Le scénario de base de TD Securities prévoit que la Reserve Bank of Australia laissera son taux directeur inchangé à 4,35% lors de la réunion de politique monétaire du jour, une anticipation conforme au consensus de marché et qui laisse peu de place à une surprise dans la décision principale. Le taux est resté à 4,35% depuis novembre 2023, lorsque la RBA a procédé à sa dernière hausse de 25 points de base à la fin d’un cycle de resserrement entamé en mai 2022 à partir d’un plus bas historique de 0,1%.

Dans une note adressée à ses clients, TD Securities a indiqué que la RBA demeure en « pause et observation », en avançant trois facteurs clés. Premièrement, la politique monétaire est déjà jugée restrictive. Deuxièmement, l’activité économique ralentit en réaction aux hausses de taux antérieures, le secteur du logement se montrant particulièrement sensible. Troisièmement, l’effet complet de ces relèvements successifs n’a pas encore été ressenti dans l’ensemble de l’économie.

Une lecture plus faible qu’attendu de l’indice des prix à la consommation médian du T2 a donné à la RBA une marge supplémentaire pour maintenir le statu quo. L’indice médian est la mesure privilégiée par la RBA pour suivre l’inflation sous-jacente, car il retire les mouvements de prix volatils susceptibles de fausser l’indice global. Les marchés OIS (overnight index swap) évaluent à près de zéro la probabilité d’une hausse aujourd’hui, a noté TD Securities, ce qui souligne le degré de stabilité des anticipations à l’approche de la décision.

Le Statement on Monetary Policy au centre de l’attention

Au-delà de la décision sur les taux, TD Securities a signalé que la réunion d’aujourd’hui apportera également des prévisions économiques actualisées via le Statement on Monetary Policy d’août de la RBA, publié en même temps que la décision. La banque y voit un potentiel de réaction de marché plus important que pour le maintien du taux, largement anticipé.

TD Securities estime que la RBA ne devrait pas revoir fortement à la baisse ses prévisions d’inflation malgré la récente publication CPI plus faible. La banque considère que des prix du pétrole élevés continuent de représenter un risque haussier significatif pour les perspectives d’inflation, ce qui devrait empêcher la banque centrale d’adopter un langage trop accommodant dans ses révisions de prévisions.

Pris ensemble, ce point de vue suggère une réaction de marché relativement limitée à la décision de taux elle-même. Toute surprise de ton plus restrictif devrait davantage provenir du langage utilisé dans les prévisions, porté par le risque lié aux prix du pétrole mis en avant par TD Securities, que de la décision de taux en tant que telle.

Calendrier de la réunion

La décision sur les taux est attendue mardi 11 août 2026 à 2:30pm heure de Sydney (04:30 GMT, 12:30am US Eastern). La conférence de presse de la gouverneure Michele Bullock suivra une heure plus tard, à 3:30pm heure de Sydney (05:30 GMT, 1:30am US Eastern).

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