L'inflation aux États-Unis a continué de modérer en juillet 2026, le taux sur un an s'établissant à 3,4 %, en léger recul par rapport aux 3,5 % de juin. Bien que le chiffre global reste supérieur à l'objectif de long terme de 2 % de la Réserve fédérale, ce déclin progressif constitue la dernière donnée d'une tendance désinflationniste de plusieurs mois qui a redessiné les attentes du marché concernant la politique monétaire. Les derniers chiffres renforcent les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale est peu susceptible de procéder à une nouvelle hausse de taux lors de sa réunion de septembre.

La tendance a été soulignée sur les réseaux sociaux par @fundstrat, qui a pointé le refroidissement des données d'inflation comme une indication que le cycle de resserrement de la Fed pourrait avoir atteint son terme.

L'Indice des prix à la consommation (IPC) core, qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie, a affiché une modeste hausse de 0,2 % en glissement mensuel en juillet. Sur une base annuelle, l'IPC core a progressé de 2,5 %, corroborant davantage l'idée que les pressions sur les prix s'atténuent progressivement. L'IPC core est étroitement suivi par les décideurs politiques et les économistes car il est considéré comme une mesure plus fiable des tendances inflationnistes sous-jacentes, filtrant les fluctuations de prix dans des catégories qui peuvent être influencées par des perturbations temporaires de l'offre ou des événements géopolitiques. L'écart entre les taux annuels global et core — 3,4 % contre 2,5 % — suggère que les coûts de l'énergie et de l'alimentation continuent de contribuer de manière significative à l'inflation globale. L'objectif d'inflation de long terme de la Fed s'établit à 2 %.

Les acteurs du marché intègrent de plus en plus des scénarios dans lesquels la Réserve fédérale soit marque une pause, soit commence à réduire les taux d'intérêt dans les mois à venir. Selon la tarification actuelle des marchés prédictifs, le scénario dit « Pause–Pause–Pause » — dans lequel la Fed maintient les taux stables lors de réunions consécutives — est évalué à 50,5 % pour octobre. Le taux des fonds fédéraux est resté à des niveaux élevés depuis la campagne de resserrement agressive de la Fed amorcée en 2022, et la persistance d'une inflation au-dessus de l'objectif a été le principal argument des faucons pour maintenir une posture restrictive.

Ce qu'il faut surveiller

Les prochaines réunions de la Réserve fédérale et les déclarations publiques de hauts responsables, notamment le président Kevin Warsh, seront suivies de près pour détecter des signaux sur la direction future de la politique monétaire. Le Federal Open Market Committee (FOMC) s'appuie sur un large ensemble d'indicateurs économiques, comprenant les données sur l'inflation et le marché du travail, pour déterminer la posture appropriée du taux des fonds fédéraux.

Tout changement dans l'inflation core ou dans les chiffres de l'emploi pourrait redessiner les attentes concernant la trajectoire des taux de la Fed. La réunion du FOMC de septembre présentera un Dot Plot actualisé, qui résume les projections individuelles des membres du comité concernant le taux des fonds fédéraux pour les années à venir. Le Dot Plot a historiquement servi de publication majeure influençant les marchés, car les variations de la projection médiane déclenchent souvent une repricing immédiate des actifs sensibles aux taux. Les investisseurs examineront attentivement à la fois le Dot Plot et tout commentaire public des responsables de la Fed pour y déceler des signes de disposition à ajuster la posture politique actuelle, particulièrement si l'inflation continue d'évoluer conformément aux dernières données.