Un nombre croissant d'entreprises de Wall Street s'abonnent à un service de Trump Media & Technology Group qui accorde un accès anticipé aux nouveaux posts de Truth Social — un produit que certains économistes ont qualifié de forme de délit d'initié.

Trump Media, fondée par le président Donald Trump en 2021, a révélé que plus de 10 clients se sont inscrits à Truth API (Interface de Programmation d'Applications). Le service, lancé plus tôt ce mois-ci, donne aux traders l'accès aux publications d'éminents utilisateurs, dont Trump, quelques millisecondes avant qu'elles n'apparaissent pour le public élargi de la plateforme. Les frais d'abonnement varient de 60 000 à 100 000 dollars par mois.

Pour les sociétés de trading à haute fréquence, les avantages de l'ordre de la milliseconde sont au cœur de leur modèle économique. Ces entreprises utilisent des systèmes automatisés pour exécuter d'importants volumes d'ordres en une fraction de seconde, et même de légers avantages de temps sur les concurrents peuvent se traduire par des profits importants. Les flux de données en temps réel provenant des plateformes sociales, des agences de presse et des dépôts réglementaires sont depuis longtemps un pilier de l'industrie, bien qu'ils soient généralement liés à des informations accessibles simultanément à tous les investisseurs.

Lors de la présentation des résultats de l'entreprise lundi, le PDG par intérim Kevin McGurn a déclaré que la majorité des clients de Truth API sont des sociétés de trading à haute fréquence. Il a noté que l'entreprise discute également pour offrir le produit aux hyperscalers, aux grandes organisations d'information et aux développeurs de grands modèles de langage, et explore une expansion vers le trading de détail.

McGurn a décrit le produit comme étant dans ses « premières manches » (« early innings »), mais a déclaré que l'entreprise était « fortement encouragée » par l'attraction initiale.

« Nous pensons que cela peut devenir un contributeur significatif et durable », a déclaré McGurn. « Mais ce n'est qu'un élément d'une stratégie technologique médiatique plus large qui comprend également la publicité, les abonnements et notre trésorerie d'actifs numériques. »

Le lancement de Truth API intervient alors que Trump Media a déclaré une perte de 238 millions de dollars pour la période d'avril à juin — soit plus de dix fois la perte trimestrielle enregistrée un an plus tôt — à mesure que l'entreprise s'étend au-delà de son cœur de métier médiatique vers des domaines tels que les crypto-monnaies. La fonctionnalité API fait partie d'un plan de redressement plus large centré sur les médias sociaux.

Le produit souligne également la capacité bien documentée de Trump à faire bouger les marchés grâce à des annonces de politique publique publiées sur la plateforme. En avril, Trump a publié qu'il suspendrait les frappes planifiées sur les infrastructures iraniennes à la suite de menaces liées à la réouverture du détroit d'Ormuz, déclenchant une hausse du marché boursier de 1 500 milliards de dollars.

Préoccupations en matière de délit d'initié

Le service, ainsi que la participation continue de Trump dans l'entreprise, ont soulevé d'importantes questions éthiques. Trump détient environ 41 % des actions de Trump Media, ce qui signifie qu'il devrait bénéficier directement du nouveau flux de revenus. Avec seulement 10 abonnés, Truth API pourrait générer jusqu'à 1 million de dollars de revenus mensuels, soit environ 12 millions de dollars par an. Les experts notent que la fonctionnalité permet effectivement à Trump de tirer financièrement profit de ses propres déclarations officielles.

« Je vais être franc », a déclaré Gian Luca Clementi, professeur d'économie à la NYU Stern School of Business, à Fortune. « Il s'agit par définition d'un délit d'initié. »

Le débat se déroule dans le cadre réglementaire existant. Le Regulation Fair Disclosure (Reg FD) de la SEC, adopté en 2000, exige que les sociétés cotées en bourse divulguent simultanément des informations matérielles non publiques à tous les investisseurs, précisément pour empêcher la divulgation sélective aux parties favorisées. La question soulevée par Truth API est de savoir si l'accès anticipé de quelques millisecondes aux posts sur les réseaux sociaux d'un responsable public constitue une information matérielle non publique ou simplement une livraison plus rapide de données déjà publiques.

Le mois dernier, le représentant démocrate Ritchie Torres de New York a demandé à la Securities and Exchange Commission d'enquêter sur Truth API. Torres a fait valoir qu'une entreprise détenue en grande partie par un président en exercice vendant des annonces de politique publique à impact sur le marché aux traders avant le grand public représente un écart frappant par rapport aux licences de données de plateforme conventionnelles. Il a suggéré que même une petite fenêtre d'accès préférentiel aux informations sur les politiques pourrait nuire à l'égalité des chances sur les marchés financiers.

Trump Media & Technology Group n'a pas immédiatement répondu à la demande de commentaire de Fortune. Cependant, la porte-parole de l'entreprise, Shannon Devine, a déclaré à Quartz que Truth API « offre aux clients le moyen le plus rapide d'assimiler les données Truth Social disponibles publiquement » et que les critiques « doivent avoir inventé une nouvelle théorie du délit d'initié basée sur des informations accessibles au public ».

Des experts juridiques, dont Tyler Gellasch, PDG de la Healthy Markets Association et ancien conseiller de la SEC, ont averti que Truth API reflète un changement plus large dans l'infrastructure de divulgation des informations financières. La SEC envisage également une proposition pour permettre aux entreprises de remplacer les divulgations financières trimestrielles par des divulgations semestrielles — un changement qui pourrait augmenter la dépendance des investisseurs bien nantis à l'égard de sources de données privées et payantes. Truth API pourrait représenter une telle source.

« Quand vous avez un marché qui ressemble à ça, il semble truqué », a déclaré Gellasch à Fortune.

Lors de la présentation des résultats, McGurn a fait allusion à la « couverture médiatique intense » entourant le lancement de Truth API, présentant la fonctionnalité comme l'un des nombreux produits de données sous licence.

« Fournir des données publiques en temps réel sous licence via des API commerciales est une pratique commerciale bien établie dans les industries de la technologie, de l'information financière et des médias », a-t-il déclaré. « Il n'y a pas de différence. »

Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com.