Les futures sur actions américaines évoluent en baisse en ce début de semaine, ceux du S&P 500 reculant de 0,2 %, bien que les flux de trading de fin de mois puissent fausser le tableau. Le rééquilibrage de fin de mois des investisseurs institutionnels déforme souvent les mouvements intraday, ce qui explique qu'une lecture plus claire des flux sous-jacents du marché n'est attendue que dans les jours à venir.

Ce recul fait suite à une séance de vendredi sur Wall Street qui, tout bien considéré, fut moins sévère qu'elle aurait pu l'être. Le président de la Réserve fédérale, Warsh, a surpris les marchés avec sa communication, ce qui a sensiblement inquiété les investisseurs. La réaction a toutefois été atténuée par la conscience largement partagée que le président Trump pourrait encore influencer les décisions de la Fed — une dynamique inhabituelle pour une banque centrale qui a traditionnellement tenu à son indépendance vis-à-vis de la Maison-Blanche. Warsh (Fed) : les chiffres sur la stabilité des prix sont « plus préoccupants »

Les actions américaines ont reculé vendredi et terminé près de leurs plus bas, mais les dégâts sont restés limités : le S&P 500 a tout de même clôturé la semaine en hausse de 0,5 %.

L'attention va bientôt se tourner vers les données économiques américaines clés. Le rapport sur l'emploi est prévu le 4 septembre, suivi du prochain rapport sur l'IPC le 11 septembre, avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale le 16 septembre. Ces trois événements se situent dans une fenêtre de deux semaines, ce qui signifie que les attentes de taux — et avec elles les marchés actions et obligataires — pourraient être rejugées rapidement selon les résultats publiés.

La charge repose désormais sur les données économiques américaines pour remettre en cause la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés le mois prochain. Même si les probabilités de marché ont nettement évolué depuis vendredi et penchent désormais légèrement vers une hausse des taux, les traders devraient rester prudents quant à pousser trop loin ce scénario.

Bien que Warsh ne soit pas partisan du forward guidance, il y a des raisons de penser qu'il préférerait ne pas laisser un signal de hausse des taux jusqu'au dernier moment ni tenir les marchés dans l'incertitude. Pour l'heure, cependant, les marchés doivent attendre plus de clarté.

Cet épisode représente la première véritable montée en tension à laquelle Warsh est confronté dans la gestion des attentes du marché en tant que président de la Fed, ce qui en fait un test clé de ses qualités et de ses compétences en communication. Sa manière de gérer l'intervalle entre ses propos de vendredi et la décision de septembre déterminera le poids que les marchés accorderont à ses paroles à l'avenir.

Il est également possible que le symposium de Jackson Hole ait été mis en scène en partie pour présenter sa Fed sous un jour plus favorable, dans un contexte de critiques visant le secrétaire au Trésor Bessent et de perception selon laquelle Warsh serait la « marionnette de Trump ». En fin de compte, la prochaine décision de la Fed sur les taux d'intérêt révélera la véritable orientation de la politique monétaire — les actes parlent plus fort que les mots.

Source : ForexLive