Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC, TSM) a հրապարակé l’un de ses meilleurs trimestres jamais enregistrés, mais le titre a reculé tandis que les investisseurs évaluaient une forte hausse des plans de dépenses. TSM s’échangeait autour de 385 $ lundi, en baisse d’environ 3,4 % sur la journée.

TSMC a indiqué que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 33,7 % sur un an pour atteindre 40,2 milliards de dollars. Le bénéfice par action s’est établi à 4,31 dollars, en hausse de 74 % et supérieur de 0,37 dollar aux estimations de Wall Street. La marge brute a atteint un niveau record de 67,7 % sur le trimestre, tandis que la marge opérationnelle s’est élevée à 60,3 %, bien au-dessus des pairs du secteur.

Le calcul haute performance représente désormais 66 % du chiffre d'affaires et a progressé de 20 % d’un trimestre à l’autre. Les technologies avancées ont représenté 77 % du chiffre d'affaires des wafers, le nœud 2 nm ayant योगदानué à hauteur de 3 % dès son premier trimestre complet de production en volume. Le nœud 3 nm a compté pour 30 % du chiffre d'affaires des wafers, tandis que le 5 nm en a représenté 33 %.

Relèvement des prévisions de dépenses d'investissement

TSMC a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 à 60 milliards à 64 milliards de dollars. En outre, l’entreprise a annoncé un investissement supplémentaire de 100 milliards de dollars aux États-Unis, portant son engagement total en Arizona à 265 milliards de dollars. Un tel relèvement du plan de dépenses peut provoquer une réaction marquée du marché même après des résultats solides, car il signale davantage de sorties de capitaux à venir avant que la société ne puisse pleinement monétiser ses nouvelles capacités.

Le plan élargi en Arizona comprend quatre fabs avancées supplémentaires pour les technologies 2 nm et inférieures, ainsi qu’une capacité de packaging avancé. La première fab en Arizona a commencé la production en volume de puces 4 nm fin 2024. La deuxième installation devrait commencer la production 3 nm au second semestre de l’année prochaine.

Réactions des analystes

Needham a prolongé ses modèles jusqu’en 2028 et relevé son objectif de cours à 530 $ contre 480 $, tout en maintenant une recommandation d'achat. Le cabinet anticipe une croissance du chiffre d'affaires de 40 % en 2027 et de 24 % en 2028, avec des dépenses d'investissement projetées à 80 milliards de dollars et 90 milliards de dollars pour ces années respectives.

DA Davidson a également relevé son objectif à 500 $ et maintenu une recommandation d'achat à la suite des résultats.

Le système quantitatif de Seeking Alpha attribue actuellement à TSM la note Hold. La plateforme donne à l’action une note de rentabilité A+, mais une note de valorisation D-. TSM se négocie à environ 23x à 24x les bénéfices futurs, contre une moyenne sur cinq ans d’environ 18,5x à 22x.

Les analystes haussiers ont souligné la mise à jour des prévisions de croissance du chiffre d'affaires 2026, désormais légèrement supérieure à 40 %, ce qui constitue la deuxième révision à la hausse cette année. Pour le troisième trimestre, TSMC vise un chiffre d'affaires compris entre 44,6 milliards de dollars et 45,8 milliards de dollars, ce qui implique une croissance d’environ 37 % sur un an.

Certains analystes ont estimé que l’objectif de marge brute du troisième trimestre, compris entre 65 % et 67 %, reflète les coûts liés à la montée en puissance du 2 nm et la dilution provenant des fabs à l’étranger, par rapport à la marge record publiée au deuxième trimestre.

JR Research, noté Buy, a qualifié le repli d’« opportunité de renforcer la position ». Julia Ostian, également notée Buy, a comparé cette baisse à un repli similaire de fin 2025 qui avait été suivi de solides gains au début de 2026. Un analyste noté Hold a indiqué que son modèle de flux de trésorerie actualisés situe la juste valeur en dessous du cours actuel, en citant une marge de sécurité limitée.

TSMC a également घोषितé un dividende trimestriel de 7,00 NT$ par action, payable le 8 octobre aux actionnaires inscrits au 22 septembre.