La migration de Wall Street vers la technologie blockchain pourrait ouvrir un vaste nouveau marché pour l'industrie crypto, mais les investisseurs cherchant à parier sur la tokenisation pourraient trouver de meilleures opportunités que le bitcoin (BTC) et l'ether (ETH), selon la société de recherche très suivie Citrini Research.

Dans un rapport de 79 pages intitulé « Breaking the Wall », publié jeudi, la société a soutenu que l'apport d'actions, d'obligations et d'autres actifs financiers sur les blockchains pourrait créer de nouvelles activités dans le trading, le prêt et les paiements. Plutôt que les deux plus grandes cryptomonnaies, les plus grands bénéficiaires de cette évolution pourraient être les entreprises et les projets crypto qui perçoivent des frais sur l'activité de trading, de prêt et de paiement qui en résulte, selon le rapport. Le bitcoin se négociait en dernier à 82 486,39 $ et l'ether à 2 492,29 $.

« Nous ne pouvons pas supposer que les majeures, principalement BTC et ETH, atteindront de nouveaux ATH grâce à cela », indique le rapport, en référence aux records historiques. « Même si c'est le cas, il existe de meilleures expressions. »

Les sélections d'actions de la société incluent Securitize, Coinbase, Robinhood, Circle, Figure, SoFi et Bullish, tandis que son panier de tokens comprend Aerodrome, Maple, Ondo, Pendle et Derive, entre autres.

Pourquoi la tokenisation compte

La tokenisation transforme les actifsnels en tokens numériques qui peuvent circuler entre les plateformes financières et potentiellement se négocier 24 heures sur 24, plutôt que de rester dans un compte de courtage ou bancaire unique. Une action tokenisée, par exemple, pourrait servir de garantie pour un prêt contracté directement depuis le portefeuille numérique d'un investisseur, sans passer par un courtier traditionnel.

Cette flexibilité, selon la recherche, ouvre de nouveaux marchés pour les plateformes de trading, les prêteurs, les émetteurs de stablecoins — des entreprises qui émettent des tokens conçus pour conserver une valeur stable, généralement adossés au dollar américain — et les sociétés qui gèrent les registres de propriété des titres. Le rapport conclut que les plus grands gagnants seront probablement les entreprises et les protocoles bien positionnés pour prélever une partie de cette activité sous forme de frais. En d'autres termes, le rapport présente la construction elle-même — le trading, le prêt, les paiements et la tenue de registres autour des actifs tokenisés — comme l'opportunité de revenus, plutôt que l'appréciation du prix des plus grandes cryptomonnaies seule.

Citrini est surtout connue pour ses recherches sur la technologie et les marchés, y compris l'intelligence artificielle, et pour la newsletter la plus suivie sur Substack, avec plus de 263 000 abonnés. Les recherches de la société sur l'IA sont devenues virales plus tôt cette année, suscitant une inquiétude généralisée et contribuant à un bref effondrement du marché.

Deux paniers : un pour les actions, un pour les tokens

Pour identifier les opportunités, Citrini a constitué deux paniers d'investissement — l'un axé sur les actions cotées en bourse, l'autre sur les tokens crypto. Le rapport s'est particulièrement intéressé aux entreprises susceptibles de percevoir des frais à mesure que davantage d'actifs de Wall Street passent onchain, de l'infrastructure qui émet et enregistre les titres tokenisés aux plateformes où ils se négocient.

« Si nous avons raison et que les actions, les matières premières et d'autres actifs financiers migrent onchain, alors tous les produits financiers construits autour de ces actifs devraient finir par les suivre », indique le rapport.

Le panier d'actions

Les sélections d'actions de Citrini se concentrent sur les entreprises qui opèrent déjà une infrastructure de tokenisation ou qui pourraient voir une demande accrue pour leurs services de trading et de paiement à mesure que les actifs migrent onchain.

• Securitize (SECZ) — la société de tokenisation maintient le lien juridique entre les tokens blockchain et les titres qu'ils représentent.
• Coinbase (COIN, 179,41 $) et Robinhood (HOOD, 109,04 $) — la plateforme d'échange crypto et le courtier numérique offrent une exposition via leurs plateformes de trading et leur infrastructure blockchain.
• Circle (CRCL, 84,52 $) — l'émetteur de stablecoins pourrait bénéficier d'une demande accrue pour son token USDC afin de régler les, selon le rapport.
• Figure Technology Solutions (FIGR) — citée pour le prêt tokenisé.
• SoFi (SOFI, 15,81 $) — mentionnée pour les paiements en stablecoins.
• Bullish (BLSH, 32,60 $) — l'opérateur de plateforme d'échange d'actifs numériques axé sur les institutionnels, société mère de CoinDesk, acquiert le registre d'actions Equiniti, qui tient les registres officiels des actionnaires d'une entreprise.

Le panier de tokens crypto

Citrini a déclaré être « en réalité plus enthousiaste » à propos de son panier distinct de tokens crypto, qui, selon elle, offre une exposition plus large que l'univers limité des sociétés cotées.

• Aerodrome (AERO) — une plateforme de trading qui pourrait percevoir des frais sur les transactions d'actions tokenisées.
• Maple (SYRUP, 0,2336 $) — gère des produits de prêt basés sur la blockchain pour les investisseurs institutionnels.
• Pendle (PENDLE) — permet aux investisseurs de négocier les revenus futurs d'actifs portant intérêt.
• Ondo Finance (ONDO, 0,4892 $) — fournit des produits de bons du Trésor américain et d'actions tokenisés et, plus récemment, des futures perpétuels.
• Aave (AAVE, 167,92 $) — propose une infrastructure de prêt.
• Uniswap (UNI) — offre une place de marché décentralisée pour le trading.
• Ethena (ENA) — émet des stablecoins et s'est récemment développé dans la finance numérique, combinant épargne à haut rendement, cartes et paiements.
• ether.fi (ETHFI) — propose des services financiers basés sur la crypto.
• Chainlink (LINK, 12,96 $) — fournit des données de marché.
• LayerZero (ZRO, 2,0116 $) — connecte les blockchains.

Les trois, ether.fi, Chainlink et LayerZero, pourraient bénéficier de la diffusion des actifs tokenisés sur les plateformes financières et les réseaux blockchain, selon le rapport.

Le panier comprenait également Derive (DRV, 0,4581 $), un protocole décentralisé de trading d'options — les options sont des contrats donnant aux détenteurs le droit d'acheter ou de vendre un actif à un prix fixé — qui pourrait bénéficier si les actions tokenisées et d'autres actifs financiers entraînent davantage de trading de produits dérivés sur les blockchains, ainsi que les plateformes émergentes de futures perpétuels Lighter (LIT) et Variational (VAR).

Les futures perpétuels, ou perps, sont des contrats qui permettent aux traders de parier sur la hausse ou la baisse du prix d'un actif sans le détenir ; contrairement aux futures traditionnels, ils n'ont pas de date d'expiration. Hyperliquid (HYPE) s'est imposé comme une plateforme blockchain dominante pour le trading de perps, et Citrini a déclaré que les deux plateformes challengers pourraient gagner du terrain aux côtés d'Hyperliquid à mesure que le marché des perps dans son ensemble se développe. Le panier d'actions incluait également une exposition à Hyperliquid via l'ETF Bitwise Hyperliquid (BHYP), un fonds négocié en bourse donne aux investisseurs en actions une exposition au token sans le détenir directement.

Les réserves

Le rapport avertit que la croissance des volumes de trading et de l'activité du réseau ne se traduit pas toujours par une hausse des prix des tokens. Les investisseurs, selon le rapport, doivent examiner comment les protocoles gagnent de l'argent, qui perçoit les frais et si les détenteurs de tokens en reçoivent une part.

Le rapport signale également la liquidité répartie entre des blockchains concurrentes, les risques de sécurité qui pourraient ralentir l'adoption, et les obstacles juridiques aux actions tokenisées synthétiques, qui offrent une exposition aux cours des actions sans accorder aux investisseurs les droits de vote ni la propriété directe qu'apportent les actions traditionnelles.

Source : CoinDesk