Les actions Tesla ont légèrement progressé lors des échanges pré-ouverture de jeudi, alors que le constructeur de véhicules électriques continue de rechercher l'approbation réglementaire pour sa technologie Full Self-Driving (FSD) dans toute l'Europe — un jalon qui pourrait ouvrir un important nouveau canal de revenus sur l'un des plus grands marchés automobiles au monde.

Le titre a gagné environ 0,1 % pour atteindre 321,78 $ avant l'ouverture de la séance. Depuis le début de l'année, l'action recule de 29 %, tandis que les douze derniers mois affichent un gain modeste de 1 %.

L'approbation néerlandaise crée un précédent, mais des défis subsistent

Les régulateurs néerlandais ont été les premiers au sein de l'Union européenne à donner le feu vert à l'utilisation de la FSD début 2025. Cependant, selon Reuters, les Pays-Bas ont classé leur documentation d'approbation comme confidentielle, ce qui pourrait compliquer les efforts d'autres États membres pour reproduire cette décision.

Si les nations de l'UE refusent de suivre le modèle néerlandais, Tesla devra solliciter une approbation via les canaux de la Commission européenne. Dans ce cadre, la documentation technique serait examinée par le Comité technique des véhicules à moteur. L'approbation nécessiterait le soutien d'au moins 55 % des pays membres de l'UE représentant pas moins de 65 % de la population totale du bloc. Ce vote est attendu en octobre.

Si la voie de la Commission échoue, Tesla conserve une option alternative via la Commission économique des Nations Unies pour l'Europe (UNECE). Un vote à la majorité des deux tiers à ce niveau accorderait une autorisation FSD à l'échelle du continent, un tel vote pouvant avoir lieu en novembre.

L'environnement réglementaire européen en matière de conduite automatisée a historiquement appliqué des normes plus strictes que celles des États-Unis. Le cadre de l'UNECE régit déjà certaines fonctions de conduite automatisée, notamment le règlement ONU n° 157 sur les systèmes de maintien dans la voie automatisés, et des concurrents tels que Mercedes-Benz ont obtenu en Allemagne une approbation conditionnelle de niveau 3 pour leur système Drive Pilot conformément aux règles existantes.

Les revenus d'abonnement FSD concentrés en Amérique du Nord

Les revenus d'abonnement FSD de Tesla proviennent actuellement exclusivement de clients nord-américains. L'entreprise a déclaré 1,5 million d'abonnés actifs à la fin du deuxième trimestre, soit une augmentation de 56 % en glissement annuel. Avec un prix d'abonnement mensuel de 99 $, cette base représente environ 2 milliards de dollars de revenus annualisés. Tesla a également indiqué qu'environ 55 % des véhicules livrés au cours du deuxième trimestre incluaient des forfaits d'abonnement FSD.

L'obtention d'une autorisation européenne élargirait considérablement ce flux de revenus, Tesla exploitant actuellement la Gigafactory Berlin, qui dessert le marché européen et pourrait faciliter l'adoption du logiciel au sein du parc régional installé.

Résultats financiers du T2 en demi-teinte

La performance de Tesla au deuxième trimestre a offert un tableau contrasté. Le chiffre d'affaires a atteint 28,24 milliards de dollars, en hausse de 25,5 % en glissement annuel et dépassant les attentes des analystes de 26,42 milliards de dollars. Toutefois, le bénéfice par action s'est établi à 0,33 $, bien en deçà de l'estimation consensuelle de 0,50 $. Le résultat opérationnel et le flux de trésorerie disponible ont également été inférieurs aux prévisions.

Le sentiment des analystes reste partagé

Wall Street reste divisé sur le titre. La recommandation consensuelle se maintient à « Conserver », avec un prix objectif moyen de 401,74 $. Deutsche Bank a fixé un prix objectif de 420 $, tandis que Canaccord Genuity attribue une notation « Acheter » avec un objectif de 410 $. Goldman Sachs évalue également le titre à « Acheter ». Du côté baissier, Wells Fargo maintient une désignation « Sous-pondérer » avec un prix objectif de 130 $.

La détention institutionnelle représente 66,2 % des actions en circulation. Sanders Morris Harris a augmenté sa position sur Tesla de 54,6 % au deuxième trimestre, portant ses avoirs à 7 684 actions évaluées à environ 3,23 millions de dollars. Cathie Wood, d'ARK Invest, aurait acheté pour 14,3 millions de dollars supplémentaires d'actions Tesla lors des séances récentes, tandis que Michael Burry continue de détenir des positions vendeuses à découvert baissières.

La fourchette de cotation de Tesla sur 52 semaines s'étend de 297,38 $ à 498,83 $, et le titre se négocie à un ratio cours/bénéfice de 297,73.

Par ailleurs, les ventes de véhicules provenant des installations de fabrication chinoises de Tesla ont augmenté de 37,8 % en glissement annuel en juillet, marquant le neuvième mois consécutif de croissance.