stabilité du token aux titres d'État locaux, et les autorités n'en surveilleront pas moins de près les actifs de réserve du HUMO.

Selon la NAPP, l'accord peut durer jusqu'à trois ans, sous la supervision conjointe de la Banque centrale et de la NAPP, ce qui signifie que le HUMO restera directement réglementé tout au long de cette période. Cet horizon pluriannuel indique que les autorités considèrent le pilote comme un exercice d'apprentissage à long terme plutôt que comme une simple démonstration de concept.

En novembre 2025, l'Ouzbékistan a déclaré son intention de passer progressivement aux paiements en stablecoin, les responsables prévoyant de mener ces expérimentations dans un bac à sable réglementaire. Cela donne aux autorités la possibilité d'étudier les nouvelles technologies tout en maîtrisant les risques financiers potentiels.

Le projet vise également à simplifier et à rendre plus transparents les règlements entre entreprises. Les responsables recherchent en outre une sécurité renforcée des transactions grâce à la technologie blockchain — des objectifs qui pourraient favoriser une adoption plus large des paiements numériques en Ouzbékistan, où les paiements par carte et mobile se développent à mesure que le pays modernise son infrastructure financière.

Les régulateurs surveilleront de près les risques du HUMO

Les autorités surveilleront plusieurs domaines de risque pendant le programme, notamment la liquidité, la criminalité financière et la cybersécurité. Les régulateurs examineront attentivement le HUMO ainsi que son infrastructure de soutien. L'attention portée à la suffisance des réserves fait écho aux préoccupations exprimées ailleurs par les régulateurs concernant les réserves des stablecoins après des défaillances très médiatisées dans le secteur.

Les titres d'État garantissant le HUMO devraient être suffisants en termes de couverture et de liquidité, une exigence destinée à soutenir la stabilité du token. Les réglementations de lutte contre le blanchiment d'argent et de financement du terrorisme s'appliqueront également.

Le pilote pourrait offrir un éclairage précieux sur la performance des stablecoins en tant qu'instruments de paiement et, en cas de succès, stimuler le développement des technologies financières. Les régulateurs évalueront toutefois d'abord les risques et la performance du HUMO. Parmi les points à surveiller figurent le nombre de commerçants parmi les plus de 20 participants qui effectueront réellement des transactions, le fonctionnement du remboursement du HUMO en sum face à une demande réelle, et la publication éventuelle par la Banque centrale et la NAPP de conclusions intermédiaires susceptibles de façonner des règles permanentes sur les stablecoins.

Pour l'heure, le HUMO représente une étape contrôlée vers des paiements basés sur la blockchain, combinant titres d'État, banques, commerçants et technologie blockchain, sous la supervision réglementaire de la Banque centrale et de la NAPP.