Le rapport sur l'emploi américain se positionne comme la publication économique phare du calendrier de données de cette semaine, avec le potentiel d'influencer considérablement les attentes du marché concernant la politique de la Réserve fédérale.

Bien que le rapport sur l'inflation CPI américain puisse ultimately peser plus lourd pour les décideurs de la Fed, toute surprise dans les données du marché du travail pourrait remodeler la tarification par le marché des perspectives de la banque centrale. La Fed opère sous un double mandat de stabilité des prix et de plein emploi, ce qui signifie que les indicateurs du marché du travail ont un poids indépendant dans les délibérations politiques, même lorsque l'inflation est la préoccupation principale.

Les économistes s'attendent à ce que les emplois non agricoles (NFP) de juillet atteignent environ +80 000, ce qui représente une hausse par rapport à l'estimation de juin de +57 000. Le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,2 %. La publication du Bureau of Labor Statistics inclura également des révisions des mois précédents, qui peuvent parfois modifier l'interprétation du marché, même lorsque le chiffre principal est proche du consensus.

Ces chiffres établiront la base de référence pour évaluer les conditions du marché du travail. Actuellement, la Fed semble sereine quant au fait que la croissance de l'emploi n'est ni trop rapide ni trop lente, ce qui permet aux décideurs de maintenir leur attention principale sur les perspectives d'inflation.

La prochaine réunion du FOMC n'étant pas prévue avant septembre, les participants au marché disposent de suffisamment de temps pour examiner attentivement les données économiques américaines à venir. Les chiffres du marché du travail de cette semaine représentent la première étape de ce processus.

À l'heure actuelle, les traders intègrent environ 63 % de probabilité de hausse des taux pour la réunion de septembre. D'ici la fin de l'année, les marchés anticipent au moins une hausse des taux de la Fed, avec environ 35 points de base actuellement intégrés dans les attentes. En regardant plus loin vers juin de l'année prochaine, environ 50 points de base de hausses de taux sont intégrés.

La question clé est de savoir comment les données sur l'emploi pourraient influencer ces attentes. Sauf résultat inhabituel, cependant, le rapport ne devrait pas modifier de manière significative le positionnement de la Fed.

Credit Agricole figure parmi ceux qui n'anticipent pas de surprises majeures. L'établissement s'attend à une poursuite de la stabilité du marché du travail en juillet, ce qui renforcerait le statu quo actuel.

« Les données sur l'emploi étaient un peu plus faibles en juin par rapport aux mois précédents, mais restent cohérentes avec une stabilisation du marché du travail », a noté Credit Agricole. « Nous nous attendons à ce que les NFP se raffermissent légèrement pour atteindre +75k en juillet, contre +57k le mois dernier, ce qui constitue toujours un rythme solide dans l'environnement actuel où le taux d'équilibre a chuté fortement, même si cela resterait inférieur à la période de mars à mai. Dans l'ensemble, nous considérons cela comme cohérent avec une stabilisation mais pas une réaccélération. Ailleurs dans le rapport, nous prévoyons que le taux de chômage se maintiendra à 4,2 % avec les gains horaires moyens en hausse de 0,3 % m/m, ce qui se traduirait par un rythme inchangé de 3,5 % a/a. »