Points clés

L'action Tesla a perdu de son élan après son rebond de fin août, le graphique fourni montrant une structure technique baissière en formation.

BYD a averti que la concurrence acharnée et la hausse des coûts des intrants continuent de peser sur l'industrie automobile chinoise.

Tesla a déclaré 5,8 milliards de dollars de dépenses d'investissement au deuxième trimestre et un free cash flow négatif de 1,1 milliard de dollars, alors que les dépenses consacrées à l'IA, à la robotique et à la fabrication s'accéléraient.

TSLA se négociait autour de 357 dollars alors que sa dernière reprise marquait le pas, la concurrence en Chine et les lourdes dépenses d'investissement restant des risques majeurs pour les investisseurs. TSLA a clôturé le 2 septembre à 357,01 dollars après avoir atteint 367,95 dollars le 31 août, le titre se maintenant environ 20 % au-dessus de son plus bas sur 52 semaines proche de 297 dollars, mais sans parvenir à prolonger sa reprise au-delà de la zone des 360 dollars hauts.

Le ralentissement technique coïncide avec l'augmentation des dépenses de Tesla en intelligence artificielle, robotique et véhicules autonomes. La concurrence en Chine et le déploiement de robotaxis nettement plus important de Waymo ajoutent des risques distincts aux hypothèses de croissance à long terme de l'entreprise. Pour les investisseurs, cette combinaison compte car la valorisation de Tesla repose depuis longtemps sur une croissance au-delà de son activité automobile principale, ce qui confère un poids disproportionné à son exécution en Chine et dans les robotaxis.

L'action Tesla perd de son élan après son récent rebond

Les actions Tesla ont vivement rebondi en août après être tombées sous les 300 dollars plus tôt dans l'été. Le titre a grimpé vers 368 dollars le 31 août avant de reculer à 356,09 dollars le 1er septembre et de clôturer à 357,01 dollars le 2 septembre. TSLA se situe ainsi sous son récent sommet, tout en conservant l'essentiel de sa reprise estivale globale.

Le graphique quotidien fourni montre le prix évoluant dans une structure analogue à un biseau ascendant, et TSLA a eu du mal à instaurer un élan durable au-dessus de la partie haute de son récent range. Cela crée une configuration à court terme plus prudente. Une cassure décisive du support de tendance inférieur confirmerait plus fortement que le rebond d'août perd de son élan.

BYD avertit de défis majeurs dans l'industrie chinoise des véhicules électriques

BYD, une entreprise de premier plan du secteur des véhicules électriques, a averti que le marché chinois traverse des défis majeurs cette année. Elle a précisément pointé l'intensification de la concurrence, des entreprises comme Polestar, Nio, XPeng, Xiaomi et Li Auto se disputant la croissance dans le pays (CNBC).

Parallèlement, BYD a mis en garde contre la hausse du coût d'exploitation, les matières premières clés s'envolant dans un contexte de tensions persistantes entre les États-Unis et l'Iran. Le cuivre, le caoutchouc, l'acier et l'aluminium ont tous bondi pendant le conflit. Ces évolutions expliquent en partie pourquoi de nombreuses actions chinoises de véhicules électriques ont plongé ces derniers mois.

Tesla est un acteur majeur du marché chinois, identifié par les estimations comme son deuxième plus grand marché. Si ses ventes chinoises se sont stabilisées ces derniers mois, il existe un risque que la situation change à mesure que les risques de BYD s'aggravent. Le contexte plus large est une guerre des prix qui dure depuis des années dans le secteur chinois des véhicules électriques, qui a repeatedly comprimé les marges de l'industrie et poussé les acteurs nationaux les plus fragiles à réduire leurs prix ou à quitter certains segments.

Ceci est considéré comme l'une des raisons pour lesquelles Tesla envisage de scinder l'entreprise en une entité autonome. Une autre raison est l'espoir de réduire la surveillance réglementaire si Elon Musk décide de la fusionner avec SpaceX (The Market Periodical).

Waymo domine Tesla sur des indicateurs clés

Un autre risque majeur pouvant affecter le cours de l'action TSLA est son activité de robotaxis, qui fait face à des défis considérables. Cela compte car Elon Musk a lourdement investi dans ce secteur, et cette activité est l'un des principaux facteurs différenciant Tesla des autres constructeurs automobiles.

Les données compilées par RobotaxiTracker montrent que Tesla ne dispose que de 209 robotaxis, plus d'un an après son lancement. En revanche, Waymo compte plus de 4 000 véhicules aux États-Unis et prévoit désormais de s'étendre à l'Allemagne. Dans le cadre de cette expansion, l'entreprise lève 3 milliards de dollars de dette, quelques mois après avoir levé 16 milliards de dollars (blog Waymo). Zoox d'Amazon connaît également une forte croissance. La capacité de Waymo à continuer de lever des capitaux à cette échelle reflète le profond soutien de sa maison mère, Alphabet, et met en lumière le déficit de financement auquel serait confrontée la division robotaxi de Tesla si elle restait sous-dimensionnée.

Ces évolutions signifient que Tesla devra intensifier ses investissements dans cette division dans les mois à venir.

Les dépenses de Tesla sont une grande source de préoccupation

L'autre grande préoccupation pouvant peser sur le cours de l'action TSLA est le plan de dépenses de l'entreprise. Dans ses derniers résultats, Tesla a indiqué que ses revenus ont bondi de 26 % au deuxième trimestre porté par la hausse de ses livraisons, générant plus de 28 milliards de dollars de revenus sur le trimestre.

Cependant, ces dépenses importantes ont fait chuter la marge d'EBITDA ajustée de 353 points de base à 11,6 %, tandis que le free cash flow a reculé de 848 % pour s'établir à moins 1 milliard de dollars. Les dépenses d'investissement ont augmenté de 142 % à 5,7 milliards de dollars sur le trimestre. Pour une entreprise qui générait historiquement un free cash flow positif même pendant les phases d'expansion intense, un free cash flow durablement négatif marquerait un changement notable de son profil financier, et les investisseurs observent si ces dépenses se traduiront en services générateurs de revenus.

Analyse technique du cours de l'action Tesla

Le graphique quotidien montre que le cours de l'action TSLA rebondit ces dernières semaines, passant de 296 dollars fin juillet à 357 dollars actuellement. Elle a comblé le fair value gap formé le 23 juillet, lors de la publication de ses résultats financiers. Un examen plus attentif montre qu'elle a retesté le point le plus bas précédant ce rapport, confirmant une configuration de cassure et retest. Le titre forme aussi lentement une figure analogue à un biseau ascendant.

TSLA reste sous sa moyenne mobile de 200 jours, signe que les baissiers ont pour l'instant le contrôle. Par conséquent, le chemin de moindre résistance est orienté à la baisse, avec un premier objectif à 320 dollars, soit environ 10 % sous le niveau actuel.

L'article Tesla Stock Risks $320 Drop as Spending and China Pressure Rise a d'abord été publié sur The Market Periodical.