L'équipe derrière le memecoin Official TRUMP ($TRUMP) aurait extrait entre 779 millions et 1,16 milliard de dollars des acheteurs, selon un post du 17 octobre de Ki Young Ju, fondateur de la société d'analyse on-chain CryptoQuant. « L'équipe derrière $TRUMP a extrait de 779 M$ à 1,16 Md$ des acheteurs », a écrit Ju, ajoutant que les acheteurs affichent une baisse de 97 %.

Les estimations actuellement en circulation ne sont pas des mesures concurrentes du même phénomène. Chacune compte quelque chose de différent sur une période différente, et comme les fenêtres se chevauchent alors que les mesures diffèrent, les trois chiffres ne peuvent pas être additionnés.

Trois comptages d'un même token

Le graphique de Ju couvre la période du 1er janvier 2025 au 1er octobre 2026. Selon la lecture qu'en donne Finbold, la ligne confirmée — 779,4 millions de dollars — combine les sorties de stablecoins avec les TRUMP envoyés vers des plateformes identifiées. Une ligne pointillée supérieure ajoute les tokens envoyés vers des adresses de garde non identifiées ou externes, une part supérieure d'environ 381 millions de dollars, ce qui explique l'écart entre les chiffres de 779 millions et de 1,16 milliard de dollars du post. Le post de Ju ne liste pas les portefeuilles derrière ces chiffres, a noté TokenPost.

Le comptage d'EmberCN est plus restreint. Le 3 octobre, l'analyste on-chain a rapporté que des portefeuilles liés à l'équipe avaient envoyé environ 81,87 millions de TRUMP vers des plateformes dont Binance et OKX au cours des huit mois précédents — environ 249 millions de dollars à un prix moyen proche de 3,04 dollars, a rapporté CCN. Cette mesure compte les tokens déposés, et non les produits encaissés.

Le chiffre de Reuters est encore une mesure différente. Son enquête du 9 juin estimait que la famille Trump avait tiré environ 616 millions de dollars du TRUMP, sur environ 12 milliards de dollars de revenus générés par la pièce, et que les acheteurs avaient perdu plus de 700 millions de dollars au 30 avril. Cette estimation court jusqu'au 30 avril 2026 et compte la part de la famille, et non tous les portefeuilles liés au projet.

Représentées sur un seul axe en dollars américains de 0 à 1,2 milliard de dollars, les trois barres représentent chacune quelque chose de différent : les flux de Ju vers des portefeuilles liés au projet du 1er janvier 2025 au 1er octobre 2026 ; les dépôts sur plateformes d'EmberCN sur environ huit mois jusqu'au 3 octobre 2026 ; et les recettes familiales de Reuters jusqu'au 30 avril 2026, auxquels s'ajoutent les environ 1,2 milliard de dollars que Reuters dit avoir été générés au total par la pièce.

Ce que compte le graphique de Ju, et la ligne plate

Sur le graphique, la ligne confirmée monte par paliers tout au long de 2025 puis s'aplatit, comme Finbold le décrit également, tandis que ligne pointillée continue de grimper. Les 249 millions de dollars de dépôts d'EmberCN se situent dans les huit mois précédant le 3 octobre 2026. Si ces dépôts figuraient dans la ligne confirmée, celle-ci aurait continué de monter tout au long de 2026 ; en apparence, les deux jeux de données ne correspondent donc pas. Les dépôts peuvent se trouver dans la ligne pointillée, les deux analystes peuvent suivre des portefeuilles différents, ou la ligne peut être moins plate qu'elle n'y paraît. Sans la liste des portefeuilles de Ju, impossible de trancher.

Le graphique ne montre pas non plus comment un transfert est devenu un montant en dollars. Un dépôt n'est pas une vente : les tokens envoyés vers une plateforme peuvent aussi servir à fournir de la liquidité, à la garde ou comme garantie, a noté CCN. Et la valeur en dollars d'un même transfert varie considérablement selon le prix utilisé pour l'évaluer.

Qui détient l'allocation, selon le site

Le terme « équipe » dans ces estimations renvoie aux entités que le site officiel gettrumpmemes.com dit détenir les 80 % de l'offre réservés aux créateurs. Il les nomme et indique qui perçoit les revenus de trading.

• CIC Digital LLC — décrite par le site comme une filiale de The Trump Organization. Avec Fight Fight Fight, elle détient l'allocation de 80 % selon un calendrier de déblocage sur trois ans et perçoit les revenus de trading.
• Fight Fight Fight LLC — co-détient les 80 %. Son propriétaire, Celebration Cards LLC, perçoit les revenus de trading et utilise le nom TRUMP et l'image de Donald Trump dans le cadre d'une licence limitée.

Le site comporte également un avertissement indiquant que le TRUMP n'est ni distribué ni vendu par Donald Trump, The Trump Organization ni leurs affiliés ou dirigeants. Une précédente analyse de Coindoo sur les sociétés derrière l'allocation du TRUMP et ses dispositions en matière de revenus détaille davantage ces rôles.

Combien il en reste

Le TRUMP a une offre maximale de 1 milliard de tokens : 200 millions étaient disponibles au lancement en janvier 2025, le reste étant libéré sur 36 mois, selon le site. Le chiffre d'EmberCN d'environ 718 millions de tokens toujours détenus par l'équipe correspond à l'allocation de 800 millions moins les 81,87 millions comptés, ce qui inclut donc des tokens qui ne sont peut-être pas encore débloqués.

L'offre en circulation de 281,86 millions indiquée par CoinMarketCap correspond presque exactement aux 200 millions du lancement plus les 81,87 millions d'EmberCN — une correspondance qui suggère que les deux suivent les mêmes tokens, même si aucune des deux sources ne le dit. Le projet a indiqué dans sa mise à jour du 15 juillet qu'environ 67 % de l'offre avait été débloquée, tandis que CoinMarketCap compte environ 28 % comme en circulation — laissant au moins environ 39 % de l'offre débloquée mais non comptée comme en circulation.

La même mise à jour indiquait que moins de 9,6 % de l'offre totale, tirés uniquement de tokens déjà débloqués, devraient être déployés, vendus, distribués ou autrement monétisés dans les mois à venir. Elle précisait aussi qu'environ 5 % des tokens précédemment débloqués avaient été déployés, vendus, distribués ou monétisés depuis la mise à jour de février, avec des usages annoncés incluant les partenariats, les acquisitions, les cessions opportunistes et les initiatives écosystémiques. À 1,70 dollar, 9,6 % de l'offre maximale d'un milliard — environ 96 millions de tokens — représenteraient environ 163 millions de dollars.

Pour donner un ordre de grandeur, 718 millions de tokens à 1,70 dollar vaudraient environ 1,2 milliard de dollars sur le papier. Cela représente 2,5 fois l'offre en circulation et, au vu du volume des dernières 24 heures d'environ 136 millions de tokens (231 millions de dollars plus de cinq jours de trading total. La valeur papier en dit peu sur ce qu'une vente réelle rapporterait.

Ce que le prix dit — et ne dit pas

Le TRUMP se négociait autour de 1,70 dollar le 18 octobre, soit 97,7 % de moins que son plus haut de 75 dollars du 19 janvier 2025, selon CoinMarketCap. C'est la baisse subie par un acheteur au sommet, et elle correspond au « down 97 % » de Ju. Aucune des sources citées ne fournit une moyenne sur l'ensemble des acheteurs. Reuters estimait les pertes des acheteurs, réalisées et non réalisées, à plus de 700 millions de dollars au 30 avril, et CoinMarketCap recense environ 689 000 détenteurs.

Le prix actuel est également inférieur de 44 % à la moyenne de 3,04 dollars à laquelle EmberCN a valorisé les transferts de l'équipe vers les plateformes. Et une baisse de la valeur de marché n'est pas de l'argent sorti : la capitalisation de 480 millions de dollars de CoinMarketCap est simplement un prix multiplié par l'offre en circulation.

Une liste de portefeuilles et deux dates en novembre

Le projet publie un calendrier quotidien de déblocage sur son site. Si Ju publie sa liste de portefeuilles, sa comparaison avec les adresses suivies par EmberCN permettrait de savoir si les deux comptages suivent les mêmes portefeuilles. Le Coin Club du site gère aussi des classements de détenteurs : le prochain instantané est prévu le 12 novembre, avant un dîner de gala le 22 novembre à Washington, et le site indique que la vente d'une position entière retire un détenteur de tous les classements actifs.

La première chose à établir est quels portefeuilles figurent dans chaque comptage. D'ici là, les trois chiffres répondent à trois questions différentes : ce qui a été transféré vers les plateformes, ce qui a afflué vers des portefeuilles liés au projet, et ce que la famille Trump a encaissé.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement.