Les principaux indices actions américains rebondissaient modestement vendredi après deux jours de baisse, des acheteurs se manifestant à proximité de la moyenne mobile 100 heures montante de chaque indice après que ce niveau de support clé a tenu. La moyenne mobile 100 heures — une mesure glissante d'environ les trois dernières semaines de négociation — est l'un des repères que les traders de court terme utilisent pour juger si le rythme d'une tendance haussière reste intact, ce qui explique pourquoi le comportement de ce niveau a pesé davantage cette semaine.

Plus tôt dans la semaine, le S&P 500, le NASDAQ Composite et le NASDAQ 100 ont tous négocié et clôturé à de nouveaux records. La dynamique s'est toutefois inversée mercredi et jeudi, chaque indice s'orientant à la baisse et clôturant en repli ces deux jours. Ce repli a ramené les cours vers leurs moyennes mobiles 100 heures montantes, où des acheteurs de support sont intervenus. Bien que les indices aient clôturé en baisse jeudi, un rachat modeste est apparu lors de la séance de vendredi.

Les points positifs pour les actions

Les moyennes mobiles 100 heures ont tenu. Les acheteurs sont apparus aux niveaux de support mis en évidence au moment où il le fallait. Tant que les indices restent au-dessus de ces moyennes mobiles, ils conservent une base pour un nouveau redressement.

La vente n'a pas été générale. Le Dow et le Russell 2000 ont terminé en légère hausse jeudi tandis que le S&P 500 et le Nasdaq reculaient. Ce schéma suggère une rotation hors de la technologie — de l'argent se déplaçant entre secteurs plutôt que quittant les actions — plutôt qu'un abandon des actions par les investisseurs.

Les résultats restent un support. La forte croissance des bénéfices des entreprises et l'investissement dans l'IA ont contribué à maintenir le marché proche de ses records. La question ouverte est de savoir si ces résultats pourront continuer à répondre aux attentes.

Une baisse du pétrole serait utile. Un repli soutenu allégerait la pression sur l'inflation, les coûts des entreprises et les consommateurs. Le retournement du pétrole a déjà apporté un certain soulagement, même si la situation au Moyen-Orient reste incertaine.

Les points de préoccupation pour les actions

Les attentes concernant l'IA sont remises en question. La vente technologique de jeudi a suivi des rapports indiquant que le chiffre d'affaires d'OpenAI avait déçu les attentes des investisseurs, soulevant des questions sur la rapidité avec laquelle les dépenses massives en IA se traduisent en profits. L'investissement dans l'IA ayant été l'un des piliers du rallye qui a porté les indices à des records plus tôt dans la semaine, le sentiment autour de la monétisation de l'IA exerce une influence disproportionnée sur l'humeur du marché.

Le marché dépend fortement de quelques entreprises. Les dix plus grandes entreprises représentent environ 40 % du S&P 500, si bien que leur faiblesse peut peser lourdement sur l'indice — et sur les fonds indiciels et portefeuilles passifs qui le suivent.

Les rendements élevés des Treasuries restent un vent contraire. Ils augmentent les coûts de financement et rendent les obligations plus compétitives par rapport aux actions. Les valeurs de croissance sont particulièrement sensibles car une grande partie de leur valorisation dépend de bénéfices futurs, qui sont actualisés plus fortement à mesure que les rendements grimpent.

** cassures ratées doivent être réparées.** Le maintien des moyennes mobiles 100 heures est encourageant, mais les acheteurs doivent encore reprendre les anciennes zones de swing aux niveaux records. Sinon, le rebond actuel pourrait rester un simple rebond correctif.

Le pétrole et les titres géopolitiques peuvent changer rapidement l'humeur. Un nouveau pic des prix de l'énergie raviverait les craintes d'inflation et compliquerait les perspectives de taux d'intérêt.

Le sentiment des consommateurs ajoute une nouvelle inquiétude

L'enquête preliminaire d'octobre de l'Université du Michigan, tout juste publiée, ajoute une autre préoccupation pour les actions. Cette enquête est l'un des baromètres les plus suivis de l'état d'esprit des ménages américains, et son estimation preliminaire — publiée à la mi-mois à partir des premières réponses — offre un premier aperçu de la morale des consommateurs du mois. Le sentiment des consommateurs est tombé à 46,3, contre des attentes de 47,6 et une lecture précédente de 48,1, sous l'effet d'une forte baisse des conditions actuelles à 44,7 contre 50,9. Le point positif est que les attentes des consommateurs se sont améliorées à 47,3 contre 46,3, dépassant la prévision de 45,9. Cependant, les anticipations d'inflation à un an sont passées à 4,7 % contre 4,6 %, tandis que celles à cinq ans ont augmenté à 3,5 % contre 3,4 %. La composante des attentes attire particulièrement l'attention car la Réserve fédérale surveille si le public perçoit l'inflation comme restant maîtrisée lorsqu'elle calibre la trajectoire des taux d'intérêt.

Pour les actions, un sentiment plus faible combiné à des anticipations d'inflation en hausse constitue une combinaison inconfortable : les consommateurs subissent des pressions aujourd'hui, tandis qu'une inflation persistante pourrait maintenir les taux d'intérêt à un niveau élevé.

Ce qu'il faut surveiller

L'évolution des cours devrait révéler quel camp l'emporte dans cette bataille entre le positif et le négatif. La moyenne mobile 100 heures ayant tenu comme support dans chaque indice jeudi, l'importance de ce niveau s'accroît aujourd'hui et à l'avenir. Les traders en quête d'un baromètre technique pourraient considérer cette moyenne mobile comme la ligne de démarcation — haussier au-dessus, baissier en dessous.