Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent pourrait puiser dans les près de 1 000 milliards de dollars détenus sur le compte général du Trésor (Treasury General Account) pour étendre les rachats d'obligations à long terme, selon des informations partagées par @coinbureau sur X. Ce réservoir de financement potentiel serait environ 250 fois supérieur à la dernière allocation de 4 milliards de dollars consentie par le Trésor pour une seule opération de rachat d'obligations à long terme.

Cette perspective survient alors que le Trésor cherche à soutenir le marché des obligations du gouvernement américain dans un contexte de rendements à long terme élevés. Les rendements des Treasury à long terme servent de références pour les coûts d'emprunt de l'ensemble de l'économie, influençant les taux des crédits immobiliers et des prêts aux entreprises, ainsi que les intérêts que le gouvernement paie sur sa nouvelle dette. En citant CNBC, la publication indiquait que le Trésor pourrait utiliser une partie de son solde de trésorerie pour financer des achats plus importants ou plus fréquents de titres du Trésor déjà émis. De tels achats pourraient accroître la demande d'obligations d'État, faire potentiellement monter leurs prix et exercer une pression à la baisse sur les rendements à long terme. Contrairement aux achats menés par la Réserve fédérale, l'approche proposée s'appuierait sur des fonds déjà détenus par le Trésor — une décision de gestion de la dette relevant du Trésor, et non une action de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Le Trésor double ses opérations de rachat d'obligations

Cette expansion potentielle fait suite à une récente augmentation de l'ampleur des opérations de rachat d'obligations à long terme du Trésor. Le Trésor a doublé le montant alloué à une seule opération, le portant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars. Ces achats visent à soutenir la liquidité et le bon fonctionnement des marchés des titres du Trésor déjà émis, dont l'activité de négociation peut se raréfier à mesure que de nouveaux titres sont émis.

L'impact sur les rendements à long terme s'est toutefois révélé limité. Après une première amélioration, le rendement de l'obligation du Trésor américain à 30 ans est revenu à environ 5,25 %. Ce constat suggère que l'ampleur actuelle des achats du Trésor n'a pas suffi à provoquer une baisse durable des rendements à long terme, et le retour du rendement à 30 ans autour de 5,25 % a attiré davantage l'attention sur l'échelle potentielle de toute future intervention du Trésor.

Le chiffre de près de 1 000 milliards de dollars cité dans le rapport représenterait une hausse significative par rapport aux opérations de rachat actuelles du Trésor. Équivalant à 250 fois l'allocation de 4 milliards de dollars, ce montant potentiel illustre l'écart considérable entre les achats actuels du Trésor et les liquidités potentiellement disponibles sur son compte. Toute expansion effective deviendrait visible dans l'ampleur et la fréquence des futures annonces d'opérations de rachat.

Le compte général du Trésor pourrait fournir un financement supplémentaire

Le compte général du Trésor (Treasury General Account) est le principal compte de trésorerie du gouvernement fédéral auprès de la Réserve fédérale, utilisé par le Trésor pour gérer les encaissements et les paiements de l'État. Selon les informations rapportées par @coinbureau, le Trésor pourrait utiliser une partie du solde de près de 1 000 milliards de dollars de ce compte pour financer des rachats d'obligations élargis.

La totalité de ce montant n'a pas été engagée dans un tel programme. Le chiffre de près de 1 000 milliards de dollars représente donc une capacité financière potentielle plutôt qu'une allocation confirmée pour des achats d'obligations. Ce solde évolue également au gré des encaissements et des décaissements de l'État ; le chiffre traduit donc une capacité à un moment donné plutôt qu'une somme fixe.

Toute décision de puiser dans ce compte aurait également des implications au-delà des marchés du Trésor. Les dépenses gouvernementales effectuées depuis ce compte peuvent injecter des liquidités dans le système financier et influer potentiellement sur les conditions de liquidité globales.

Implications potentielles pour les actions et les cryptomonnaies

Une expansion des achats d'obligations du Trésor pourrait affecter les marchés financiers à la fois par les prix des obligations et par la liquidité. Une demande plus forte pour les titres du Trésor à long terme pourrait soutenir les prix des obligations et exercer une pression à la baisse sur les rendements. Parallèlement, une réduction du solde du compte général du Trésor pourrait accroître les liquidités en circulation sur les marchés financiers à mesure que les fonds publics sont déployés.

La publication sur X laissait entendre que des liquidités supplémentaires pourraient potentiellement profiter aux actifs à risque, notamment les actions et les cryptomonnaies. Toutefois, la totalité de ces près de 1 000 milliards de dollars n'a pas été engagée, et aucune affirmation n'a été faite selon laquelle le montant intégral serait consacré à des achats d'obligations.

Pour l'heure, l'ampleur confirmée des rachats du Trésor demeure d'au moins 4 milliards de dollars par opération, à comparer aux ressources potentielles bien plus importantes que représente son compte général du Trésor. Cette évolution met en lumière l'éventail d'outils financiers à la disposition du Trésor, alors que les décideurs suivent de près les conditions du marché obligataire américain et le niveau élevé des rendements à long terme.