Tesla a publié mercredi des résultats trimestriels supérieurs aux attentes de Wall Street, mais ce dépassement s'accompagne d'un bémol de taille : des bénéfices en recul. La société d'Elon Musk a dégagé 787 millions de dollars pour les actionnaires ordinaires au troisième trimestre, en baisse de 29 % par rapport à 1,11 milliard de dollars un an plus tôt.

Malgré ce dépassement des attentes, les investisseurs ont fait chuter l'action de plus de 3 % en séance après la clôture. La vente de voitures devient plus difficile, et les ambitieux projets d'IA de l'entreprise n'ont rien de moins coûteux.

Le trimestre illustre la tension qui définit désormais Tesla : une activité automobile principale sous pression de concurrents moins chers et de changements de politique, qui finance un effort de plus en plus coûteux vers l'autonomie et la robotique.

Des voitures moins chères, une IA plus coûteuse

À première vue, les résultats trimestriels semblaient plus solides :

• Le bénéfice ajusté s'est établi à 48 cents par action, au-dessus des 43 cents attendus par les analystes.
• Le chiffre d'affaires a atteint 28,05 milliards de dollars, dépassant l'estimation de 27,9 milliards.
• Le revenu automobile a reculé de 3 % à 20,56 milliards de dollars.

Les clients paient moins par véhicule, et des problèmes de production de batteries ont empêché Tesla de fabriquer suffisamment de voitures pour répondre à la demande. Le revenu énergétique n'a pas compensé, reculant de 16 % à 2,88 milliards de dollars. Les services et autres revenus ont constitué le point positif, en hausse de 33 % à 4,61 milliards de dollars.

Selon les normes comptables standard, le bénéfice par action est passé de 32 cents à 22 cents. Les dépenses d'investissement ont presque doublé pour atteindre 3,73 milliards de dollars, portées par des investissements allant de l'intelligence artificielle au robot humanoïde Optimus de Tesla. Le flux deésorerie disponible a chuté de 62 % à 1,53 milliard de dollars, tout en restant positif.

La pression sur l'activité automobile dépasse largement le cadre des usines. Les livraisons du troisième trimestre se sont élevées à 486 532 véhicules, soit environ 2 % de moins qu'un an auparavant. Tesla a enregistré des records de ventes au Canada, au Japon, à Taïwan et en Australie, mais ces gains n'ont pas compensé la croissance atone de sa principale activité.

Les concurrents chinois BYD et Xiaomi attirent l'attention en Asie et en Europe avec des véhicules électriques à prix compétitifs. La disparition l'an dernier du crédit d'impôt fédéral américain pour les véhicules électriques a également nui à la demande.

Une dynamique plus forte s'est manifestée du côté de l'assistance à la conduite. Les abonnements actifs FSD (Supervised) ont totalisé 1,74 million, en hausse de 67 % sur un an, avec une adoption en progression de 20 points de pourcentage par rapport au deuxième trimestre, selon Tesla. Ce système partiellement automatisé est proposé à 99 dollars par mois aux États-Unis et nécessite la supervision du conducteur.

« Nous pensons que le FSD stimule la demande sur les marchés où il est disponible, et nous continuons à travailler avec les régulateurs pour le faire approuver sur d'autres marchés », a déclaré la société.

Robotaxis, Optimus et une possible fusion avec SpaceX soulèvent des questions plus importantes

Ashok Elluswamy, vice-président d'Autopilot chez Tesla, a indiqué que certains véhicules clients pourraient recevoir le futur FSD (Unsupervised) de la société vers le deuxième trimestre 2027.

Musk souhaite également étendre le Cybercab au-delà d'Austin cette année. Ce véhicule biplace de couleur bronze est en cours de tests, mais les clients ordinaires ne peuvent pas en acheter. À la place, Tesla prévoit de détenir la majeure partie de la flotte et de facturer les trajets. Le directeur financier Vaibhav Taneja a précisé que cette expansion implique de surveiller les dépenses telles que la recharge, les réparations et le nettoyage.

« La grande majorité des Cybercabs appartiendra essentiellement à Tesla et fonctionnera selon un modèle de transport en tant que service », a déclaré Musk.

Les registres des véhicules automobiles du Texas recensent 362 robotaxis Model Y et 449 Cybercabs autorisés à circuler sans conducteur. Musk s'attend à ce que ce service commence à apparaître de manière significative dans les finances de Tesla au cours de 2027, en particulier dans la seconde partie de l'année.

« Cela ne va pas changer la donne ce trimestre », a déclaré Musk. « Je pense que cela commence à devenir notable au T2, puis devient probablement un enjeu majeur au T3 ou T4 de l'année prochaine. »

Il est allé plus loin, prédisant que Tesla pourrait éventuellement représenter la majorité des kilomètres parcourus par les passagers dans le monde dans les pays sans restrictions réglementaires ni barrières protectionnistes.

S'y ajoute la question d'une éventuelle fusion entre Tesla et SpaceX. La veille, Musk avait déclaré aux investisseurs de SpaceX qu'une combinaison de ses deux sociétés pourrait avoir du sens. Les deux conseils d'administration ont constitué des comités spéciaux pour examiner cette idée.

«'ai l'impression de danser sur un champ de mines », a déclaré Musk. « Je pense avoir dit hier tout ce qui devait être dit. »

Les deux sociétés se recoupent déjà sur un projet de fonderie de semi-conducteurs dans le comté de Grimes, au Texas, impliquant Intel, ainsi que sur les travaux relatifs à la Roadster rénovée de Tesla. Ces liens ont alimenté les spéculations sur un accord historique, même si Musk n'a fourni aucun nouveau détail sur la fusion.

Concernant Optimus, Musk a indiqué que ses systèmes d'IA s'améliorent, mais que les robots peinent toujours sur des tâches ouvertes. Les ingénieurs doivent résoudre des problèmes de conception mécanique, de fiabilité et de temps de fonctionnement en plus des défis logiciels. Il s'attend à ce que ces problèmes soient résolus d'ici la fin 2027 — une échéance qui, avec le déploiement des robotaxis et les examens des comités spéciaux, offre aux lecteurs des jalons clairs pour suivre si les engagements de dépenses les plus importants de Tesla commencent à se traduire par des résultats.