Une production de gaz naturel proche des records aux États-Unis devrait permettre d'accélérer les injections de stockage à mesure que la demande estivale s'atténue, mais la croissance de la demande de GNL pourrait maintenir les injections automnales en deçà des normes historiques et laisser les stocks sous les 4 Tcf à l'approche de l'hiver.

En bref

• Les injections automnales de stockage devraient s'accélérer
• La demande de GNL devrait se renforcer
• Les prévisions privées sont inférieures à celles de l'EIA

Cette perspective reflète les forces concurrentes qui façonnent le marché américain du gaz naturel à la veille de la saison de chauffe. D'un côté, une production robuste — de plus en plus tirée par le gaz associé du bassin Permien — permet aux opérateurs d'injecter des volumes substantiels dans le stockage pendant la saison intermédiaire, lorsque la demande de climatisation recule et que la demande de chauffage n'a pas encore commencé. De l'autre, la hausse de la demande de gaz d'alimentation des terminaux d'exportation de GNL, notamment des installations comme Corpus Christi LNG et la montée en puissance de Golden Pass LNG, devrait absorber une part croissante de l'offre, limitant le rythme des injections.

Cette tension compte, car la saison d'injection, qui s'étend généralement d'avril à octobre, détermine le coussin de stocks disponible lorsque la demande de chauffage hivernale arrive. Un point de départ plus tendu rend le marché plus sensible aux fluctuations de la demande par temps froid ainsi qu'à toute perturbation de l'offre ou des exportations pendant la saison de chauffe.

Les prévisions privées des stocks de fin de saison sont inférieures aux projections de l'US Energy Information Administration (EIA), l'agence fédérale qui publie les données hebdomadaires de stockage. Cette divergence traduit des hypothèses différentes quant à l'ampleur de la montée en puissance de la demande de gaz d'alimentation GNL à mesure que de nouvelles capacités d'exportation entrent en service. Des stocks inférieurs au seuil de 4 Tcf à l'entrée de l'hiver marqueraient un point de départ plus tendu que lors de certaines années récentes.

La situation du stockage a été tendue ces dernières semaines. Pour la semaine close le 21 août, l'EIA a rapporté une injection de seulement 15 Bcf dans le stockage — bien en deçà des attentes — alors qu'une chaleur accablante sur une grande partie du pays et le redémarrage de l'activité GNL maintenaient une pression à la hausse sur la demande. Les opérateurs de la région South Central ont fortement puisé dans le stockage cette semaine-là.

Les flux de gaz d'alimentation GNL sont également en train de se rétablir. Freeport LNG, le terminal d'exportation de la côte du Golfe au Texas, a récemment achevé une maintenance majeure, avec des nominations de gaz d'alimentation approchant 2 Bcf/d jeudi — rétablissant environ 0,8 Bcf/d de demande sur la côte du Golfe alors que la chaleur estivale se prolonge en septembre.

Avec environ deux mois restants dans la saison d'injection typique, les rapports hebdomadaires de stockage de l'EIA et le rythme des nominations de gaz d'alimentation GNL seront les indicateurs clés à suivre pour évaluer si les injections automnales peuvent combler l'écart avec les normes historiques.

Source : Natural Gas Intelligence