Lululemon athletica inc. (NASDAQ:LULU) subit une nouvelle pression de Wall Street après la publication de ses résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2026, deux grandes banques ayant abaissé leurs objectifs de cours sur le titre. Ces réductions s'inscrivent dans un réajustement plus large des attentes pour le secteur de l'habillement sportif, où la croissance de la demande post-pandémie s'est refroidie et où les marques se disputent un consommateur américain plus sélectif.

Le 4 septembre, UBS a abaissé son objectif de cours sur LULU de 120 à 106 dollars tout en maintenant une recommandation Neutre. La firme a cité de multiples facteurs pouvant limiter le potentiel de hausse et créer un risque de baisse sur les bénéfices au cours des 12 prochains mois. UBS a indiqué que l'offre de produits de Lululemon ne trouve pas d'écho auprès des consommateurs et que le trafic reste faible, et la firme ne s'attend pas à ce que l'entreprise résolve ses problèmes fondamentaux rapidement. Les erreurs de produits sont un thème récurrent pour le détaillant : plus tôt cette année, l'entreprise a reconnu que des franchises clés de sa gamme féminine avaient manqué d'opportunités, un manque que les concurrents ont rapidement su exploiter.

La transition à la tête de l'entreprise ajoute une incertitude supplémentaire. Heidi O'Neill, vétéran de Nike qui a précédemment occupé le poste de présidente consumer, product and brand de Nike, deviendra directrice générale la semaine prochaine. UBS estime qu'elle aura besoin de plusieurs mois pour élaborer et mettre en œuvre un plan, ce qui signifie qu'une amélioration fondamentale pourrait ne pas arriver avant le second semestre 2027. La firme a également averti que les bénéfices pourraient décliner plus rapidement si le désendettement opérationnel (deleverage) se poursuit.

Wells Fargo a de son côté réduit son objectif de cours sur LULU de 105 à 95 dollars, en maintenant une recommandation Equal Weight. La banque a souligné le manque de visibilité sur les performances de l'entreprise et a indiqué que les investisseurs pourraient devoir attendre l'année prochaine pour entendre la nouvelle direction s'exprimer sur la stratégie à venir. Dans sa note de recherche, Wells Fargo a déclaré ne pas « voir aujourd'hui de scénario haussier crédible pour l'action ».

Prévisions 2026 abaissées

Lululemon a revu à la baisse ses attentes pour 2026. L'entreprise anticipe désormais un chiffre d'affaires net compris entre 10,35 et 10,5 milliards de dollars, soit un recul de 5 à 7 %, et un bénéfice dilué par action entre 9,48 et 9,73 dollars pour l'année.

David Swartz, analyste actions principal chez Morningstar, a déclaré à Yahoo Finance après la publication des résultats qu'il était « logique » pour l'entreprise « de fixer des attentes basses à ce stade, car l'incertitude est grande et il n'y a aucune raison de publier des chiffres trop ambitieux et difficiles à atteindre ».

Swartz a noté que Lululemon n'a aucune dette, ce qui signifie que l'entreprise ne fait pas face à des problèmes financiers majeurs. Selon Swartz, le « problème se situe au niveau de la croissance des ventes ». Il a ajouté que l'expérience d'O'Neill chez Nike pourrait être positive pour l'entreprise à mesure qu'elle prend ses fonctions de directrice générale. Le bilan sans dette se distingue dans une industrie de l'habillement où de nombreux concurrents affichent un endettement significatif, offrant à l'entreprise davantage de temps pour corriger ses problèmes de merchandising et de trafic.

Burry reste actionnaire

L'investisseur Michael Burry reste positif sur le titre malgré les récentes déceptions. Burry a déclaré qu'il s'attendait à un trimestre faible avant la publication des résultats, et le titre est devenu sa plus importante position. Il continue de détenir les actions et a déclaré qu'il « en achèterait davantage si l'action cotait sous les 100 dollars demain matin, comme c'est le cas après la clôture ». Il avait précédemment qualifié le titre de « scandaleusement bon marché » (screaming cheap).

L'intérêt des hedge funds s'essouffle

L'intérêt des hedge funds pour LULU s'est affaibli en même temps que les difficultés du titre. Selon la base de données d'Insider Monkey, 51 hedge funds détenaient des positions sur le titre au deuxième trimestre 2026, contre 61 fonds au premier trimestre.

Les positions courtes restent également relativement élevées. Au 14 août, les ventes à découvert représentaient 9,51 % du flottant de l'entreprise, ce qui traduit un positionnement baissier sur le titre.

Le marché est peut-être trop pessimiste, traitant les erreurs d'exécution et les problèmes de gestion comme des dommages permanents pour ce qui pourrait autrement être une entreprise de qualité. Lululemon traverse une période difficile : trafic faible, croissance des ventes ralentie et incertitude stratégique pèsent sur le sentiment des investisseurs. Néanmoins, son bilan sans dette, sa future directrice générale et le soutien continu d'investisseurs comme Michael Burry laissent place à un retournement si la nouvelle direction parvient à rétablir la croissance des ventes. Les jalons clés à surveiller incluent les premières annonces stratégiques de la nouvelle directrice générale attendues l'année prochaine, et la capacité des prochains lancements de produits à relancer le trafic durant le crucial trimestre des fêtes.