Le régulateur des valeurs mobilières thaïlandais a finalisé un cadre réglementaire qui ouvre la voie à la négociation d'ETF sur le Bitcoin et l'Ethereum à la Bourse de Thaïlande, les nouvelles règles prenant effet le 16 octobre 2026.

Ce cadre crée une voie d'investissement régulée pour les investisseurs tout en introduisant des exigences strictes en matière de conservation des actifs et de gestion des risques, et s'accompagne de restrictions étroites sur l'accès des investisseurs particuliers aux ETF crypto cotés à l'étranger ainsi que d'une interdiction du recours à l'emprunt sur marge pour l'achat d'ETF.

Cette décision fait suite à des jalons réglementaires similaires à l'étranger : les États-Unis ont approuvé des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 et des versions Ethereum plus tard la même année, tandis que Hong Kong a lancé des ETF crypto au comptant en avril 2024. Avec ce cadre, la Thaïlande rejoint ce groupe, offrant aux investisseurs nationaux une voie supervisée vers les deux plus grandes cryptomonnaies via des produits cotés localement.

La Thaïlande finalise le cadre des ETF Bitcoin et Ethereum

La Commission des valeurs mobilières de Thaïlande (SEC) a annoncé l'achèvement du cadre le 8 octobre, après des consultations publiques menées plus tôt cette année. Le régulateur a publié 11 notifications couvrant le fonctionnement des fonds, la gestion d'actifs, la conservation des actifs et la protection des investisseurs, comme indiqué dans son annonce officielle.

Selon les règles, le Bitcoin (BTC) et l'Ethereum (ETH) seront les seules cryptomonnaies éligibles durant la phase initiale. Chaque ETF doit suivre passivement une seule cryptomonnaie et maintenir une exposition nette moyenne d'au moins 80 % de sa valeur nette d'inventaire tout au long de chaque exercice comptable. Ce mandat passif signifie que les fonds sont conçus pour refléter la performance de leur actif sous-jacent plutôt que de s'appuyer sur des décisions de gestion active, maintenant le profil de risque des produits lié aux cryptomonnaies qu'ils détiennent.

Le cadre exige également que les fonds fassent appel à des dépositaires d'actifs numériques agréés et supervisés en Thaïlande. Cette règle de conservation répond à l'un des risques opérationnels les plus persistants du secteur crypto : la protection des cryptomonnaies sous-jacentes elles-mêmes, qui se situent en dehors de l'infrastructure traditionnelle des valeurs mobilières sur laquelle les fonds régulés s'appuient. Les sociétés de gestion d'actifs doivent démontrer des effectifs adéquats, des systèmes opérationnels et des arrangements appropriés avec les prestataires de services avant de créer ces produits d'investissement.

Le 16 octobre marque toutefois la date d'entrée en vigueur de la réglementation plutôt qu'un lancement confirmé de négociation pour des fonds individuels. Les gestionnaires d'actifs doivent satisfaire aux exigences applicables avant de lancer des produits, et la SEC n'a identifié aucun émetteur ni ticker approuvé. Les ajouts futurs à la liste des cryptomonnaies éligibles dépendront de considérations de liquidité, d'acceptation par le marché, de sécurité du réseau et de protection des investisseurs.

Thailand SEC opens the door to BTC and ETH ETFs

Thailand's SEC has officially approved local spot exchange-traded funds backed by real $BTC and $ETH . Trading will begin on October 16 at the Stock Exchange of Thailand (SET). This approval means licensed wealth managers and… pic.twitter.com/NE8zgJ8ALd

— BSCN (@BSCNews) October 9, 2026

Les restrictions sur les ETF crypto étrangers restent en vigueur

Le nouveau cadre élargit l'accès pour les sociétés d'investissement nationales tout en limitant l'exposition des investisseurs particuliers aux ETF crypto cotés à l'étranger. Les fonds communs et fonds privés thaïlandais peuvent investir dans des produits établis localement, sous réserve des restrictions d'investissement existantes.

Les sociétés de bourse ne peuvent toutefois pas faciliter les investissements dans des ETF crypto étrangers pour les clients hors des catégories d'investisseurs institutionnels et de très haut patrimoine. Les règles initiales interdisent également les produits alternatifs, y compris les certificats de dépôt, liés aux ETF crypto étrangers. Prises ensemble, ces règles d'accès échelonné orientent les investisseurs ordinaires vers des produits construits et supervisés en Thaïlande plutôt que vers des cotations offshore échappant à la surveillance directe de la SEC.

Les investisseurs particuliers achetant des produits nationaux doivent recevoir des explications sur la structure et les risques des fonds avant de négocier, et doivent confirmer leur compréhension de ces risques. Les courtiers doivent, à leur tour, fournir des conseils sur l'allocation d'actifs et l'adéquation des investissements.

Les sociétés de bourse sont également interdites d'offrir des prêts sur marge pour l'achat d'ETF crypto. Cette restriction maintient la nouvelle catégorie de produits sur une base au comptant et vise à limiter les risques liés à l'emprunt alors que des produits d'investissement crypto régulés entrent sur le marché des valeurs mobilières national.

L'industrie crypto thaïlandaise accueille favorablement le cadre, l'adoption reste incertaine

L'industrie thaïlandaise des actifs numériques a accueilli favorablement le cadre, bien que l'adoption par le marché demeure incertaine. Le cofondateur de Bitkub Group, Attakrit Chimphlapibul, a souligné les opportunités pour les gestionnaires d'actifs et les prestataires de conservation, tout en insistant sur le fait que les résultats dépendront de la préparation opérationnelle et de la demande des investisseurs.

Binance TH by Gulf Binance a également exprimé sa disposition à soutenir les lancements potentiels via des services de liquidité et une coopération avec les gestionnaires d'actifs.

Le cadre établit une voie régulée pour les produits d'investissement Bitcoin et Ethereum en Thaïlande. Les indicateurs à surveiller désormais sont de nature procédurale plutôt que liés aux prix : quels gestionnaires d'actifs déposent des dossiers, quels fonds passent l'examen de la SEC et si d'autres cryptomonnaies obtiennent une place sur la liste éligible selon les critères de liquidité et de sécurité énoncés. La participation effective du marché dépendra toutefois des approbations de fonds, de la disponibilité des produits et de la réponse des investisseurs.