Les demandes initiales d’allocations chômage au niveau des États aux États-Unis ont reculé de 22 000 à 187 000 pour la semaine close le 18 juillet, marquant leur plus bas niveau depuis septembre 1969. Alors que le taux des fonds fédéraux se situe déjà à un plus haut de deux décennies, entre 5.25% et 5.50%, cette baisse a renforcé les attentes selon lesquelles la Federal Reserve pourrait encore relever ses taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion.

L’outil CME FedWatch situe désormais la probabilité d’une hausse des taux à 33.7%, en forte progression par rapport à 11.8% une semaine plus tôt. Ce changement inverse les espoirs de baisse des taux qui avaient soutenu les marchés des cryptomonnaies plus tôt en juillet.

Des données solides sur l’emploi contraignent la Fed

Les demandes d’allocations chômage figurent parmi les indicateurs les plus rapides de la santé du marché du travail, publiés chaque semaine avec un décalage minimal, ce qui les rend particulièrement suivis pour détecter les premiers signes de changement économique. La baisse de 22 000 représente le plus fort recul hebdomadaire en trois mois. Les économistes interrogés par Reuters anticipaient une hausse des demandes à 212 000.

Les demandes continues — le nombre de personnes percevant des allocations pendant plus d’une semaine, un indicateur approximatif de l’embauche — ont diminué à 1.796 million au cours de la semaine close le 11 juillet, un plus bas de six semaines.

Dans le cadre du double mandat de la Federal Reserve, à savoir le plein emploi et la stabilité des prix, un marché du travail durablement tendu peut compliquer les efforts visant à ramener l’inflation vers l’objectif de 2% de la banque centrale, car les pressions salariales liées aux pénuries de main-d’œuvre peuvent se transmettre aux prix à la consommation. Ces données surviennent alors que le conflit entre les États-Unis et l’Iran fait monter les prix du pétrole et accentue les inquiétudes liées à l’inflation. Ces pressions combinées ont poussé les traders à réévaluer la réunion de la Fed du 29 juillet. Au 23 juillet, CME FedWatch indiquait une probabilité de hausse des taux de 33.7%, contre 11.8% la semaine précédente, tandis que la probabilité d’un maintien des taux s’établissait à 66.3%.

Matthew Martin, économiste senior spécialiste des États-Unis chez Oxford Economics, a souligné que le faible niveau des demandes était difficile à écarter.

"There may be some seasonal noise in the data, given summer months tend to be noisy, but the extremely low level of claims is hard to ignore, and the trend in continued claims remains encouraging," he said.

Martin a ajouté que des licenciements limités et des embauches plus solides devraient contenir le chômage dans les prochains mois. Une offre de main-d’œuvre réduite pourrait même faire passer le taux de chômage sous son niveau actuel de 4.2%.

Toutefois, des économistes ont averti que les fermetures saisonnières d’usines automobiles pourraient avoir artificiellement pesé sur le chiffre. Les demandes pourraient rebondir vers le bas de la fourchette des 200 000 la semaine prochaine.

Conséquences pour les marchés des cryptomonnaies

Même si les demandes initiales d’allocations chômage pourraient rebondir dans les prochaines semaines, la dernière baisse à un plus bas de plusieurs décennies renforce l’idée que le marché du travail américain reste résilient. Cette résilience pourrait réduire l’urgence, pour la Federal Reserve, d’abaisser les taux d’intérêt.

Des taux d’intérêt plus élevés renforcent l’attrait des liquidités et des obligations, tout en augmentant le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement tels que les cryptomonnaies.

Le climat actuel marque un net retournement par rapport au début juillet, lorsque des données faibles sur l’emploi salarié avaient relancé les paris sur une baisse des taux et porté Bitcoin (BTC) vers des niveaux plus élevés.

La réunion de deux jours de la Federal Reserve est prévue la semaine prochaine. Les traders privilégient toujours un maintien des taux à 66.3%, même si la hausse des probabilités d’un relèvement reflète des inquiétudes croissantes sur l’inflation. Une surprise restrictive mettrait à l’épreuve la capacité des cryptomonnaies à conserver leurs niveaux récents, tandis qu’un rebond des demandes la semaine prochaine pourrait rapidement atténuer les discussions autour d’une hausse des taux.