Tavi Costa, fondateur et PDG d'Azuria Capital, estime que le Bitcoin semble actuellement « très sous-évalué », observant que nombre de ses anciens partisans ont abandonné l'actif. Dans une nouvelle interview, il explique pourquoi il s'attend à des « mouvements violents » sur le Bitcoin et l'argent à mesure que le cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale touche à sa fin. La fin d'un cycle de hausse est un point d'inflexion étroitement surveillé par les investisseurs en actifs réels, car elle marque le pivot s'éloignant des conditions monétaires plus strictes qui ont encadré les marchés tout au long de la phase de resserrement.

Costa a partagé ses perspectives sur BMTV de Bitcoin Magazine (regardez la vidéo complète). Au-delà de sa thèse sur le Bitcoin et l'argent, il a exposé les deux forces macroéconomiques qui, selon lui, définiront la prochaine décennie — un dollar plus faible et des rendements réprimés — et a expliqué pourquoi l'argent et les actions minières sont devenus son trade privilégié en actifs réels. Ensemble, ces deux forces constituent la toile de fond à partir de laquelle il présente le Bitcoin et l'argent comme candidats aux mouvements brusques qu'il anticipe.

Inflation persistante, dépenses et dollar plus faible

Selon le découpage en chapitres de la vidéo, l'interview s'ouvre sur l'inflation persistante et ce que Costa décrit comme des dépenses publiques hors de contrôle. De là, il démontre pourquoi le dollar surprendra les gens à la baisse — une dynamique qui sous-tend sa préférence plus large pour les actifs réels alors que le cycle de hausse prend fin. La séquence de son argumentation relie les éléments : l'inflation persistante et la pression budgétaire, selon lui, alimentent directement le cas d'un dollar plus faible et, par extension, le trade en actifs réels.

Sociétés aurifères, Bitcoin et un « arbitrage macroéconomique »

Costa relie le rallye en cours des sociétés aurifères à sa vision selon laquelle le Bitcoin semble sous-évalué, soutenant que les actions minières ressemblent à un arbitrage macroéconomique. Il place également l'argent et le Bitcoin dans des positions très similaires, les présentant tous deux comme candidats aux mouvements brusques qu'il anticipe. Ce cadrage est notable pour un investisseur macro dont le trade privilégié s'étend aux actions minières : il traite le Bitcoin comme faisant partie du même complexe d'actifs réels que les sociétés aurifères et l'argent, plutôt que comme une catégorie de risque distincte.

Contraintes d'offre sur l'argent et déploiement de l'IA

Une partie substantielle de la discussion porte sur l'argent. Costa aborde le repli de 30 % de l'or dans un marché haussier séculaire, souligne la faible liquidité flottante et un portefeuille composé à 65 % de miniers d'argent, et soutient qu'il n'y a pas de révolution de l'IA sans métaux. Il explique en outre pourquoi l'or fabriqué en laboratoire ne menace pas l'offre de métal, et pourquoi on ne peut pas simplement créer une mine d'argent de haute teneur. Les contraintes d'offre qu'il décrit ont un poids supplémentaire car l'argent joue à la fois un rôle monétaire et industriel, avec une demande alimentée par l'électronique, la fabrication solaire et le matériel qui sous-tend la construction des centres de données.

Le Brésil et le récit des matières premières

L'interview aborde également le Brésil après la réélection de Lula et sa place dans le récit plus large des matières premières, avant de revenir à la thèse centrale de Costa : le Bitcoin et l'argent à l'approche de la fin du cycle de hausse. Le Brésil — un exportateur majeur de matières premières — ancre concrètement la discussion, montrant comment les économies productrices de matières premières s'intègrent dans le tableau plus large des actifs réels.

Pour les lecteurs qui suivent cette thèse, les repères à surveiller sont les leviers que Costa lui-même identifie : la trajectoire de politique de la Fed, l'évolution du dollar et la dynamique de l'offre d'argent — les variables qui, selon lui, détermineront si le Bitcoin et l'argent connaîtront les mouvements qu'il anticipe.

L'interview complète est disponible sur la chaîne YouTube de Bitcoin Magazine. L'article original est paru sur Bitcoin Magazine et a été rédigé par Patrick Green.

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