Kamilah Stevenson, une coach en gestion de patrimoine reconnue, conteste l’argument selon lequel la décision de SWIFT de construire un système de règlement basé sur la blockchain sans XRP éliminerait le besoin du rôle transfrontalier de liquidité que le token est censé remplir.

Dans l’épisode, elle répond à ce qu’elle décrit comme l’une des objections les plus fortes pour les détenteurs de XRP : si le géant des messageries bancaires peut fonctionner avec des dépôts bancaires tokenisés, pourquoi les institutions auraient-elles besoin d’un actif passerelle ?

Le sujet est important, car SWIFT, une coopérative détenue par ses membres et fondée en 1973, relie plus de 11 000 banques dans le monde et reste au cœur des instructions de paiement internationales — son réseau achemine les messages liés aux paiements, tandis que le mouvement effectif des fonds passe toujours par la banque correspondante. Stevenson indique que SWIFT a annoncé en juillet que 17 grandes banques réparties sur six continents devaient participer à l’essai de son système, dont Citi, HSBC, Wells Fargo, UBS et Standard Chartered. Cet essai s’inscrit dans une évolution plus large du secteur bancaire vers la monnaie tokenisée : Project Agorá de la Banque des règlements internationaux et le réseau Fnality, soutenu par des banques, explorent séparément la monnaie bancaire commerciale tokenisée pour le règlement transfrontalier, dans un marché où les flux annuels de paiements se chiffrent en milliers de milliards de dollars.

SWIFT a choisi des dépôts tokenisés, pas XRP

Selon Kamilah Stevenson, la plateforme de SWIFT utilise une version d’Ethereum et des dépôts bancaires tokenisés — des représentations numériques de la monnaie bancaire commerciale conventionnelle — dans un environnement fermé, contrôlé par les banques. Cette conception maintient le règlement à l’intérieur du système bancaire à deux niveaux existant, plutôt que sur des réseaux publics ouverts, un trait récurrent des projets blockchain menés par les banques.

« Elle n’utilise pas XRP », dit-elle, tout en reconnaissant que cette évolution a été largement présentée comme un défi pour le dossier d’investissement de XRP.

Sa distinction centrale porte sur la différence entre déplacer une même devise et convertir entre devises. Un dollar tokenisé peut circuler plus efficacement entre des institutions qui détiennent des dollars tokenisés, affirme-t-elle, mais cela ne résout pas à lui seul la nécessité d’échanger des dollars contre des euros, des yens ou d’autres devises. Ce processus de conversion nécessite toujours de la liquidité des deux côtés d’une transaction.

Dans la banque correspondante traditionnelle, les institutions maintiennent des comptes préfinancés dans différentes juridictions afin de garantir le bon dénouement des paiements — un système souvent associé à du capital immobilisé et à une complexité opérationnelle.

L’idée de l’actif passerelle : un problème encore à résoudre ?

L’argument de Stevenson est que XRP, s’il était adopté comme prévu, pourrait réduire le besoin de pools de liquidité distincts pour chaque paire de devises. Plutôt que de détenir des soldes sur plusieurs corridors, un participant pourrait échanger sa monnaie locale contre un actif passerelle neutre, le transférer rapidement, puis le convertir dans la devise de destination. La présentation reflète le rôle que Ripple, l’entreprise la plus étroitement associée à XRP, a longtemps promu à travers ses produits de paiement transfrontaliers, bien que la visibilité indépendante sur la part de volume institutionnel utilisant réellement le token reste limitée — une question qui a accompagné XRP pendant des années de débat, y compris le long litige opposant Ripple à la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

« Le nouveau système de Swift, aussi impressionnant soit-il, ne résout pas cela », dit-elle à propos du problème de liquidité entre devises.

Cependant, la vidéo n’apporte pas de preuve que les banques choisiront XRP pour ce rôle, et la décision de SWIFT de se tourner vers les dépôts tokenisés souligne que les institutions financières peuvent préférer des systèmes contrôlés et pilotés par les établissements. La question de savoir ce que les essais démontreront finalement en pratique concernant le règlement entre devises — et si les institutions finiront par considérer les dépôts tokenisés et les actifs passerelles comme des rivaux ou des compléments — reste ouverte pour la prochaine phase du débat.

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