Titres

• Trump : Witkoff et Kushner apporteront une proposition à Poutine pour mettre fin à la guerre
• La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, affiche un ton résolument hawkish sur la politique monétaire
• Trump met la Fed en garde : baissez les taux ou je cesserai de commercer avec les pays avec lesquels nous sommes déficitaires
• Variation de l'emploi au Canada en août : -41,7 K contre 15,0 K attendus
• Emplois non agricoles américains d'août : +162 K contre +56 K attendus

Marchés

• Pétrole brut WTI en baisse de 0,01 $ à 91,30 $
• Rendements du Trésor américain à 10 ans en baisse de 1,8 pb à 4,78 %
• Or en baisse de 39 $ à 4 433 $
• L'AUD mène, le JPY traîne ce jour
• S&P 500 en baisse de 0,4 %

Les rapports sur l'emploi aux États-Unis et au Canada ont été les temps forts de la séance, et ils ont fortement divergé : une grande réussite pour les États-Unis et une déception pour le Canada, inversant ce qui s'était produit un mois plus tôt. Le rapport sur les emplois non agricoles figure parmi les données américaines les plus influentes sur les marchés, car il alimente directement le double mandat de la Réserve fédérale sur l'emploi et l'inflation. La hausse surprise de +162 K, contre +56 K attendus, a donc d'abord envoyé le dollar environ 35 pips plus haut dans toutes les paires — mais les mouvements enregistrés dans les secondes suivant la publication se sont révélés être les extrêmes de la journée.

Le rapport américain sur l'emploi comportait les réserves habituelles, l'éducation et l'hôtellerie-restauration représentant une grande partie des gains, mais dans l'ensemble il restait solide. Le net repli du dollar tenait davantage à la réflexion de la Réserve fédérale, le gouverneur Waller ayant indiqué la veille que le rapport sur l'emploi ne serait pas un facteur déterminant dans sa réflexion. Cela compte, car une seule donnée forte déplace rarement une Fed qui affiche de la patience, et les traders le savent. Néanmoins, les probabilités implicites de hausse des taux sont passées de 49 % à 58 % et les rendements à court terme ont progressé de 4 pb — rappelant qu'une réaction estompée a malgré tout revalorisé le segment court de la courbe.

Le yen est resté au cœur des attentions, avec de nouveaux signes d'intervention alors que USD/JPY perdait plus de 200 pips après le saut consécutif aux NFP. Les autorités japonaises ont multiplié les mises en garde contre les mouvements unilatéraux du yen, si bien que ce brutal renversement a été perçu comme une possible action officielle. Après avoir touché 155,40, la paire est remontée régulièrement jusqu'à 156,26, terminant la journée en hausse d'environ 50 pips. Le début du mois a été volatil pour cette paire.

USD/CAD a été un grand animateur sur fond de rapports d'emploi divergents. La paire a grimpé jusqu'à 1,3871 à son sommet avant de céder 35 pips alors que le dollar s'érodait largement. Le contraste entre les deux marchés du travail est le point clé pour les traders : la force américaine maintient vivante la tarification hawkish de la Fed, tandis que la déception canadienne de -41,7 K renforce l'idée que l'économie canadienne perd du momentum, une divergence qui anime souvent cette parité. La Banque du Canada disposera d'un autre rapport sur l'emploi avant sa prochaine réunion, ce qui fera de la prochaine publication canadienne un point de contrôle important.

Après le rapport sur l'emploi, l'actualité s'est tournée vers l'Iran. Plusieurs rapports évoquaient des tirs de missiles balistiques, mais Trump lui-même a ensuite déclaré qu'il n'y avait pas eu de tirs, laissant les observateurs perplexes. Le pétrole était tombé à 89,00 $ mais s'est retourné pour finir à 91,34 $, en partie sur ces titres, mais surtout sur le risque lié au week-end prolongé — la faible liquidité des jours fériés tend à amplifier les fluctuations alors que les traders se positionnent avant la pause.

Passez un excellent jour du Travail.