Les dépôts tokenisés pourraient rendre le financement des banques moins stable et augmenter les coûts du crédit pour les ménages et les entreprises américains, selon une analyse de deux économistes de la Réserve fédérale de Dallas.

Les économistes Rosie Levy et Srini Ramaswamy ont indiqué que le règlement instantané pourrait permettre aux déposants en quête de rendements plus élevés de changer de banque plus rapidement. Les jetons de dépôt programmables et l'intelligence artificielle agentique pourraient automatiser ces transferts, réduisant ainsi la durée pendant laquelle les dépôts restent dans chaque banque et les rendant plus sensibles aux taux d'intérêt. Cette préoccupation touche une caractéristique fondamentale du secteur bancaire : les prêteurs financent des actifs à long terme, comme les prêts hypothécaires et les crédits aux entreprises, avec des dépôts que les clients peuvent retirer à tout moment, un modèle qui a historiquement reposé sur la lenteur relative des mouvements de dépôts.

Des estimations de scénarios, pas des prévisions

Les économistes ont estimé que si les dépôts devenaient 10 % plus sensibles aux taux d'intérêt, la capacité des banques à détenir des prêts à long terme et d'autres actifs pourrait diminuer d'environ 700 milliards de dollars. Dans un scénario distinct, des dépôts restant 10 % moins longtemps dans les banques pourraient réduire cette capacité d'environ 580 milliards de dollars.

Ces deux chiffres sont exprimés en équivalents sur 10 ans et ne représentent pas des réductions directes des prêts. Ces calculs sont des scénarios plutôt que des prévisions et n'équivalent pas à des réductions au dollar près du crédit bancaire.

Les banques construisent des réseaux pour les dépôts tokenisés

Cette analyse intervient alors que les banques américaines construisent des réseaux blockchain partagés conçus pour transférer des dépôts tokenisés 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, tout en maintenant les fonds des clients dans le système bancaire réglementé. Les dépôts tokenisés sont des représentations numériques de dépôts bancaires classiques enregistrés sur des registres partagés ; contrairement aux stablecoins, entrés dans un cadre réglementaire fédéral avec la loi GENIUS de 2025, ils demeurent des créances sur une banque commerciale et s'inscrivent dans le régime existant d'assurance des dépôts et de supervision.

Mardi, 39 associations bancaires d'États américains ont formé la BankChain Alliance afin de développer un réseau à l'échelle nationale prenant en charge les dépôts tokenisés, les stablecoins et le règlement automatisé. Par ailleurs, The Clearing House construit un réseau soutenu par JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY et Wells Fargo.

Les banques ont également commencé à relier leurs systèmes de dépôts tokenisés entre institutions. Le 20 août, Standard Chartered et HSBC ont mené à bien une transaction transfrontalière en conditions réelles via le registre blockchain de Swift, qui a relié les systèmes distincts des deux banques et enregistré les obligations qui en résultaient avant leur règlement via l'infrastructure de paiement existante.

Comment les banques pourraient réagir

Levy et Ramaswamy ont déclaré que les banques pourraient faire face à des dépôts plus volatils en détenant des portefeuilles plus importants d'actifs très liquides, notamment des réserves et des bons du Trésor américain. Les banques pourraient également s'appuyer davantage sur la dette à terme pour maintenir leurs portefeuilles de prêts, même si le financement des prêts par la dette de gros augmenterait probablement les coûts du crédit pour les consommateurs et les entreprises.

Les auteurs ont cité le système de paiement instantané Pix du Brésil comme comparaison potentielle, tout en soulignant qu'il n'est pas identique aux dépôts tokenisés. Une étude de 2025 a révélé qu'une utilisation plus intensive de Pix avait accru les détentions d'actifs liquides des banques et réduit l'intermédiation du crédit. Le déploiement des nouveaux réseaux américains constituera un premier test permettant de déterminer si le comportement des dépôts évolue dans le sens envisagé par les scénarios de la Fed de Dallas, et si les banques réagissent en restructurant leurs bilans comme le suggère la recherche sur Pix.

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