UBS avertit que le cycle de resserrement de la Réserve fédérale n'est pas encore terminé. La banque s'attend à deux hausses de taux supplémentaires lors des réunions de décembre 2026 et de mars 2027 du Comité fédéral de l'open market (FOMC), invoquant une inflation américaine durablement élevée comme fondement de cette prévision, selon un reportage de CoinGape.

Les deux dates retenues par UBS

UBS a identifié deux créneaux précis du calendrier du FOMC comme étant les moments les plus probables d'un nouveau resserrement : la réunion de décembre 2026 et celle de mars 2027. Cette projection n'engage qu'UBS — il ne s'agit ni d'une décision annoncée de la Réserve fédérale, ni d'un signal émanant des décideurs politiques eux-mêmes. Le FOMC, l'organe de fixation des taux de la banque centrale, tient huit réunions régulièrement programmées par an pour définir la plage cible du taux des fonds fédéraux, la référence qui structure les coûts d'emprunt en dollars sur les marchés traditionnels comme on-chain.

Distinguer une prévision de taux d'une banque d'une communication officielle de la Fed importe pour les participants DeFi qui évaluent le risque. Les marchés réagissent souvent de manière excessive aux projections d'analystes, puis dénouent leurs positions une fois les déclarations réelles du FOMC publiées, ce qui génère une volatilité à court terme des taux de financement et des positions à effet de levier sur les protocoles de prêt.

La persistance de l'inflation comme fondement de la politique monétaire

UBS fonde son argumentation en faveur de hausses supplémentaires sur une inflation qui est restée obstinément élevée au lieu de converger vers l'objectif de 2 % de la Fed. Ce chiffre de 2 % constitue l'objectif formel de long terme du FOMC, en vigueur depuis 2012, et le resserrement est le levier visant à ramener l'inflation vers ce niveau : la hausse des coûts d'emprunt est censée tempérer la demande et, avec un décalage, la hausse des prix. Les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain publiées par le Bureau of Labor Statistics restent la référence principale suivie par les décideurs et les analystes pour juger si un cycle de resserrement doit être prolongé. L'indice est actualisé chaque mois, et chaque nouvelle publication est analysée à la recherche d'indices sur la trajectoire probable de la politique monétaire.

Si les chiffres de l'inflation continuent de résister à la trajectoire baissière visée par la Fed, le scénario de deux hausses supplémentaires d'UBS devient plus plausible. Ce caractère conditionnel est central dans cette prévision : elle dépend de la persistance de l'inflation, et non d'un quelconque chemin politique prédéterminé.

Anticipations de taux, coûts d'emprunt et appétit pour le risque

Des anticipations de taux durablement plus élevés atteignent les marchés DeFi via plusieurs canaux de transmission. Lorsque les rendements des obligations du Trésor américain restent élevés, le coût d'opportunité du déploiement de capitaux dans des stratégies de rendement on-chain augmente, comprimant les primes de risque que les protocoles doivent offrir pour attir des liquidités. Les coûts d'emprunt on-chain ont tendance à suivre les conditions de crédit générales avec un décalage, ce qui signifie qu'une hausse en décembre 2026 continuerait de peser sur les marchés de prêt collatéralisé jusqu'au début de 2027.

La perspective d'une politique monétaire plus stricte jusqu'à mi-2027 pèse également directement sur les flux des ETF crypto. Les ETF Bitcoin spot ont déjà enregistré des sorties nettes lors d'épisodes antérieurs d'inquiétude liée aux hausses de taux, et un nouveau cycle de resserrement pourrait prolonger ce schéma. Comme les ETF spot détiennent l'actif sous-jacent, les créations et les rachats se traduisent directement par des achats et des ventes de bitcoin, ce qui explique pourquoi les données de flux sont lues comme un baromètre de la demande institutionnelle.

L'attention se porte désormais sur chaque publication de l'IPC d'ici décembre, le signal le plus clair de savoir si le scénario de deux hausses d'UBS reste d'actualité ou est révisé — la décision du FOMC de décembre 2026 étant elle-même la première date à laquelle cette prévision pourra être confirmée ou écartée. Pour la gouvernance des protocoles et la gestion de trésorerie, la prévision d'UBS constitue un élément de planification plutôt qu'une certitude. Les équipes menant des feuilles de route pluriannuelles ou gérant des trésoreries on-chain avec une exposition significative aux stablecoins devraient traiter les dates de décembre 2026 et de mars 2027 comme des scénarios de risque sur lesquels effectuer des stress tests, et non comme des résultats politiques confirmés.