Le marché du travail américain a surpris à la hausse en août : les employeurs ont créé 162 000 emplois, soit près du triple des 55 000 attendus par les économistes, selon le Bureau of Labor Statistics. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, conformément aux attentes. Le rapport mensuel sur l'emploi est l'un des indicateurs économiques les plus surveillés, car le double mandat de la Fed inclut le plein emploi aux côtés de la stabilité des prix, ce qui en fait une donnée régulièrement prise en compte dans les décisions de taux.

BREAKING: The US economy adds +162,000 jobs in August, well above expectations of +55,000. The unemployment rate was 4.1%, in-line with expectations of 4.1%. July's job number was also revised up by +43,000 jobs and is now positive for the month. The US job market nearly…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026

Détail par secteur

Les plus forts gains proviennent des services de restauration et des débits de boissons, qui ont ajouté 59 000 emplois, bien au-dessus de la moyenne mensuelle de 12 000 du secteur sur l'année écoulée. L'éducation dans les collectivités locales a créé 42 000 emplois, compensant en grande partie le repli observé en juillet, tandis que l'industrie manufacturière a poursuivi sa récente tendance à la hausse avec un gain de 16 000 emplois. Ce schéma — des embauches solides dans les services et le secteur public face à un emploi de cols blancs atone — illustre la recomposition du marché du travail selon les différentes parties de l'économie.

Tous les secteurs n'ont pas bien performé. Le secteur de l'information a perdu 23 000 postes, signe d'une faiblesse persistante de l'emploi qualifié et lié à la technologie.

Les salaires ont augmenté de 3,1 % sur un an et de 0,3 % par rapport au mois précédent. Cette croissance salariale reste toutefois probablement inférieure au rythme actuel de l'inflation, qui a été tirée vers le haut par la hausse des prix du pétrole.

La décision de taux de la Fed désormais au centre des attentions

La Réserve fédérale se réunit les 16 et 17 septembre, et ces données d'emploi solides ont déplacé les attentes du marché vers une hausse des taux. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse de 25 points de base est passée à environ 60 %, contre environ 50 % la veille. Cet outil suit les prix sur les marchés à terme des fonds fédéraux, où les traders parient en continu sur la trajectoire des taux officiels.

La Fed a gardé l'inflation comme principale préoccupation. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle est resté au-dessus de sa cible de 2 % pendant 65 mois consécutifs.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a adopté une position hawkish lors de la conférence de Jackson Hole la semaine dernière, indiquant que davantage devait être fait contre l'inflation. Le gouverneur Christopher Waller a toutefois déclaré jeudi qu'il pencherait pour un maintien des taux si les données d'inflation s'améliorent. Trois présidents de banques régionales de la Fed — Cleveland, Minneapolis et Dallas — ont publiquement réclamé une hausse des taux depuis que la Fed a maintenu ses taux constants en juillet.

Réaction des marchés

Les actions et les obligations ont toutes deux reculé après la publication du rapport. Le rendement du Trésor à 2 ans a gagné 5,5 points de base pour atteindre 4,389 %, tandis que celui à 10 ans est monté à 4,784 %. Les futures de Wall Street ont baissé, les traders intégrant une probabilité accrue de resserrement monétaire. Les rendements des titres du Trésor à court terme, comme celui à 2 ans, sont particulièrement sensibles aux attentes de politique de la Fed, ce qui explique leur réaction à l'annonce de l'emploi.

Chris Zaccarelli, de Northlight Asset Management, l'a résumé ainsi : « les bonnes nouvelles sont de mauvaises nouvelles » pour les marchés lorsqu un chiffre de l'emploi robuste accroît le risque d'une hausse des taux.

Le rapport sur l'inflation d'août, attendu le 11 septembre, est largement considéré comme le facteur le plus déterminant pour la décision finale de la Fed, la plupart des analystes estimant que les données de l'IPc pèseront davantage que les chiffres de l'emploi publiés vendredi. Au-delà de ce rapport et de la réunion de la Fed de mi-septembre, les prochaines publications mensuelles sur l'emploi montreront si la force d'août était un épisode isolé ou le début d'une tendance durable.

Les révisions des mois précédents sont également positives : les créations d'emplois de juin et juillet ont été revues à la hausse de 55 000 postes au total (Yahoo Finance).