The Works obtient le soutien des agences de conseil en vote dans son différend avec un investisseur activiste
Points clés
- •ISS a estimé que Kelso n’avait pas présenté d’argument convaincant pour modifier le conseil de The Works et n’avait soulevé aucune préoccupation matérielle concernant la performance ou la stratégie.
- •Glass Lewis a jugé que les inquiétudes de Kelso sur le cours de l’action avaient un certain fondement, mais a estimé insuffisant le dossier en faveur de l’élection de Graeme Coulthard.
- •The Works a indiqué que l’arrivée de Coulthard au conseil pourrait perturber sa stratégie de croissance et créer un déséquilibre de gouvernance.
- •Kelso, troisième actionnaire de The Works, détient 10% du capital, tandis que Coulthard possède 8% de la société.
- •The Works a fait état d’une croissance des ventes de 3.3%, d’un chiffre d’affaires de £260m jusqu’en mai et d’une hausse de 44% du bénéfice ajusté à £7.2m.
The Works a obtenu le soutien de deux grands conseillers en vote dans son différend au conseil avec l’investisseur activiste Kelso.
Le détaillant de papeterie et de loisirs créatifs est engagé dans un bras de fer avec Kelso, une société d’investissement cotée à Londres, après que l’investisseur a tenté d’imposer un administrateur au conseil de la société.
Institutional Shareholder Services (ISS) et Glass Lewis ont tous deux exhorté les investisseurs de The Works à rejeter la proposition de Kelso, offrant ainsi un soutien important au détaillant avant l’Annual General Meeting (AGM) de la semaine prochaine.
Kelso a soutenu que Graeme Coulthard, ancien directeur de Card Factor et actionnaire important de The Works, devrait rejoindre le conseil. Les dirigeants de la société ont toutefois indiqué que la présence de Coulthard risquerait de “risk derailing” sa stratégie de croissance et ont refusé de le rencontrer.
Avant le vote, ISS a indiqué aux actionnaires que Kelso avait “failed to articulate a compelling case for board change”. Le conseiller a également estimé que Kelso n’avait “not raised any material concerns regarding the company’s performance or strategy”.
Glass Lewis a déclaré que les préoccupations de Kelso concernant le faible cours de l’action de The Works “appears to have some merit”. Toutefois, il a ajouté : “[But] the case for electing [Coulthard] remains insufficient, particularly given the company’s improving operating performance and substantial recent shareholder returns.”
Kelso ‘perplexed’ by boardroom tussle
Le mois dernier, le conflit s’est intensifié après que Kelso a critiqué le président de The Works, Stephen Bellamy, pour participer aux réunions du conseil à distance depuis son domicile en Nouvelle-Zélande.
L’investisseur activiste a déclaré qu’il “believes shareholders would benefit from greater clarity regarding [Bellamy’s] physical attendance and in-person engagement with the business.”
Glass Lewis a souligné des éléments montrant que Bellamy a assisté à l’ensemble des sept réunions du conseil de la société l’année dernière.
“In the absence of evidence that any presumed virtual participation has prevented Mr. Bellamy from effectively performing his duties as a director, this concern does not provide a sufficient basis for supporting the election of Mr. Coulthard,” a déclaré le conseiller.
The Works a exhorté ses actionnaires à voter contre la proposition de Kelso, estimant qu’elle “create an imbalance in governance and potentially result in particular shareholder interests being prioritised over those of the broader shareholder base, with a consequent risk of value destruction.”
Kelso a déclaré mercredi à ses investisseurs qu’il était “perplexed and disappointed that the current board have chosen to advise shareholders to reject [Coulthard’s] appointment.”
La société d’investissement est le troisième actionnaire de The Works, avec 10 per cent du capital, tandis que Coulthard détient une participation de huit per cent.
Ces dernières années, The Works a cherché à s’éloigner de son image de distributeur ‘pile it high, sell it cheap’ en se tournant vers des loisirs sans écran pour enfants.
Le détaillant a publié une croissance des ventes de 3.3 per cent et un chiffre d’affaires de £260m jusqu’en mai, tandis que le bénéfice ajusté a progressé de 44 per cent à £7.2m.
