Les actions américaines ont ouvert le mois d'août avec un rallye généralisé alors que les investisseurs retrouvaient une posture risquée, soutenus par la baisse des rendements du Trésor, une chute brutale des cours du pétrole et un regain de demande pour les valeurs technologiques à grande capitalisation.

Le S&P 500 a progressé de 1,50 %, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 2,13 %. Les indices européens ont également clôturé solidement en hausse dans la journée, à l'exception du FTSE 100 britannique.

L'ISM Manufacturing atteint un sommet sur quatre ans

Le Manufacturing PMI de l'Institute for Supply Management pour juillet s'est établi à 55,6, bien au-dessus de l'estimation consensuelle de 54,0 et en hausse par rapport à 53,3 en juin — la lecture la plus forte depuis plus de quatre ans. Les valeurs supérieures à 50 signalent une expansion dans le secteur, qui constituait un point faible persistant de l'économie américaine dans un contexte de taux d'intérêt élevés. Les nouvelles commandes sont restées fermement en territoire d'expansion à 56,7. L'indice de l'emploi a bondi à 52,8 contre 49,7, marquant un retour à l'expansion pour la première fois en 33 mois et son niveau le plus élevé depuis août 2022.

L'indice des prix payés a assoupli à 71,1 contre 73,0, mais est resté élevé, indiquant que les pressions inflationnistes au sein du secteur manufacturier persistent.
Parallèlement, le S&P Global Manufacturing PMI définitif pour juillet s'est affiché à 53,9, légèrement au-dessus de la lecture préliminaire de 53,8.

Les dépenses de construction américaines pour juin, en revanche, ont déçu avec -0,1 % contre une estimation de 0,2 %.

L'estimation de croissance GDPNow de la Fed d'Atlanta — un suivi en temps réel qui se met à jour au fur et à mesure de la publication des données économiques — a été révisée à la hausse à 6,2 % contre une estimation précédente de 5 %, reflétant des chiffres entrants plus forts que prévu.

Williams de la Fed : la politique « bien positionnée »

Le président de la Fed de New York, John Williams, a réaffirmé la position politique actuelle de la Réserve fédérale, déclarant que la décision de juillet avait laissé les taux d'intérêt « bien positionnés » pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 % de la Fed. Il a souligné l'engagement total de la Fed envers la stabilité des prix et a indiqué qu'elle agirait si l'inflation ne revenait pas durablement vers cet objectif.

Williams s'est dit confiant que les pressions inflationnistes devraient continuer à s'atténuer progressivement avec le temps. Il a reconnu l'incertitude liée au conflit au Moyen-Orient, mais a déclaré s'attendre à ce que tout impact inflationniste s'atténue.

Concernant les attentes du marché, Williams a noté que bien que la Fed surveille la tarification du marché pour les informations qu'elle fournit, les décideurs ne sont pas obligés de valider ou de suivre ces attentes. Ses remarques n'ont offert aucun nouveau signal politique, conformément à son approche généralement centriste, laissant les décisions futures dépendantes des données entrantes et des développements géopolitiques.

Le directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, Kevin Hassett, a séparément qualifié les chiffres de l'inflation américaine de « fantastiques ».

La technologie mène la progression

Les actions technologiques à grande capitalisation ont une fois de plus propulsé le marché à la hausse alors que les investisseurs se repositionnaient sur les leaders du secteur de l'IA :

• Meta : +6,02 %
• Microsoft : +4,93 %
• Alphabet : +4,88 %
• Amazon : +4,58 %
• Tesla : +3,49 %
• Nvidia : +2,93 %

Apple a été le seul traînard du Magnificent 7, reculant de 1,78 % alors que les investisseurs continuaient d'assimiler son rapport sur les résultats et ses perspectives de la semaine précédente.

Les rendements du Trésor baissent sur l'ensemble de la courbe

Le marché obligataire a apporté un soutien supplémentaire aux actions alors que les rendements du Trésor reculaient :

• 2 ans : -5,1 pb à 4,239 %
• 5 ans : -7,2 pb à 4,387 %
• 10 ans : -6,7 pb à 4,667 %
• 30 ans : -4,7 pb à 5,227 %

La baisse des rendements a renforcé la confiance des investisseurs pour revenir vers les secteurs à plus forte croissance, en particulier la technologie. Le rendement à 30 ans, malgré le recul, est resté au-dessus de 5 % — un niveau qui a historiquement attiré l'attention des décideurs politiques et des investisseurs en tant que référence pour les coûts d'emprunt à long terme.

Le pétrole plonge suite à l'atténuation des craintes de perturbation des approvisionnements

Le brut WTI a chuté de 5,56 % à 79,96 $ le baril alors que les inquiétudes concernant une perturbation immédiate des approvisionnements pétroliers du Moyen-Orient s'estompaient. Le détroit d'Ormuz, évoqué dans les discussions géopolitiques, est l'un des points d'étranglement les plus critiques au monde pour le transit pétrolier, assurant le passage d'environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole. La vente a contribué à tempérer les inquiétudes inflationnistes et a renforcé la baisse des rendements du Trésor.

Sur le front géopolitique, le président Trump a déclaré que des pourparlers étaient en cours et a qualifié le moment actuel de « dernière chance ». Il a également qualifié l'Iran d'« incroyablement trompeur ». Des rapports ont indiqué que les États-Unis avaient fait une concession à l'Iran concernant le détroit d'Ormuz, bien que l'Iran n'ouvrirait apparemment pas la route tant que la guerre ne serait pas terminée. L'Iran a réfuté les déclarations de Trump, et les cours du pétrole sont restés bas malgré cette opposition.

Le dollar majoritairement en hausse ; le yen surperforme

Sur le marché des changes, le dollar américain a clôturé majoritairement en hausse face aux principales devises :

• USD/AUD : +0,61 %
• USD/NZD : +0,54 %
• USD/GBP : +0,35 %
• USD/CHF : +0,30 %
• USD/EUR : +0,26 %
• USD/CAD : +0,10 %

Le yen japonais a fait figure d'exception, le dollar reculant de 0,28 % face à lui, ce qui en fait la devise la plus performante de la journée parmi les majors.

Perspectives

Les investisseurs ont largement ignoré l'incertitude géopolitique persistante, se concentrant plutôt sur les meilleures données manufacturières que prévu, l'amélioration de l'emploi industriel, la baisse des rendements et la chute des cours du pétrole. Avec le secteur manufacturier affichant ses meilleures conditions d'embauche depuis près de trois ans et la saison des résultats en cours, l'attention du marché se tourne désormais vers les résultats des entreprises à venir et le rapport sur l'emploi américain de vendredi pour le prochain catalyseur macroéconomique majeur.