Tata Sons, la principale société holding du groupe Tata, pourrait faire face à une pression renouvelée pour s'introduire en bourse si la Reserve Bank of India (RBI) la classe comme une société financière non bancaire (NBFC) de couche supérieure dans le cadre de ses normes réglementaires révisées fondées sur les principes.

Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a indiqué que le nouveau cadre de la banque centrale est conçu pour simplifier le processus de classification des NBFC. L'approche révisée pourrait avoir des implications significatives pour les grandes entités financières non cotées qui dépassent les seuils de taille d'actifs fixés par la RBI.

Tata Sons, dont les actifs consolidés sont réputés se situer au-dessus du seuil réglementaire de désignation en tant que NBFC de couche supérieure, pourrait être contrainte de coter ses actions en bourse si elle entre dans cette catégorie. Dans le cadre du système de réglementation par échelons de la RBI, les NBFC classées dans la couche supérieure sont tenues de se coter obligatoirement dans un délai spécifié. L'obligation de cotation a été introduite pour renforcer la transparence et la responsabilité publique des entités financières d'importance systémique, offrant aux marchés et aux régulateurs une meilleure visibilité sur la santé financière des grandes NBFC dont les opérations peuvent avoir des effets de contagion sur l'ensemble du système financier.

La possibilité d'une cotation obligatoire ravive un débat de longue date sur la question de savoir si Tata Sons devrait passer d'une entité détenue à titre privé à une société cotée en bourse. Tata Sons est le principal véhicule d'investissement et de détention de l'un des plus grands conglomérats indiens, avec des participations dans des sociétés cotées majeures, notamment Tata Consultancy Services, Tata Motors et Tata Steel. L'entreprise est enregistrée auprès de la RBI en tant que core investment company (CIC), une catégorie de NBFC dont l'activité principale consiste à acquérir des actions et des titres des sociétés du groupe. Une cotation en bourse fournirait, pour la première fois, une évaluation déterminée par le marché de l'ensemble de la structure de détention du groupe Tata, qui reste opaque pour les investisseurs externes. Cela aurait également des implications pour le groupe Shapoorji Pallonji, le conglomérat contrôlé par la famille Mistry qui détient une participation minoritaire dans Tata Sons, car une cotation établirait un prix transparent et négociable pour cette participation après des années de différends sur la valorisation.

La RBI a introduit son cadre de réglementation par échelons pour les NBFC en 2022, les répartissant en quatre couches — Base, Intermédiaire, Supérieure et Sommet — sur la base de facteurs tels que la taille des actifs, l'activité et l'interconnexion. Les entités placées dans la couche supérieure sont soumises à des exigences réglementaires renforcées, notamment une cotation obligatoire en bourse. Ce cadre s'inscrivait dans le cadre d'un resserrement réglementaire plus large à la suite de la crise de liquidité des NBFC de 2018, qui a mis en lumière les vulnérabilités du secteur bancaire parallèle indien et a incité la banque centrale à adopter une approche de supervision plus granulaire et plus sensible aux risques.

Source : Economic Times