Circle a indiqué que USDC est le seul des dix plus grands stablecoins au monde à se conformer actuellement à la réglementation Markets in Crypto-Assets (MiCA) de l’Union européenne. Si cette affirmation est exacte, cela signifie que les quelque 450 millions d’habitants de l’UE n’ont plus d’accès réglementé à la plupart des principaux stablecoins adossés au dollar, y compris l’USDT de Tether.

Cette annonce intervient alors que l’Europe met pleinement en œuvre sa législation historique sur les cryptomonnaies, le premier cadre complet au monde pour les actifs numériques, ce qui redessine le marché des stablecoins dans la région et alimente le débat sur la capacité de MiCA à trouver le juste équilibre entre innovation et stabilité financière. Les responsables politiques au Royaume-Uni, à Hong Kong, à Singapour et ailleurs suivent de près l’issue de ce cadre, alors qu’ils élaborent leurs propres régimes pour les stablecoins.

Seuls deux jetons Circle ont été retenus sur la liste conforme

Selon la page réglementaire européenne de Circle, USDC est le seul stablecoin du top 10 par capitalisation boursière à avoir reçu une approbation au titre de MiCA. EURC, le jeton de Circle adossé à l’euro, a également été accepté. L’entreprise affirme que les deux jetons sont entièrement remboursables en monnaie fiduciaire, avec des réserves conservées en conformité avec la réglementation et mises à la disposition du public. Circle a publié son dernier rapport sur les réserves le 3 août.

Dans le cadre MiCA, les émetteurs de stablecoins doivent séparer leurs réserves, publier des attestations régulières, respecter les droits de remboursement des clients et se conformer aux normes de gouvernance. Les plateformes servant des clients de l’UE ne peuvent plus proposer de stablecoins émis par des émetteurs qui ne respectent pas ces exigences.

La période de transition de MiCA a pris fin le 1er juillet. L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a demandé à toutes les entreprises non autorisées de cesser leurs activités. Elle a également rappelé au public que les seuls prestataires légaux de services sur crypto-actifs dans l’Union européenne et l’Espace économique européen sont les entreprises titulaires d’une licence.

Le durcissement de la réglementation reflète l’inquiétude croissante des autorités face à la place grandissante des stablecoins dans la finance. Le Comité européen du risque systémique (CERS) a averti que l’interconnexion croissante entre les réserves de stablecoins, les banques et les marchés financiers rendra nécessaire une supervision plus étroite afin de prévenir des risques financiers plus larges.

La règle des réserves de 60% qui a écarté Tether

L’exigence la plus contraignante pour les grands émetteurs est l’obligation de réserves prévue par MiCA. Les stablecoins classés comme « significatifs » doivent détenir au moins 60% de leurs réserves sous forme de dépôts bancaires au sein de l’UE. Cette classification s’applique aux émetteurs qui remplissent au moins trois des sept critères, à savoir : un nombre de détenteurs de jetons supérieur à 10 millions ; une capitalisation boursière supérieure à €5 billion ; des transactions quotidiennes moyennes dépassant 2.5 million en nombre et €500 million en valeur agrégée ; un statut de gatekeeper ; une importance des activités de l’émetteur à l’échelle mondiale ; une interconnexion financière ; et une activité multi-jetons. USDT remplit tous les critères quantitatifs.

L’approche de MiCA contraste avec le cadre américain des stablecoins prévu par le GENIUS Act, adopté en 2025, qui autorise un éventail plus large d’actifs de réserve admissibles, y compris les titres du Trésor et les dépôts auprès des banques centrales, sans imposer une exigence de concentration comparable dans une seule juridiction bancaire. USDT continue d’opérer sur les marchés américains dans le cadre de ce dispositif.

Au lieu de se conformer, Tether a choisi de quitter le marché de l’UE et a mis fin à son stablecoin indexé sur l’euro, EURT.

« After careful consideration, we have made the decision to discontinue support for EUR₮. As such, Tether has ceased minting EUR₮, with the last acquisition request processed in 2022, and new EUR₮ issuance requests are no longer accepted. This decision aligns with our broader strategic direction, considering the evolving regulatory frameworks surrounding stablecoins in the European market. Until a more risk-averse framework is in place—one that fosters innovation and offers the stability and protection our users deserve—we have chosen to prioritize other initiatives. » – Tether Updates Users on a Strategic Transition to Better Support Community-Driven Product Support

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a indiqué que l’obligation faite aux émetteurs de transférer leurs actifs des bons du Trésor américain à court terme vers des dépôts dans des banques commerciales pourrait nuire à la stabilité des stablecoins, en particulier en période de tension financière. Dans une déclaration faite après une interview à la télévision italienne, Ardoino a affirmé que MiCA « poses a systemic risk to European banking stability » et a ajouté que la sortie de Tether de l’UE s’expliquait par le fait que « we preferred to protect our current users who use Tether USDt as their only stable currency option. »

Les critiques ne se limitent pas à Tether. L’organisation sectorielle Blockchain for Europe a demandé à la Commission européenne d’examiner des sections précises de la réglementation MiCA sur les stablecoins, estimant que certaines règles pourraient nuire à la compétitivité de l’Europe.

Des retraits de cotation qui ont laissé les volumes agrégés presque inchangés

Les plateformes d’échange ont réagi immédiatement à l’événement. Binance, Coinbase, Kraken et OKX ont décidé de retirer les paires de trading USDT des plateformes utilisées par leurs clients européens afin d’éviter d’éventuelles violations de MiCA.

Pour autant, le marché des cryptomonnaies dans son ensemble n’a pas connu les changements majeurs que beaucoup anticipaient.

Selon une étude publiée en juillet 2026 par l’économiste de LUISS Nicola Borri et le chercheur de l’Université de Surrey Kirill Shakhnov, les parts de marché totales de USDT et USDC « barely move » après les retraits de cotation. En Europe, la part de USDC dans les échanges USDT-vers-USDC a augmenté d’environ six pour cent, principalement en raison d’une baisse d’environ 20% du volume de trading de USDT après son retrait plutôt que d’un intérêt croissant pour USDC.

Par ailleurs, de nouveaux risques de sécurité apparaissent à la suite de cette transition. Selon les informations récentes de Cryptopolitan, les escroqueries par usurpation d’identité visant des clients tentant de transférer leurs actifs vers des systèmes conformes à MiCA ont fortement augmenté.

Les stablecoins en euro atteignent un record alors que les émetteurs affluent

MiCA exerce également une influence transformatrice sur le secteur des stablecoins adossés à l’euro en Europe.

Les données de DefiLlama montrent que les stablecoins en euro conformes à MiCA ont approché $900 million de valeur à la mi-2026, un record pour le secteur. CoinGecko classe EURC de Circle comme le plus grand stablecoin adossé à l’euro après le retrait de EURT, tandis que les données de Token Terminal montrent que les stablecoins en euro représentent encore bien moins de 1% du marché mondial des stablecoins, estimé à environ $300 billion.

🇪🇺 Two things are true at the same time about the status quo of stablecoins under MICA in the EU: 1️⃣ There are now ~35 regulated e-money tokens from 21 issuers, banks and EMIs alike. Real institutions are betting on this space and many large EU corporations will enter over the… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR

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Les régulateurs continuent d’approuver de nouveaux émetteurs. L’ESMA a autorisé 19 émetteurs de jetons de monnaie électronique dans 11 États membres de l’UE, tandis que l’analyste des politiques Patrick Hansen estime qu’il y avait environ 35 jetons de monnaie électronique réglementés émis par 21 entreprises à la fin du mois de juillet.

Les banques traditionnelles s’engagent également dans ce secteur. Un consortium de neuf banques européennes, dont BBVA, ING et UniCredit, lancera un stablecoin en euro conforme à MiCA, ce qui montre que les banques réglementées considèrent la monnaie tokenisée comme un élément essentiel de l’avenir des systèmes de paiement en Europe.

Malgré cela, les stablecoins en euro restent faiblement présents sur le marché international. MiCA favorise l’émission réglementée de stablecoins libellés en euro, mais les stablecoins adossés au dollar continuent de dominer le trading crypto, les paiements et la liquidité. The smartest crypto minds already read our newsletter. Want in? Join them .