La stratégie d'expansion agressive de Zijin Mining (SSE: 601899; SEHK: 2899) a produit de solides résultats en 2025, le groupe minier chinois atteignant la capitalisation boursière la plus élevée parmi ses pairs mondiaux dont le siège est situé hors d'Amérique du Nord et d'Australie. Basée au Fujian, l'entreprise a passé la dernière décennie à construire l'un des moteurs de croissance les plus actifs en matière d'acquisitions du secteur minier, déployant des capitaux en Afrique, en Asie centrale, en Amérique du Sud et en Asie du Sud-Est afin de sécuriser les chaînes d'approvisionnement en cuivre et en or pour la base industrielle chinoise.

Le bénéfice net attribuable de 2025 a bondi de 62% pour atteindre un niveau record de $7.4 billion (C$10.4 billion), porté par la hausse des prix du cuivre et de l'or ainsi que par l'augmentation de la production. Le chiffre d'affaires a progressé de 15% à $49.7 billion.

Les acquisitions ont alimenté une hausse de 23% de la production en 2025, Zijin ayant produit 90 tonnes d'or extrait. Deux actifs clés ont soutenu cette progression : la mine d'or d'Akyem au Ghana, acquise auprès de Newmont en avril pour $1 billion alors que le grand groupe américain cédait des actifs après le rachat de Newcrest, et l'exploitation de Raygodorok au Kazakhstan, achetée en octobre.

Zijin a continué de renforcer ses investissements dans le cuivre, un métal central pour l'électrification mondiale et les infrastructures d'énergie renouvelable. Le groupe a fait avancer les plans d'une expansion de $1.5 billion sur l'exploitation cuivre-or de La Arena au Pérou, conçue pour prolonger la durée de vie de la mine et accroître la production de cuivre. Zijin avait acquis La Arena auprès de Pan American Silver (TSX, Nasdaq: PAAS) en 2024.

Les opérations de fusions-acquisitions restent une priorité centrale. En janvier, Zijin a annoncé un accord amical de C$5.5 billion pour acquérir le producteur canadien Allied Gold (TSX, NYSE: AAUC). L'opération — qui aurait ajouté la mine de Sadiola au Mali ainsi que des actifs en Côte d'Ivoire et en Éthiopie — a échoué fin juillet. Zijin a néanmoins accepté d'acheter 12.8 million de nouvelles actions Allied pour environ $295 million, ce qui lui laissera une participation de 9.2% dans la société. Par ailleurs, en mai, l'unité Zijin Gold de Zijin a conclu un accord pour acquérir une participation de contrôle dans Chifeng Jilong Gold Mining pour 18.3 billion yuan ($2.64 billion), renforçant sa position de premier producteur d'or en Chine.

Grupo México affiche des résultats records

Grupo México (BMV: GMEXICOB; US-OTC: GMBXF) a tiré parti de la vigueur des prix du cuivre, d'une gestion disciplinée des coûts et d'investissements soutenus dans ses activités minières, de transport et d'infrastructures pour devenir l'entreprise la plus valorisée du Mexique en termes de capitalisation boursière. L'action du groupe a gagné 72% en termes de peso. Le Mexique figure parmi les plus grands pays producteurs de cuivre au monde, et la division minière de Grupo México exploite la plus grande mine de cuivre à ciel ouvert du pays, à Cananea.

Les ventes ont augmenté de 12% pour atteindre un record de $18.2 billion, tandis que le bénéfice net a progressé de 18% à $4.6 billion.

Glencore redevient rentable

L'amélioration des performances opérationnelles des activités minières de Glencore (LSE: GLEN; US-OTC: GLCNF) a permis au groupe de renouer avec un bénéfice de $363 million en 2025, contre une perte de $1.6 billion un an plus tôt.

Les discussions avec Rio Tinto (NYSE, LSE, ASX: RIO) concernant une combinaison valorisée à environ $260 billion ont pris fin en février, les deux sociétés n'étant pas parvenues à s'entendre sur la valorisation et les modalités de gouvernance. Une opération réussie aurait compté parmi les plus grandes fusions minières jamais enregistrées.

Sur le plan opérationnel, Glencore a atteint pour la deuxième année consécutive ses objectifs de production pour les principales matières premières. La production de cuivre a reculé de 11% en 2025 à 851,600 tonnes en raison de teneurs et de récupérations plus faibles, mais la production du second semestre a fortement rebondi grâce à l'amélioration des performances de plusieurs mines.

L'objectif cuivre 2035 de Glencore

Le cuivre est désormais au cœur de la stratégie de Glencore, dans un contexte de demande croissante liée à l'électrification et aux infrastructures énergétiques. En décembre, les dirigeants ont présenté une feuille de route visant à faire de l'entreprise l'un des plus grands producteurs mondiaux de ce métal, avec une production annuelle cible d'environ 1.6 million de tonnes d'ici 2035. Ce niveau doublerait à peu près la production actuelle et placerait Glencore aux côtés de la société publique chilienne Codelco et de Freeport-McMoRan au sommet du classement mondial des producteurs de cuivre.

Vale mise sur la croissance du cuivre

Le brésilien Vale (NYSE: VALE) se concentre lui aussi sur l'expansion de son exposition au cuivre. Le groupe a avancé l'an dernier sur des études et des investissements dans ses actifs cuprifères, notamment au Brésil et au Canada, tout en poursuivant ses efforts pour améliorer les performances de son activité nickel dans des conditions de marché difficiles. Les prix du nickel ont été sous pression ces dernières années en raison de l'envolée de l'offre indonésienne, qui représente désormais environ la moitié de la production mondiale.

L'unité métaux de base de Vale a conclu en décembre un accord avec Glencore pour évaluer conjointement un développement cuprifère brownfield dans le bassin de Sudbury, l'un des plus importants districts miniers nickel-cuivre au monde et le centre historique de l'industrie canadienne du nickel.

Le bénéfice net attribuable a reculé de 62% sur un an à $2.4 billion, Vale ayant comptabilisé une charge de dépréciation de $3.5 billion sur ses actifs de nickel au Canada à la suite d'une révision à la baisse des hypothèses de prix à long terme.

Ma'aden publie des résultats records

Ma'aden, nom sous lequel est connue Saudi Arabian Mining, a publié des résultats records grâce à la hausse de la production de phosphate et d'aluminium. Le bénéfice net attribuable a plus que doublé pour atteindre environ $2 billion, tandis que le chiffre d'affaires a progressé de 19% à $10.3 billion.

Un élément clé de la stratégie de Ma'aden est la poursuite de son expansion au-delà de ses activités traditionnelles dans le phosphate et l'aluminium. L'entreprise cherche désormais à accroître sa production d'or, à développer le cuivre et à explorer des opportunités dans les terres rares et les minéraux critiques. Cette diversification s'inscrit dans l'initiative Vision 2030 de l'Arabie saoudite, qui fait du secteur minier un pilier de l'effort du royaume pour réduire sa dépendance économique aux revenus pétroliers.

Ma'aden a également avancé ses partenariats d'exploration. En décembre, elle a créé une coentreprise avec Midana Exploration — une société soutenue par l'entrepreneuse minière australienne Gina Rinehart — afin d'explorer de vastes zones du Bouclier arabique à la recherche de gisements d'or. Le Bouclier arabique présente des caractéristiques géologiques similaires à celles de régions riches en minéraux d'Afrique et a été relativement peu exploré.

Fusion historique d'Anglo American

La perte attribuable d'Anglo American (LSE: AAL; US-OTC: NGLOY) s'est creusée à $3.74 billion après que le groupe a déprécié de $2.3 billion la valeur de son unité diamantaire De Beers — la troisième dépréciation de ce type en autant d'années, alors que l'offre de diamants de synthèse et la faiblesse de la demande dans le luxe continuent de peser sur les valorisations des diamants bruts.

L'initiative marquante d'Anglo a été la signature, en septembre, d'une fusion proposée de $53 billion avec Teck Resources (TSX: TECK.A, TECK.B; NYSE: TECK) du Canada afin de créer un grand producteur mondial de cuivre. Les actionnaires des deux sociétés ont depuis approuvé l'opération, et Anglo s'emploie à obtenir les autorisations réglementaires. Le groupe londonien a également poursuivi la cession d'actifs non stratégiques dans le cadre d'une stratégie de 2024 qui prévoit la séparation de De Beers ainsi que la vente des activités de charbon à coke et de nickel.

Des prix de l'or plus élevés, le contrôle des coûts et les cessions d'actifs ont aidé AngloGold Ashanti (NYSE: AU) à renforcer sa situation financière. Le revenu attribuable a plus que doublé à $2.6 billion, tandis que le flux de trésorerie disponible a triplé pour atteindre un record de $2.9 billion, la production d'or ayant progressé d'environ 16% sur un an pour dépasser 3 million d'onces.

Cession au Brésil

AngloGold a poursuivi la recomposition de son portefeuille d'actifs en finalisant la vente de sa mine de Serra Grande au Brésil, tout en avançant une série de projets de croissance organique au Nevada, au Ghana, en Tanzanie et en Égypte. Les dépenses d'investissement sont restées centrées sur l'allongement de la durée de vie des mines et le développement de projets à rendement plus élevé destinés à soutenir la production à long terme.

Antofagasta (LSE: ANTO; US-OTC: ANFGF), au Chili, est un autre groupe minier cherchant à accroître sa production de cuivre. Les dépenses d'investissement du groupe ont bondi de plus de 50% à $3.7 billion en 2025, reflétant une activité d'investissement au plus haut sur ses principaux projets.

À Los Pelambres, l'une des plus grandes mines de cuivre au monde, les investissements comprennent l'agrandissement d'une usine de dessalement et une nouvelle conduite de concentré. À la mine à ciel ouvert de Centinela, la construction d'un deuxième concentrateur est attendue en 2027 afin de soutenir l'objectif à moyen terme d'Antofagasta d'augmenter sa production de 30%.