La nouvelle semaine de trading débute avec un dollar américain modérément en hausse, porté notamment par un gain de 0,57 % de l'USD/CAD après l'échec des négociations commerciales entre les États-Unis et le Canada.

Pour rappel, les négociations commerciales entre les États-Unis et le Canada se sont effondrées vendredi en fin de journée, inversant l'optimisme antérieur selon lequel les deux parties étaient proches d'un accord-cadre. Les États-Unis sont allés de l'avant avec des droits de douane de 50 % sur environ 20 milliards de dollars de produits canadiens, tandis que le Canada a répondu par des tarifs de représaille équivalents dollar pour dollar, devant entrer en vigueur le 8 septembre. Des désaccords sur l'acier, l'aluminium, l'automobile et le bois d'œuvre ont contribué à faire dérailler les discussions. Chaque camp a accusé l'autre d'avoir introduit des exigences inacceptables de dernière minute, et aucune nouvelle négociation n'est actuellement programmée.

Le dollar canadien s'est affaibli à la suite de cette nouvelle, poussant l'USD/CAD à la hausse. Cet échec a remis les tensions commerciales américano-canadiennes au premier plan après les progrès réalisés vers un accord en début de semaine dernière. L'ampleur de la relation compte pour les marchés : les États-Unis et le Canada entretiennent l'une des plus grandes relations commerciales bilatérales du monde, et en l'absence de négociations au calendrier, la date de représailles du 8 septembre fixée par le Canada constitue désormais le prochain jalon déterminé dans ce différend.

D'un point de vue technique, l'USD/CAD est monté tester sa moyenne mobile de 200 jours à 1,38457. Le plus haut atteint jusqu'ici s'est établi à 1,3846. Un passage au-dessus de ce niveau est nécessaire pour donner davantage de confiance aux acheteurs. La moyenne mobile de 200 jours est l'un des indicateurs les plus suivis de la tendance de long terme en analyse technique ; la proximité du plus haut du jour avec cette moyenne — 1,3846 contre 1,38457 — souligne ainsi à quel point la paire évolue de manière resserrée autour de ce niveau.

Les rendements du Trésor sont orientés à la baisse sur la majeure partie de la courbe, et les futures sur actions américaines indiquent une ouverture plus molle.

Dans la vidéo Kickstart du jour, j'examine sous l'angle technique l'EUR/USD, l'USD/JPY et le GBP/USD, et je dégage le biais, le risque et les objectifs — trois éléments dont chaque trader doit tenir compte au lancement de la nouvelle semaine de trading.

Sur le marché des changes, le dollar américain évolue face aux principales devises comme suit :

• EUR/USD : en hausse de 0,10 % à 1,1667
• USD/JPY : en baisse de 0,15 % à 159,17
• GBP/USD : en hausse de 0,07 % à 1,3630
• USD/CHF : en baisse de 0,10 % à 0,8018
• USD/CAD : en hausse de 0,57 % à 1,3842, ce qui fait du dollar canadien la plus faible des principales devises
• AUD/USD : en hausse de 0,11 % à 0,7161
• NZD/USD : en hausse de 0,20 % à 0,5962

Les mouvements des autres grandes devises sont bien plus contenus, ce qui fait de l'USD/CAD la véritable exception à l'ouverture et souligne que le sujet monétaire de la journée se concentre sur la paire liée au différend commercial.

Le marché du Trésor américain entame la semaine avec des rendements globalement en baisse, en particulier à l'extrémité longue de la courbe :

• 2 ans : 4,235 %, +0,2 point de base
• 5 ans : 4,408 %, -1,4 point de base
• 10 ans : 4,704 %, -3,3 points de base
• 30 ans : 5,233 %, -4,3 points de base

La baisse des rendements à plus long terme intervient alors que le marché continue de se concentrer sur les efforts du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, pour faire face à des rendements élevés. Selon des informations parues ce matin, M. Bessent pourrait puiser dans les près de 1 000 milliards de dollars déposés sur le compte général du Trésor (Treasury General Account) afin de financer des rachats d'obligations supplémentaires. Le compte général du Trésor est le compte de fonctionnement du gouvernement américain auprès de la Réserve fédérale ; y puiser fournirait donc des fonds sans nouvelle émission de dette. Les responsables n'ont pas indiqué quel montant, le cas échéant, serait utilisé ni quand une telle mesure pourrait être annoncée. L'idée serait à l'étude et pourrait inclure l'achat de titres « off-the-run » — d'anciens titres du Trésor remplacés par de nouvelles adjudications et qui tendent à se négocier avec une liquidité plus faible.

Les actions européennes évoluent de manière contrastée en début de séance :

• DAX allemand : +0,02 %
• CAC français : -0,04 %
• FTSE 100 britannique : +0,17 %
• Ibex espagnol : +0,47 %
• FTSE MIB italien : +0,18 %

Les futures sur actions américaines orientent quant à eux vers une ouverture en baisse :

• Dow Jones Industrial Average : -58 points
• Indice S&P : -19,87 points
• Nasdaq 100 : -154 points

Les matières premières sont également actives. L'or poursuit son envolée et cote en hausse de 65,64 dollars, soit 1,43 %, à 4 668,30 dollars. L'argent métal gagne 0,77 % à 69,48 dollars, tandis que le bitcoin progresse de 0,89 % à 78 411 dollars. L'or a été soutenu par le recul récent du dollar et les inquiétudes persistantes entourant le marché du Trésor.

Le pétrole brut évolue dans la direction opposée, reculant de 1,34 dollar, soit 1,55 %, à 85,29 dollars, alors que le marché attend des détails supplémentaires sur les sanctions américaines contre l'Iran. L'Iran figure parmi les plus grands producteurs de brut de l'OPEP ; l'ampleur de toute mesure d'application affecte donc directement le tableau de l'offre mondiale que le marché surveille.

Avec les rendements, la politique du Trésor, la géopolitique et les actions tous en jeu en ce début de semaine, les niveaux techniques aideront à déterminer si les acheteurs ou les vendeurs prennent davantage le contrôle des principales paires de devises. Le calendrier apporte ses propres repères, au premier rang desquels les tarifs de représaille canadiens du 8 septembre et toute décision concernant les rachats via le compte général du Trésor. Dans la vidéo, je détaille ces niveaux et ce qui doit se produire pour faire évoluer le biais vers davantage de hausse ou de baisse.