Les valeurs américaines des semi-conducteurs viennent de traverser leur pire période depuis près de deux décennies. L'indice Philadelphia Semiconductor (SOX), référence suivie de près sur les desks de trading et largement considéré comme un baromètre de la santé de l'industrie des puces, a chuté de 16 % sur huit séances consécutives — sa plus longue série de pertes depuis octobre 2008, au plus fort de la crise financière mondiale.

La glissade a commencé le 6 octobre et s'est poursuivie jusqu'à la mi-octobre 2026. Elle s'est achevée par une séance particulièrement sévère vers le 16-17 octobre, au cours de laquelle l'indice a cédé 3,83 % pour clôturer à 11 137,29.

Huit séances, 30 perdants

Aucune valeur n'a été épargnée lors de la dernière journée : les 30 actions de l'indice ont toutes terminé en baisse.

Arm Holdings a subi l'une des plus lourdes pertes, reculant d'environ 7 %. Broadcom, Micron, AMD, Intel, Lam Research et KLA ont chacune cédé environ 5 %.

Les dégâts ont largement dépassé le cadre de l'indice lui-même. Plus de 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière ont été effacés sur les valeurs de l'IA et des semi-conducteurs lors de cette vente. Les vendeurs à découvert auraient, selon les estimations, engrangé environ 32 milliards de dollars de gains latents bruts en sept jours, une période durant laquelle l'indice a perdu plus de 12 %.

CoreWeave au cœur des préoccupations

Si cette vente avait un oiseau de mauvais augure, c'était CoreWeave. Le fournisseur de cloud IA a vu son action chuter de près de 12 % en une seule séance et perdre environ 25 % sur cinq séances.

Les rendements obligataires de CoreWeave ont grimpé au-dessus de 15 %, signe que les prêteurs exigent une prime de risque bien plus importante pour détenir sa dette.

Cela compte pour les fabricants de puces, car des entreprises comme CoreWeave sont leurs clientes. Les opérateurs de cloud IA achètent d'énormes quantités de puces pour équiper leurs centres de données, et une part significative de ces achats a été financée par la dette. Si l'emprunt devient plus difficile ou plus coûteux, ces commandes pourraient se réduire.

D'un rallye de 60 % à un brutal retournement

Le retournement apparaît d'autant plus marqué compte tenu du point de départ de l'indice. Avant le début de la glissade début octobre, le SOX affichait une progression de plus de 60 % depuis le début de l'année 2026.

Puis deux inquiétudes sont survenues simultanément. La première était la question de la dette qui pesait déjà sur les opérateurs de cloud IA. La seconde était un chiffre d'inflation inattendu : des données de prix supérieures aux anticipations ont ravivé les craintes que les taux d'intérêt restent élevés plus longtemps que ce que les investisseurs espéraient.

La douleur ne s'est pas limitée aux puces. Le Nasdaq Composite et le S&P 500, tous deux fortement pondérés en valeurs technologiques, ont également ressenti les effets.

Des craintes de financement, pas de demande

gré son ampleur, cette vente a été alimentée par des inquiétudes de financement plutôt que par une faiblesse de la demande de puces se manifestant dans les chiffres publiés. Un problème de demande finit par apparaître dans les résultats, tandis qu'un problème de financement se manifeste d'abord sur les marchés obligataires — précisément là où les rendements supérieurs à 15 % de CoreWeave ont donné l'alerte. Cette distinction délimite ce qu'il convient de surveiller désormais : les publications de résultats sont le lieu où un véritable problème de demande finirait par apparaître, tandis que la tarification du marché de la dette révélera si le stress de financement s'aggrave ou s'apaise.

L'ampleur de la baisse a également ébranlé les hypothèses de diversification. Les investisseurs qui pensaient répartir leur risque en détenant à la fois des concepteurs de puces et des fabricants d'équipements ont constaté que, dans une vente portée par le sentiment, ces lignes peuvent évoluer de conserve. Détenir 30 actions différentes du secteur des semi-conducteurs n'a offert que peu de protection lorsque les 30 ont chuté le même jour.

Pour les vendeurs à découvert, les quelque 32 milliards de dollars de gains latents estimés illustrent à quel point le côté acheteur du pari sur l'IA était devenu encombré.

Source : CryptoBriefing