Les offres d'emploi aux États-Unis ont diminué pour s'établir à environ 7,36 millions en juin, contre 7,59 millions (données révisées) en mai, selon l'enquête JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) du Bureau of Labor Statistics publiée le 4 août.

Le taux d'embauche est resté stable à 3,4 %, indiquant que les employeurs continuent de recruter de nouveaux travailleurs à un rythme modéré. Par ailleurs, les emplois non agricoles de juin n'affichent que 57 000 postes ajoutés — soit environ la moitié des 110 000 prévus par les économistes sondés par les principaux médias. Ce manque à gagner important a brièvement fait grimper les prix des cryptomonnaies dès leur publication, les participants au marché ajustant leurs perspectives sur la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Données sur l'emploi et anticipations de politique monétaire

Des données plus faibles sur le marché du travail diminuent la probabilité de nouvelles augmentations agressives des taux d'intérêt. La Réserve fédérale opère sous un double mandat de maximisation de l'emploi et de stabilité des prix, et le refroidissement de la demande de main-d'œuvre est surveillé comme un signal indiquant que les pressions inflationnistes liées aux salaires pourraient s'atténuer. Des coûts d'emprunt plus bas — ou même l'anticipation de baisses de taux — canalisent historiquement les capitaux vers des actifs à plus haut risque, y compris les cryptomonnaies.

À l'inverse, lorsque le marché de l'emploi est en surchauffe, la Réserve fédérale est sous pression pour augmenter les taux afin d'éviter la surchauffe de l'économie. Des taux élevés rendent les instruments refuges, comme les obligations d'État (Treasury bonds), plus attractifs, détournant les investissements des positions spéculatives. À mesure que le marché du travail se refroidit, cette pression s'atténue et les capitaux ont tendance à se tourner à nouveau vers des actifs offrant un potentiel de hausse plus important.

Le secteur des cryptomonnaies est lui-même devenu un contributeur notable à l'emploi américain. Un rapport récent a estimé que l'industrie soutient environ 34 000 emplois et contribue à hauteur d'environ 55 milliards de dollars à l'économie américaine au sens large.

La demande de main-d'œuvre dans son contexte historique

Un taux d'embauche de 3,4 % reste dans une fourchette saine selon les normes historiques. Des offres d'emploi supérieures à 7 millions, bien qu'en dessous des pics observés pendant l'ère pandémique, indiquent toujours une demande solide de la part des employeurs.

Après avoir dépassé les 12 millions d'offres en 2022 au cours de la reprise post-pandémique, les données ont suivi une trajectoire baissière pour se rapprocher de niveaux pré-pandémiques plus typiques, autour de 7 millions. Cette normalisation est suivie en parallèle des relevés mensuels de l'inflation alors que les responsables de la Réserve fédérale évaluent la prochaine phase de leur positionnement politique, les prochains rapports sur l'emploi et les données de l'IPC (CPI) devant probablement jouer un rôle de premier plan dans ces délibérations.

Pour les actifs numériques en particulier, le lien entre les indicateurs du marché du travail et la performance des prix s'est renforcé à mesure que la participation institutionnelle s'est développée. Dans les années précédentes, lorsque le Bitcoin était principalement un phénomène orchestré par les investisseurs particuliers (retail), les données macroéconomiques avaient moins d'importance. Avec l'implication active des grandes institutions financières sur le marché de la cryptomonnaie, les actifs numériques se négocient de plus en plus en tandem avec les conditions macroéconomiques plus larges, et s'en font l'expression avec un effet de levier.