Points clés

• Les actions SMCI ont progressé de 6 % à 31,13 $, après avoir atteint un plus haut intrajournalier de 31,34 $ vendredi.
• La société a indiqué avoir obtenu plus de 60 milliards de dollars de commandes de serveurs IA en un seul trimestre, constituant un carnet de commandes sans précédent.
• La direction a relevé ses prévisions de marge brute à 15 %-17 %, soit environ le double de la fourchette précédente de 8,2 %-8,4 %.
• Super Micro cherche à lever 7 milliards de dollars via un financement adossé aux capitaux propres afin de soutenir l’exécution des commandes.
• La société doit հրապարակer ses résultats trimestriels le 11 août, tandis que les analystes de Wall Street ont fixé un objectif de cours consensuel de 39,21 $ et une recommandation Conserver.

Les actions de Super Micro Computer ont progressé de 6 % pour clôturer à 31,13 $ vendredi, après avoir atteint 31,34 $ plus tôt dans la séance. Même après cette hausse, le titre reste nettement en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 58,78 $.

Super Micro Computer, Inc. (SMCI)

Ce mouvement reflète la confiance croissante des investisseurs dans la demande pour l’infrastructure IA, conjuguée à l’examen du dernier communiqué trimestriel préliminaire de la société, qui contenait plusieurs chiffres notables. Super Micro est en concurrence avec Dell, HP Enterprise et d’autres fabricants de serveurs pour les commandes liées à l’IA, et son partenariat étroit avec Nvidia sur des systèmes intégrant des GPU a été un moteur clé de la demande alors que des hyperscalers tels que Microsoft, Meta, Amazon et Google continuent d’augmenter leurs dépenses en centres de données.

La société a indiqué avoir enregistré plus de 60 milliards de dollars de nouvelles commandes de serveurs IA au cours de son quatrième trimestre fiscal, clos le 30 juin. Cela a porté son carnet de commandes à un niveau record alors que Super Micro entame l’exercice 2027.

Le chiffre d’affaires trimestriel devrait ressortir près du bas de la fourchette de guidance de 11 milliards à 12,5 milliards de dollars. Même si cela serait inférieur à certaines attentes, les perspectives de rentabilité apparaissent plus solides.

Super Micro anticipe désormais une marge brute comprise entre 15 % et 17 %. Cela représente une hausse significative par rapport à sa précédente prévision de 8,2 % à 8,4 %, doublant quasiment les perspectives de marge annoncées plus tôt cette année. Si elle se maintient, cette amélioration du profil de marge marquerait un changement notable pour une entreprise qui a historiquement კონკურé principalement sur le prix et évoluait dans le bas de la fourchette des marges du secteur des serveurs.

Réserve du marché malgré un solide carnet de commandes

Malgré ce pipeline important, l’enthousiasme des investisseurs reste mesuré. Supermicro a indiqué qu’une partie de ces commandes n’était pas assortie d’engagements fermes, ce qui les expose à d’éventuelles annulations ou retards.

L’entreprise prévoit également de lever 7 milliards de dollars via des instruments liés aux actions afin de financer l’achat des composants nécessaires à l’exécution de ces commandes. Cette stratégie suscite des inquiétudes quant à une possible dilution pour les actionnaires actuels.

Par ailleurs, une enquête indépendante du conseil d’administration sur certaines transactions liées à de possibles violations des contrôles à l’exportation est toujours en cours. Les données financières préliminaires n’ont pas encore été vérifiées par un auditeur indépendant. Ces incertitudes contribuent au multiple cours/bénéfice actuel de l’action, de seulement 16,47, assorti d’un ratio PEG de 0,36, reflétant une compression de valorisation proche de ses plus bas historiques.

Points d’attention sur la publication des résultats

Le marché se tourne désormais vers la publication des résultats du 11 août. Les actionnaires cherchent à obtenir des précisions sur la part du carnet de commandes de 60 milliards de dollars qui se traduira en chiffre d’affaires, ainsi que sur la soutenabilité de l’amélioration des marges.

Dans sa précédente mise à jour trimestrielle en mai, Super Micro avait publié un bénéfice par action de 0,84 $, supérieur au consensus des analystes de 0,63 $. Le chiffre d’affaires s’est établi à 10,24 milliards de dollars, en dessous de la prévision de 12,39 milliards de dollars, tout en affichant une croissance annuelle de 122,7 %.

Les analystes de Wall Street restent partagés. Quatre recommandent l’achat, 12 recommandent de conserver et deux maintiennent une recommandation à la vente. L’objectif de cours moyen ressort à 39,21 $.

Rosenblatt Securities maintient un objectif de 45 $ et une recommandation d’achat. Goldman Sachs conserve une recommandation de vente. Wedbush a abaissé son objectif de 42 $ à 34 $ tout en maintenant une position neutre.

Les investisseurs institutionnels détiennent 84,06 % des actions en circulation, plusieurs fonds ayant renforcé leurs positions au deuxième trimestre, notamment Baird Financial Group, qui a augmenté sa participation de 54,9 %.

La moyenne mobile à 50 jours de l’action s’établit à 31,56 $, tandis que la moyenne mobile à 200 jours est de 30,46 $, plaçant le cours actuel à proximité de ces deux repères techniques.

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