Séance européenne : l'IPC italien clôt le calendrier

La séance européenne présente un calendrier économique léger, avec uniquement le rapport final sur l'IPC de l'Italie prévu à la publication. Ces données ne devraient pas modifier les perspectives de politique monétaire de la Banque centrale européenne, et la réaction du marché devrait être limitée. L'évolution des prix durant la séance restera probablement cantonnée dans une fourchette, les traders se positionnant en prévision de la très attendue publication de l'IPC des États-Unis plus tard dans la journée.

Séance américaine : tous les regards tournés vers l'IPC des États-Unis

La séance américaine sera dominée par la publication du rapport sur l'Indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis, l'un des indicateurs d'inflation les plus suivis sur les marchés financiers mondiaux. L'IPC mesure la variation moyenne au fil du temps des prix payés par les consommateurs urbains pour un panier de biens et de services, et constitue un baromètre clé pour les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale. La Fed cible une inflation de 2 % telle que mesurée par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), son indicateur de référence, qui tend à être inférieur à l'IPC ; néanmoins, l'IPC demeure la publication d'inflation la plus immédiatement impactante pour les marchés en raison de sa rapidité de diffusion et de sa visibilité.

Les anticipations du marché pour le rapport sont les suivantes :

• IPC global en glissement annuel (Y/Y) : attendu à 3,4 %, contre une lecture précédente de 3,5 %.
• IPC global en glissement mensuel (M/M) : attendu à 0,1 %, contre une lecture précédente de -0,4 %.
• IPC sous-jacent Y/Y : attendu à 2,5 %, contre une lecture précédente de 2,6 %.
• IPC sous-jacent M/M : attendu à 0,2 %, contre une lecture précédente de 0,0 %.

L'IPC sous-jacent, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est considéré comme un indicateur plus fiable des tendances inflationnistes sous-jacentes. La forte baisse mensuelle de -0,4 % de l'IPC global le mois précédent était largement attribuable à la baisse des coûts de l'énergie, ce qui souligne pourquoi les décideurs politiques et les marchés accordent une plus grande importance aux données sous-jacentes pour évaluer la persistance des pressions inflationnistes. Même avec des perspectives de modération, le chiffre projeté de l'IPC global Y/Y de 3,4 % reste nettement au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.

Implications pour la politique de la Fed et Jackson Hole

Les données de l'IPC seront cruciales pour façonner les anticipations avant l'allocution du président de la Fed Warsh au symposium de Jackson Hole, une conférence annuelle de politique économique organisée par la Réserve fédérale de Kansas City à Jackson Hole, dans le Wyoming. Le symposium est largement considéré comme un lieu de premier plan pour les banquiers centraux, les universitaires et les acteurs des marchés financiers afin de débattre des questions macroéconomiques et de l'orientation politique, et les déclarations du président de la Fed y ont historiquement servi de signal pour les changements de politique à venir.

Le rapport sera également déterminant pour les anticipations de hausse des taux en septembre. Une attention particulière sera accordée au chiffre de l'IPC sous-jacent M/M, plusieurs membres du Comité de marché ouvert fédéral (FOMC) ayant indiqué que le rythme mensuel de l'inflation sous-jacente serait un facteur décisif dans leurs délibérations politiques. Le taux des fonds fédéraux se situe actuellement dans sa fourchette cible à la suite du cycle prolongé de resserrement de la Fed, et les marchés évaluent de près si un resserrement supplémentaire ou une pause est justifié. Par conséquent, cette publication devrait être l'une de ces rares instances où même une lecture conforme aux attentes pourrait provoquer une réaction significative du marché.