C'est la dette, stupide : la dette nationale américaine dépasse 40 000 milliards de dollars alors que le Trésor double ses achats de ses propres obligations
Points clés
- •Le Trésor prévoit de doubler ses rachats de dette à long terme à partir du mois prochain, après avoir relancé ces opérations de rachat en 2024.
- •Selon l'article, la dette nationale américaine a dépassé les 40 000 milliards de dollars pour la première fois mercredi.
- •Les investisseurs étrangers détiennent désormais environ 30 % de la dette américaine négociable en circulation, contre plus de 40 % il y a une décennie.
- •Le dollar est tombé cette semaine à son plus bas niveau en trois mois face à six grandes devises, et les cours de l'or et de l'argent ont fortement progressé.
- •Le Bureau du budget du Congrès a indiqué que le déficit de l'exercice 2024 s'élevait à environ 1 800 milliards de dollars et que les intérêts nets de la dette avoisinent 1 000 milliards de dollars par an.
Par Stuart Englert | GoldSeek
Le dollar américain a essuyé une lourde correction cette semaine après que le Trésor américain a annoncé qu'il doublerait, à partir du mois prochain, ses achats d'instruments de dette américaine à long terme.
En résumé, le gouvernement fédéral doit une fois de plus racheter une part plus importante de ses propres obligations afin d'aider à financer une dette nationale en pleine explosion, qui a dépassé les 40 000 milliards de dollars pour la première fois mercredi.
Pourquoi le gouvernement fédéral est-il contraint de racheter davantage de ses propres obligations et de monétiser sa dette ? Parce que l'appétit et le sentiment des investisseurs à l'égard de la dette américaine s'affaiblissent. Les acheteurs ne se bousculent pas pour absorber l'abondance des nouvelles émissions de dette fédérale, du moins pas aux niveaux de rendement actuels.
L'opération de rachat remonte elle-même à 2024, année où le Trésor a repris les rachats réguliers de titres en circulation pour la première fois en plus de deux décennies, avec pour objectifs déclarés de soutenir la liquidité des anciennes émissions et de gérer le profil d'échéance des engagements de l'État. L'annonce de cette semaine double la taille de ces rachats à long terme.
Si l'économie américaine était en plein essor et que les acheteurs considéraient les obligations américaines comme un excellent placement à long terme, le Trésor n'aurait pas besoin d'acquérir ses propres instruments de dette pour réduire ses coûts d'emprunt, assurer le service de sa dette et honorer ses autres obligations financières.
La composition de la base d'acheteurs a également changé. Les données du département du Trésor montrent que la part des détenteurs étrangers dans la dette américaine négociable en circulation est passée de plus de 40 pour cent il y a une décennie à environ 30 pour cent, ce qui laisse aux fonds du marché monétaire nationaux, aux ménages et aux autres acheteurs américains le soin d'absorber une part plus importante de la nouvelle offre, alors même que le Japon et la Chine demeurent les plus grands détenteurs étrangers.
C'est une mauvaise nouvelle pour le billet vert, dont la valeur de change est tombée cette semaine à son plus bas niveau en trois mois face à six autres grandes devises, déclenchant un fort rebond des cours de l'or et de l'argent. Vendredi, l'or a dépassé les 4 600 dollars l'once, tandis que l'argent frôlait les 70 dollars.
Prolonger et faire semblant
La solution officielle au problème de la dette, désormais record, de la nation est ressassée comme un disque rayé.
« Nous allons devoir sortir de cette situation par la croissance », a répondu jeudi le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, interrogé sur la dette fédérale en constante progression.
« Nous voulons de la croissance dans notre pays », a déclaré le président Donald Trump lors de son discours d'acceptation de l'investiture républicaine en 2024. « C'est cela qui remboursera notre dette. »
Des affirmations et des remarques similaires ont été formulées par d'autres présidents et autorités gouvernementales au cours des cinq dernières décennies. Ils ont utilisé ces déclarations pour instaurer des baisses d'impôts et mettre en œuvre des politiques destinées à stimuler le commerce extérieur et à dynamiser le produit intérieur brut (PIB).
La croissance économique, toutefois, ne dépasse jamais suffisamment les dépenses en déficit pour réduire la dette nationale, laquelle continue de progresser à un rythme accéléré et sans précédent et a dépassé 125 pour cent du PIB annuel. Les grandes agences de notation ont rendu leur propre verdict au passage : S&P a retiré aux États-Unis leur note AAA en 2011, Fitch a fait de même en 2023, et Moody's — la dernière des trois grandes — a abaissé sa note suprême en mai 2025.
Le Bureau du budget du Congrès (CBO), pour sa part, a constaté un déficit fédéral d'environ 1 800 milliards de dollars pour l'exercice 2024 et prévoit que la dette détenue par le public — une mesure plus étroite que le chiffre de la dette brute mentionné plus haut — dépassera, d'ici la prochaine décennie, son record de l'époque de la Seconde Guerre mondiale en proportion du PIB. Selon le CBO, les intérêts nets de la dette, qui avoisinent désormais 1 000 milliards de dollars par an, ont déjà dépassé les dépenses annuelles de défense, illustration concrète du coût composé du portage de la dette.
Pendant ce temps, les responsables élus et non élus continuent de gagner du temps et de faire semblant, s'imaginant que les engagements financiers du pays sont gérables, tout en ignorant la cause profonde de cet endettement insoutenable : des dépenses et des emprunts fédéraux excessifs au service de la guerre, de l'assistance sociale et d'un service de la dette toujours plus lourd.
Les prochaines échéances où cette trajectoire deviendra tangible sont les déclarations trimestrielles de refinancement du Trésor — le cadre dans lequel sont fixés le volume des rachats et les estimations d'emprunt à court terme —, auxquelles s'ajoutent les relevés budgétaires mensuels réguliers du Trésor et les mises à jour continues des projections de référence du CBO.
La perte du sens commun
On croirait que les autorités budgétaires et les politiciens perdent la tête et le sens commun dès qu'ils s'aventurent à l'intérieur du Beltway, tout en continuant d'encaisser leurs salaires fédéraux en pleine dépréciation.
L'émission de la dernière pièce d'un cent américain en novembre dernier aurait dû servir de signal d'alarme. La dette publique qui s'emballe, et l'inflation qui l'accompagne, déprécient rapidement la monnaie du pays, érodent la confiance dans le dollar et dissuadent la demande d'instruments de dette américaine.
Quand il en coûte 4 cents pour fabriquer une seule pièce à l'effigie de Lincoln, on ne peut pas sortir de la réalité budgétaire par la croissance. Fabriquer plus de pièces, numériser plus de dollars ou recycler davantage sa propre dette n'est pas une solution. Le calcul de l'école primaire ne colle tout simplement pas.
En 1992, lorsque la dette fédérale totalisait 4 000 milliards de dollars, le stratège démocrate James Carville avait demandé aux équipes de campagne présidentielle de rester concentrées sur la préoccupation principale des électeurs américains. « C'est l'économie, stupide », conseillait-il.
Aujourd'hui, alors que la dette nationale est dix fois plus élevée, les électeurs américains devraient éclairer les politiciens dépassés et les bureaucrates manieurs de chiffres de Washington, D.C., en répétant la formule « C'est la dette, stupide ».
© 2026 Stuart Englert. Tous droits réservés. Englert est l'auteur de « Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History » et de « Patient Millionaire: A Financial Memoir ».
