Le rapport sur l'inflation américaine de septembre, publié le 14 octobre, a réservé une surprise à la hausse dans l'ensemble, l'inflation hors cœur dépassant également le consensus et augmentant la probabilité que la Réserve fédérale (Fed) relève ses taux ce mois-ci. Le dollar américain s'est fortement apprécié dans la foulée avant de refluer quelque peu face à la plupart des principales devises. Les données et leurs implications pour la politique monétaire ont également résonné sur les autres marchés : l'or s'est maintenu près de ses plus bas de deux mois au-dessus de 4 100 $, tandis que la livre sterling se consolidait autour de 1,32 $.

Le carburant tire l'inflation globale au-dessus du consensus

L'inflation globale annuelle aux États-Unis a accéléré un peu plus que prévu, à 3,7 %, le carburant étant le principal moteur. Les lectures globales englobent l'ensemble du panier de consommation, y compris l'énergie et l'alimentation, tandis que les mesures sous-jacentes excluent ces composantes volatiles. Le prix moyen de l'essence a bondi de plus de 34 % en glissement annuel le mois dernier, contre environ 27 % en août, tandis que le fioul domestique a grimpé de près de 75 % sur un an. Le taux global annuel reste en dessous du pic de mai, mais la légère surprise à la hausse — le consensus était de 3,6 % — a incité davantage de participants à intégrer une hausse de la Fed ce mois-ci.

L'emploi, en revanche, semble ces derniers mois freiner l'inflation plutôt que l'aggraver, car les récents rapports sur l'emploi non agricole — à la notable exception des données d'août — ont été au moins quelque peu négatifs. Ce facteur semble dissuader un resserrement monétaire plus agressif.

Alors qu'elles étaient proches de la parité juste après la publication de l'inflation du 14 octobre, les probabilités pour la réunion de la Fed de ce mois penchent désormais nettement vers un statu quo, à environ 70 %. La Fed dispose d'options relativement limitées pour combattre l'inflation dans les circonstances actuelles : un taux directeur plus élevé ne dégage pas le détroit d'Ormuz pour la navigation, et l'élasticité de la demande de carburant est limitée. La politique monétaire agit principalement par la demande, si bien que les pressions sur les prix d'origine offre'y répondent que de manière indirecte.

Les chiffres de l'inflation d'octobre, à paraître le 11 novembre, apparaissent désormais encore plus importants, car ils pourraient indiquer si septembre n'était qu'un incident isolé ou le début d'une nouvelle tendance haussière de l'inflation. Dans le second cas, les traders pourraient commencer à intégrer plus de deux hausses au premier semestre 2027. Pour l'heure, le scénario de base reste toutefois un statu quo ce mois-ci et une seule hausse en décembre.

L'or se maintient autour de ses plus bas de deux mois

Après une forte réaction baissière initiale aux données d'inflation américaines du 14 octobre, l'or s'est dans une certaine mesure redressé et s'est maintenu au-dessus de 4 100 $. La grande majorité des participants attend toujours un statu quo de la Fed en fin de mois, et aucune variation durable des probabilités pour les taux de l'an prochain n'est apparue : selon le CME FedWatch, qui déduit les probabilités implicites du marché des contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux, la pluralité des traders voit toujours le taux des fonds fédéraux culminer entre 4,5 et 4,75 % à l'été 2027. La pause puis le repli du pétrole les 14 et 15 octobre ont également soulagé l'or de certaines pressions.

L'or ne rapportant aucun rendement, son prix tend à être sensible aux évolutions des attentes de taux d'intérêt, ce qui explique pourquoi la tarification de la Fed demeure un point de référence permanent pour le métal. Le retracement de Fibonacci hebdomadaire de 38,2 %, autour de 4 160 $, reste la référence technique principale. Le prix semblant manquer de dynamisme pour passer sous les 4 100 $ et l'ATR étant relativement très bas, un certain rebond semble probable dans les prochaines séances. La zone autour de 4 300 $, dans la zone de valeur entre les moyennes mobiles simples (MMS) 50 et 100, pourrait constituer un premier objectif, suivie de la MMS 200 autour de 4 450 $.

Le double ou triple creux de l'été autour de 4 000 $ confirme cette zone comme un support qui ne sera probablement pas rompu, sauf si les attentes de politique monétaire évoluent de manière significative. Les commentaires de Kevin Warsh à la réunion du FMI du 16 octobre ne devraient pas avoir d'impact notable sur le graphique, mais ils pourraient fournir un matériau supplémentaire à analyser à l'approche de la prochaine réunion de la Fed, le 28 octobre.

La livre sterling (cable) se consolide autour de 1,32 $

Comme beaucoup d'autres devises majeures face au dollar, la livre a d'abord fortement reculé après le chiffre d'inflation américain plus élevé du 14 octobre. Toutefois, l'absence de changement significatif dans les attentes concernant les taux américains en fin de mois a contribué à un vigoureux rebond intraday une fois la poussière retombée.

Parallèlement, la Banque d'Angleterre semble quasi certaine de relever ses taux à 4 % le 5 novembre, même si le nombre de hausses au premier semestre 2027 reste incertain, entre deux et trois. Les trajectoires de politique monétaire relatives sont un moteur essentiel des paires de devises : le contraste entre une Banque d'Angleterre orientée vers la hausse et une Fed encline au statu quo délimite l'écart de taux qui sous-tend les mouvements de la cable. Le PIB mensuel britannique d'août s'est établi à +0,1 %, mieux que le consensus de -0,1 %, tandis que le FMI a récemment relevé ses prévisions de croissance britannique — un encouragement pour le chancelier de l'Échiquier à l'approche du budget plus tard ce mois-ci.

La tentative du 14 octobre sur le retracement de Fibonacci hebdomadaire de 38,2 %, autour de 1,312 $, semble avoir étéjetée de manière décisive pour l'instant, comme en témoigne la très longue mèche inférieure de cette bougie. En prenant une approche réductionniste, la cable se situe près du bas de sa fourchette depuis l'été dernier, de sorte qu'un rebond est possible, même si une consolidation sous le niveau de Fibonacci de 23,6 % pourrait d'abord survenir.

Il n'y a actuellement aucun signal clair du volume, du stochastique lent ou de l'ATR, mais la MMS 50 s'apprête à effectuer un death cross avec les MMS 200 et 100. La direction à plus long terme semble pour l'instant baissière, mais une cassure sous 1,31 $ nécessiterait probablement des données plus surprenantes, telles qu'un résultat nettement plus mauvais du rapport sur l'emploi britannique du 20 octobre, une inflation plus faible le lendemain, ou les deux.

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Les opinions exprimées dans cet article sont personnelles à l'auteur ; elles ne représentent pas celles d'Exness. Ceci ne constitue pas une recommandation de trading.