Aperçu fondamental

USD :

Le dollar américain a bondi vendredi après que le rapport sur les créations d'emplois d'août a montré une croissance de l'emploi presque trois fois supérieure à l'estimation de consensus de 56 000. Ces gains n'ont toutefois pas duré, la plupart des mouvements induits par les NFP s'étant dissipés peu après.

La raison est que le marché ne se concentrait pas sur le rapport NFP, mais sur le CPI. Les marchés accordent la plus grande attention aux données sur lesquelles leur banque centrale est focalisée, et la Réserve fédérale se concentre actuellement sur l'inflation. La Fed a abaissé ses taux l'an dernier et cherche depuis à déterminer si un assouplissement supplémentaire est justifié, ce qui fait de chaque publication d'inflation un élément clé pour la tarification de la trajectoire de politique monétaire par les traders.

La veille de la publication des NFP, M. Waller de la Fed a déclaré qu'il soutiendrait le maintien des taux inchangés lors de la prochaine réunion du FOMC, mais qu'un CPI élevé l'amènerait à envisager une hausse des taux.

Cette semaine est donc entièrement consacrée aux données du CPI américain. Sauf percée surprenante dans les relations américano-iraniennes, l'évolution des prix devrait rester principalement en range ou légèrement positive pour le billet vert, les traders se couvrant à l'approche de l'événement principal.

INR :

La roupie indienne s'est complètement détachée de la réalité au cours de la dernière semaine, s'appréciant malgré une nouvelle hausse des prix du pétrole et un dollar américain relativement stable. Cela semble résulter d'une série d'interventions de la RBI, avec trois fortes hausses survenues sans catalyseur positif pour la roupie. L'Inde importe la majeure partie de ses besoins en pétrole brut, ce qui rend la roupie historiquement sensible aux prix de l'énergie, un baril plus cher alourdissant la facture d'importation et exerçant une pression sur la monnaie.

Selon Reuters, les banquiers ont indiqué que la banque centrale avait été de plus en plus active avant l'ouverture formelle du marché, suivie d'interventions tout au long des séances de négociation. Auparavant, la RBI intervenait surtout pour enrayer la faiblesse de la roupie ; plus récemment, elle semble utiliser ses interventions pour pousser la monnaie à la hausse. Le même rapport de Reuters note que l'envolée des dépôts NRI a renforcé la capacité de la banque centrale à soutenir la monnaie.

Les gains liés aux interventions étant généralement dissipés en l'absence de changement fondamental, les acheteurs à la baisse sur USD/INR devraient intervenir prochainement, bien qu'un CPI américain décevant vendredi pourrait affaiblir le dollar dans l'ensemble.

À court terme, la roupie continuera d'être influencée par les prix du pétrole et par le repricing, hawkish ou dovish, des anticipations de taux de la Fed. La paire pourrait continuer d'évoluer dans son large range plus longtemps, jusqu'à ce que les États-Unis et l'Iran parviennent à un accord et que le détroit d'Ormuz soit rouvert. Ce détroit est l'un des points de passage pétrolier les plus stratégiques au monde, et son statut a donc un effet considérable sur les prix du brut et, par extension, sur les économies importatrices de pétrole comme l'Inde.

Dans une perspective plus large, la roupie indienne demeure dans une tendance structurelle baissière face au dollar américain, ce qui signifie que les acheteurs à la baisse continueront de chercher des opportunités autour de niveaux techniques majeurs solides pour pousser USD/INR vers de nouveaux sommets.

Analyse technique USDINR – Unité de temps quotidienne

Sur le graphique quotidien, USDINR est retombé jusqu'aux plus bas de juin sous l'effet des interventions de la RBI. En cas de nouveau recul, les acheteurs devraient intervenir autour du niveau clé de 94.00 avec un risque défini en dessous, pour se positionner sur une hausse vers de nouveaux records. Les vendeurs, en revanche, voudront voir le prix rompre à la baisse pour renforcer leurs positions baissières vers le niveau de 92.65.

Analyse technique USDINR – Unité de temps de 4 heures

Sur le graphique en 4 heures, le prix rompt au-dessus de la tendance baissière qui définissait la dynamique haussière. On peut s'attendre à ce que les acheteurs s'accumulent autour de ces niveaux avec un risque défini sous le récent plus bas, visant un repli vers la grande tendance baissière. Les vendeurs voudront voir le prix repasser sous la tendance pour prolonger la baisse vers le seuil de 94.00.

Analyse technique USDINR – Unité de temps d'1 heure

Sur le graphique en 1 heure, il y a peu à ajouter, si ce n'est une résistance mineure autour du niveau de 94.80. Les vendeurs devraient y intervenir avec un risque défini au-dessus de cette résistance pour continuer de pousser vers de nouveaux plus bas, tandis que les acheteurs rechercheront une cassure à la hausse pour renforcer leurs positions haussières vers la grande tendance baissière autour de 95.40.

Catalyseurs à venir

Jeudi sont attendus le rapport PPI américain et les chiffres des inscriptions hebdomadaires au chômage. Vendredi, la semaine se clôturera avec le rapport CPI américain.