L’Institute for Supply Management (ISM) a indiqué que son indice PMI manufacturier pour juillet s’est établi à 55,6, dépassant l’estimation consensuelle de 54,0 et en hausse par rapport au niveau de 53,3 du mois précédent. Cela représente le rythme d’expansion le plus rapide de l’activité des usines américaines depuis plus de quatre ans. Des lectures supérieures à 50 sur l’indice ISM signalent une expansion du secteur manufacturier, tandis que des lectures inférieures à 50 indiquent une contraction. Le PMI est l’un des indicateurs prospectifs les plus suivis de la santé économique américaine et une donnée que la Réserve fédérale surveille lorsqu’elle évalue l’évolution des taux d’intérêt.

Principaux composants de juillet vs. juin

• Prix payés : 71,1 contre 71,0 estimé (mois précédent : 73,0)
• Emploi : 52,8 contre 49,7 en juin
• Nouvelles commandes : 56,7 contre 56,0 en juin
• Production : 58,5 contre 52,2
• Livraisons des fournisseurs : 58,9 contre 57,4
• Stocks : 51,2 contre 51,4
• Stocks des clients : 40,7 contre 42,3
• Carnet de commandes : 55,0 contre 50,5
• Nouvelles commandes à l’exportation : 53,0 contre 48,5
• Importations : 55,7 contre 52,9

Commentaires de l’ISM

Susan Spence a fourni les commentaires suivants dans le rapport :

"En juillet, l’activité manufacturière américaine est restée en territoire d’expansion, progressant à son rythme le plus rapide depuis plus de quatre ans. Parmi les cinq sous-indices qui composent le PMI®, quatre ont progressé plus vite que le mois précédent ; l’exception a été l’indice des stocks, en baisse de seulement 0,2 point de pourcentage."

"En juillet, 38 % des commentaires étaient positifs et 62 % négatifs, avec un ratio de 1 à 1,6 entre le sentiment positif et négatif. La volatilité des prix a été mentionnée dans 57 % des commentaires négatifs, la guerre en Iran dans 43 %, l’allongement des délais de livraison dans 22 % et les droits de douane dans 18 %."

"En juillet, trois des quatre indicateurs de demande (les indices des nouvelles commandes, du carnet de commandes et des nouvelles commandes à l’exportation) étaient en expansion, et l’indice des stocks des clients est resté dans la zone 'trop faible', en contraction à un rythme plus rapide. Un statut 'trop faible' pour l’indice des stocks des clients est généralement considéré comme positif pour la production future."

"Concernant la production, l’indice de production a progressé pour le neuvième mois consécutif, et l’indice de l’emploi a augmenté de 3,1 points de pourcentage pour entrer en zone de croissance pour la première fois en 33 mois. Soixante pour cent des panélistes ont indiqué que leurs entreprises embauchent, tandis que 40 % ont signalé que la gestion des effectifs reste la norme."

Dans l’ensemble, ce rapport de l’ISM est nettement expansionniste et plus solide que prévu. Les détails montrent que la dynamique du secteur manufacturier s’élargit plutôt que de se réduire.

Les points positifs :

Le PMI principal a bondi à 55,6 contre 53,3, son plus haut niveau depuis mai 2022, signalant une accélération significative de l’activité industrielle.

Quatre des cinq composantes du PMI se sont améliorées, seul l’indice des stocks reculant légèrement.

La production a fortement augmenté à 58,5 contre 52,2, suggérant que les fabricants intensifient leur production.

L’emploi est repassé en expansion (52,8 contre 49,7), première lecture en zone de croissance en près de trois ans.

Le carnet de commandes a bondi à 55,0, indiquant que la demande commence à dépasser la capacité de production actuelle.

Les nouvelles commandes à l’exportation sont revenues en expansion, montrant une certaine amélioration de la demande étrangère.

Les stocks des clients sont restés très faibles (40,7), ce qui est généralement interprété comme favorable, car les clients devront éventuellement reconstituer leurs stocks.

Les signaux de prudence :

Les prix sont restés très élevés à 71,1. Bien qu’en baisse par rapport à 73,0, cela indique toujours de larges pressions sur les coûts des intrants.

Les livraisons des fournisseurs ont ralenti davantage, reflétant des goulots d’étranglement persistants dans la chaîne d’approvisionnement plutôt qu’une amélioration de l’efficacité.

L’ISM a noté que les répondants continuent de citer la volatilité des prix, le conflit renouvelé avec l’Iran, les droits de douane et l’allongement des délais comme principales préoccupations.

En résumé

Ce rapport est clairement expansionniste. Presque toutes les principales mesures de demande et de production se sont améliorées, l’emploi est revenu à la croissance, et le secteur manufacturier progresse à son rythme le plus rapide depuis plus de quatre ans. Le seul véritable point négatif est que les pressions inflationnistes restent élevées, ce qui signifie que le rapport sera probablement perçu comme favorable à la croissance mais potentiellement restrictif pour les attentes concernant la Fed, puisque la vigueur de l’activité manufacturière s’accompagne de prix obstinément élevés.

Les actions américaines réagissent positivement :

Dow industrial average +1.37%.

S&P index +0.99%

NASDAQ index +1.24%

NASDAQ 100+0.60%