Analyse fondamentale

Dollar américain

Le dollar américain s'est globalement affaibli durant la seconde moitié de la semaine dernière. La baisse est initialement issue de la décision de taux de la FOMC, où la dissidence supplémentaire de Kashkari, de la Réserve fédérale, n'a pas été interprétée comme une surprise particulièrement ferme.

Jeudi, d'importants flux de vente de dollars sont apparus à la suite des interventions sur le marché des changes par le Japon et la Corée du Sud. Les pertes se sont creusées vendredi lorsque des rapports ont confirmé que le Trésor américain avait participé à l'intervention — marquant la première opération conjointe de ce type depuis 2011, lorsque les nations du G7 s'étaient coordonnées pour endiguer la force du yen après le séisme de Tohoku. Le ministère des Finances japonais et le secrétaire au Trésor américain Bessent ont tous deux déclaré qu'ils n'hésiteraient pas à mener de nouvelles interventions conjointes si nécessaire.

Avec la paire USD/JPY désormais revenue autour des niveaux d'avril-mai, la probabilité d'une autre intervention à court terme semble réduite, ce qui suggère que le dollar devrait revenir à une cotation dictée par les fondamentaux. Les participants au marché attendent désormais les données de l'IPC américain et les futurs développements autour des tensions entre les États-Unis et l'Iran. Un scénario de désescalade maintiendait probablement le dollar sous pression en atténuant les inquiétudes inflationnistes et en réduisant la probabilité de hausses de taux. Inversement, une escalade soutiendait probablement la monnaie verte sur fond de risques de resserrement de la Réserve fédérale.

Roupie indienne

La roupie a tiré soutien de l'absence de surprises particulièrement fermes lors de la décision de la FOMC, des flux substantiels de vente de dollars et des actualités positives concernant les relations américano-iraniennes. Rétrospectivement, l'intervention de la Reserve Bank of India près des plus bas historiques s'est avérée bien calibrée. Toutefois, pour pérenniser ses gains, la roupie nécessiterait une réévaluation baissière des anticipations de taux de la Fed et une poursuite de la désescalade au Moyen-Orient. Le statut de l'Inde en tant que l'un des plus grands importateurs mondiaux de pétrole brut signifie que les mouvements des prix de l'énergie demeurent une sensibilité critique pour la monnaie, car la hausse des coûts pétroliers creuse le déficit du compte courant et pèse sur la roupie.

La décision de taux de la RBI est prévue mercredi, le taux repo — le taux auquel la banque centrale prête aux banques commerciales — étant largement attendu inchangé à 5,25 %. Le comité de politique monétaire devrait maintenir sa posture neutre. La RBI pourrait adopter un ton prudent ou légèrement ferme, et certaines banques d'investissement s'attendent à ce que la banque centrale signale qu'une volatilité mondiale continue ou des hausses soutenues des prix du pétrole brut pourraient nécessiter des hausses de taux au cours du second semestre de l'exercice FY27 (l'année fiscale indienne s'étalant d'avril 2026 à mars 2027).

Dans une perspective structurelle plus large, la roupie indienne demeure dans une tendance baissière face au dollar américain. Les acheteurs à la baisse continueront probablement de chercher des opportunités autour des niveaux techniques clés pour pousser la paire USD/INR vers de nouveaux sommets.

Analyse technique USD/INR — Unité de temps quotidienne

Sur le graphique quotidien, la paire USD/INR a prolongé son repli sous la zone de support clé des 96,10, entraînée par d'importants flux de vente de dollars liés aux interventions sur le marché des changes. Les prix s'approchent désormais de la prochaine zone significative autour des 95,10, où les acheteurs sont attendus pour intervenir avec un risque défini sous le support, en vue d'un éventuel rebond vers la résistance des 96,10. Les vendeurs, en revanche, rechercheront une cassure supplémentaire pour accroître leurs positions baissières vers le niveau des 94,00.

Analyse technique USD/INR — Unité de temps de 4 heures

Le graphique en 4 heures montre que l'action des prix forme un potentiel triangle descendant baissier, une figure généralement associée à des signaux de retournement car elle indique un essoufflement de la dynamique. Les vendeurs continueront probablement de s'appuyer sur la ligne de tendance supérieure avec un risque défini au-dessus, dans le but de pousser vers de nouveaux plus bas. Les acheteurs surveilleront une cassure haussière pour accumuler des positions en vue d'un rallye vers la résistance des 96,10.

Analyse technique USD/INR — Unité de temps de 1 heure

Sur le graphique en 1 heure, les vendeurs devraient trouver une configuration plus favorable en termes de ratio risque/rendement près de la ligne de tendance supérieure, tandis que les acheteurs attendront soit une cassure, soit une chute vers la zone de support des 95,10.

Catalyseurs à venir

• Aujourd'hui : ISM Manufacturing PMI américain
• Demain : données sur les offres d'emploi américaines (JOLTS)
• Mercredi : décision de taux de la RBI, rapport sur l'emploi ADP américain et ISM Services PMI
• Jeudi : chiffres des demandes d'allocations chômage américaines
• Vendredi : rapport sur les emplois non agricoles américains (NFP)