Les données sur les coûts de l’emploi aux États-Unis ont progressé de 0,9 % pour le deuxième trimestre consécutif, traduisant une pression toujours haussière sur les salaires et les avantages sociaux. L’Employment Cost Index (ECI), publié par le US Bureau of Labor Statistics, est suivi de près par la Réserve fédérale en tant que mesure large de l’inflation des coûts de main-d’œuvre et figure parmi les indicateurs utilisés par les décideurs pour évaluer si les tensions sur les prix reviennent durablement vers l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.

Dans un contexte de forte inflation, des salaires et avantages sociaux qui suivent la hausse des prix sont essentiels pour préserver le pouvoir d’achat des consommateurs. Sans ces gains, les ménages prennent progressivement du retard. Les dernières données indiquent que les salaires ont continué de progresser, avec une hausse de 0,9 % au cours du trimestre, tandis que les avantages sociaux ont également augmenté. Toutefois, des hausses trimestrielles des coûts de main-d’œuvre proches de 1 % — soit environ 3,7 % en rythme annualisé — impliquent des arbitrages, certains travailleurs pouvant bénéficier d’une rémunération sensiblement plus élevée tandis que d’autres restent à la traîne. Les responsables de la Fed ont à plusieurs reprises signalé la tension du marché du travail et la hausse des salaires comme des facteurs susceptibles de maintenir l’inflation des services à un niveau élevé, ce qui fait de l’ECI un point de référence récurrent dans les discussions de politique monétaire.

À la suite de cette publication, le dollar américain s’est renforcé face aux principales devises, les marchés évaluant les implications de la résilience des coûts du travail sur la trajectoire des taux d’intérêt.

EURUSD : La paire est tombée à un nouveau plus bas de la séance, testant une zone de swing entre 1.1471 et 1.1482. Un passage sous cette zone serait considéré comme plus baissier, tandis qu’un rebond indiquerait que les acheteurs tentent de défendre des niveaux de support pertinents. Le retracement de Fibonacci à 38,2 % a freiné une reprise corrective lors de la séance européenne, donnant aux vendeurs l’impulsion nécessaire pour pousser la paire plus bas.

GBPUSD : La paire a inscrit un nouveau plus bas et teste la convergence des moyennes mobiles à 100 et 200 jours, un niveau technique clé pour les acheteurs comme pour les vendeurs.

USDCHF : La paire progresse dans une zone de swing comprise entre 0.8108 et 0.8119. Un franchissement de cette zone viserait les moyennes mobiles à 100 et 200 heures, vers la région de 0.8150.

Les rendements des bons du Trésor américain ont également augmenté, atteignant de nouveaux sommets de séance. Le rendement à 10 ans autour de 4,73 % est un niveau qui influence largement les taux hypothécaires et les coûts d’emprunt des entreprises :

• 2 ans : 4.303 %, en hausse de 7,4 points de base
• 5 ans : 4.451 %, en hausse de 7,8 points de base
• 10 ans : 4.730 %, en hausse de 6,9 points de base
• 30 ans : 5.260 %, en hausse de 5,5 points de base