Regardez ce graphique.

Il montre que 69,1 GW de capacité informatique nominale de centres de données doivent être livrés d’août de cette année jusqu’en 2028.

L’un des principaux problèmes sera probablement d’alimenter tout cela en électricité.

Les États-Unis disposaient en 2024 d’environ 35–44 GW de capacité informatique nominale de centres de données et devraient atteindre 56–132 GW d’ici 2030. Cela laisse entrevoir un potentiel triplement, et le graphique montre cette tendance en cours.

On doute que le déploiement puisse être achevé dans les délais, car il est bien plus simple de déployer une mise à jour d’application défectueuse que d’achever un bâtiment et d’obtenir toutes les puces et tous les racks nécessaires pour le faire fonctionner. Si cela se produit malgré tout, le prochain goulot d’étranglement sera encore plus serré : l’électricité.

De plus en plus, les États exigent que les centres de données produisent leur propre électricité, et les entreprises réagissent en cherchant à produire en cogénération, généralement avec des turbines au gaz naturel. Le problème est que la capacité de fabrication d’équipements électriques est limitée, et les retards sont désormais très importants. Cela concerne un large éventail de composants, en particulier les transformateurs, qui accusent des retards particulièrement marqués. Pour les développeurs, cela signifie que le calendrier ne dépend plus seulement de la recherche de terrains, du financement des projets ou de l’installation des serveurs ; il dépend aussi des raccordements au réseau et des délais de livraison des équipements, qui peuvent dépasser de loin un cycle normal de planification.

Si cet obstacle est franchi, le prochain problème potentiel est le combustible des turbines. Si 75 % de cette capacité fonctionne au gaz naturel, cela représenterait environ 8,6 Bcf/j. La bonne nouvelle, c’est qu’il existe actuellement un excédent de gaz. La mauvaise nouvelle, c’est que cet excédent devrait déjà être absorbé par les exportations de GNL, qui doivent fortement augmenter avec l’entrée en service de nouvelles installations sur la période 2025-2029. Selon l’EIA, la capacité de liquéfaction de GNL doit augmenter d’environ 13,9 Bcf/j entre 2025 et 2029.

Les dernières données de l’EIA situent la production américaine à 116,0 Bcf/j en 2027, de sorte que cette demande supplémentaire des centres de données absorberait environ 5 % de ce total et dépasserait l’ensemble de la hausse anticipée par l’EIA pour 2026 et 2027.

Au total, les États-Unis devraient ajouter 10 Bcf/j de production en deux ans. C’est faisable, et le gaz est abondant, mais il faudrait un signal de prix, et le gaz au mois le plus proche à 2,69 $ n’en fournit pas. La contrainte pratique ici tient moins à la disponibilité du gaz dans le sous-sol qu’à la capacité de production, à l’infrastructure de transport par pipeline et aux infrastructures électriques à monter en puissance assez vite pour répondre à la demande concurrente du GNL et des centres de données.

Si les hyperscalers réalisent effectivement les investissements d’investissement, un plancher du gaz proche de 5 $ et une fourchette de 5–8 $ selon la météo sont envisageables. C’est un secteur intéressant à suivre, mais difficile à trader, car il existe un fort scepticisme quant au fait que les centres de données seront construits dans les délais.