Le rendement de l'obligation du Trésor américain à 30 ans a grimpé à un sommet de 19 ans, selon un rapport de Reuters, alors que les investisseurs remettaient en question l'engagement de la Réserve fédérale à juguler l'inflation et cherchaient une meilleure protection contre les risques inflationnistes. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a également dépassé 4,70 %.

À l'issue de la dernière réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, le milliardaire et banquier Uday Kotak a qualifié le rendement obligataire américain de talon d'Achille de la finance mondiale, soulignant l'importance systémique des rendements du Trésor en tant que référence pour les coûts d'emprunt à l'échelle mondiale.

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Les rendements du Trésor américain servent de fondement à l'évaluation de milliers de milliards de dollars d'actifs financiers, notamment les prêts hypothécaires, les obligations d'entreprises et la dette des marchés émergents. Une hausse durable des rendements à longue échéance signale généralement des anticipations d'inflation persistante ou une période prolongée de taux d'intérêt élevés. Des rendements à ces niveaux n'avaient pas été observés depuis environ 2007, avant que la crise financière mondiale ne marque le début d'une ère de taux quasi nuls et d'achats massifs d'obligations par les banques centrales, qui ont contenu les coûts d'emprunt pendant plus d'une décennie.

Le double mandat de la Réserve fédérale charge la banque centrale de maintenir la stabilité des prix et le plein emploi. Lorsque les investisseurs perçoivent une ambiguïté dans la détermination de la Fed à combattre l'inflation, les détenteurs d'obligations à long terme exigent souvent des rendements plus élevés pour compenser l'érosion des rendements fixes au fil du temps. La réduction continue du bilan de la Fed dans le cadre du resserrement quantitatif supprime également une source majeure de demande pour les obligations du Trésor à longue échéance, contribuant à la pression à la hausse sur les rendements, même lorsque la banque centrale maintient son taux directeur inchangé.

Kotak, fondateur et ancien PDG de Kotak Mahindra Bank — l'une des plus grandes banques du secteur privé en Inde — s'est fréquemment exprimé sur l'interaction entre la politique monétaire américaine et les économies des marchés émergents. Des rendements américains plus élevés ont tendance à attirer les capitaux loin des actifs plus risqués des marchés émergents et peuvent peser sur des devises telles que la roupie indienne. Pour les gouvernements et les entreprises des marchés émergents qui empruntent en dollars, la hausse des références du Trésor se traduit également directement par des coûts de service de la dette plus élevés.

Le fait que le Trésor à 30 ans ait atteint son plus haut niveau depuis près de deux décennies reflète des anticipations d'inflation à long terme qui dépassent largement l'horizon de politique à court terme de la Fed, tandis que le rendement à 10 ans franchissant le seuil de 4,70 % marque un jalon significatif pour les références d'emprunt mondiales. Avec l'expansion du déficit budgétaire américain et l'augmentation des émissions du Trésor pour financer les dépenses publiques, les investisseurs évaluent l'interaction entre l'offre soutenue d'obligations et la politique de la banque centrale pour déterminer le niveau auquel les taux d'intérêt à long terme se stabiliseront.