Strive, Inc. a trouvé un moyen d'accumuler du Bitcoin sans contracter de dette, sans diluer fortement les actionnaires et sans recourir à une obligation convertible. L'instrument est une action préférentielle perpétuelle appelée SATA, et cette semaine, elle s'est échangée en volume suffisant pour financer l'achat d'environ 1 400 Bitcoin d'une valeur d'environ 117 millions de dollars.

Comment fonctionne SATA, et pourquoi c'est important

Strive a lancé son action préférentielle perpétuelle de série A à taux variable, cotée sous le ticker SATA, en novembre 2025. L'introduction en Bourse a été sursouscrite, levant entre 149 millions et 160 millions de dollars au lancement.

Le mécanisme est simple. Chaque action SATA a une valeur nominale de 100 dollars et verse un dividende annualisé variable d'environ 13 %. Chaque fois que les actions se négocient à cette valeur nominale ou au-dessus, Strive active un programme de placement sur le marché pour émettre de nouvelles actions et capter les produits, lesquels sont directement investis en Bitcoin.

Les chiffres derrière l'accumulation récente

Entre le 31 août et le 4 septembre 2026, Strive a acheté 1 375 BTC pour environ 109 millions de dollars. Environ 70 % de ce capital, soit environ 92 millions de dollars, provenait directement de ventes d'actions SATA. Cet achat a été réalisé à un prix moyen d'environ 79 281 dollars par Bitcoin, portant les avoirs totaux de Strive à 24 531 BTC.

Une deuxième fenêtre d'achat a suivi entre le 8 et le 11 septembre, lorsque Strive a acquis 469 BTC pour 36,6 millions de dollars, financés cette fois entièrement par SATA. Cette transaction a porté les avoirs totaux à exactement 25 000 BTC et la valeur notionnelle de SATA au-delà de 1,04 milliard de dollars, franchissant ainsi la barre des dix chiffres moins d'un an après le lancement l'instrument.

Strive ne détenait que quelques milliers de Bitcoin lorsqu'elle a finalisé sa fusion en janvier 2026. Le directeur général Matt Cole a publiquement mis en avant ce que l'entreprise appelle son ratio d'amplification, qui mesure le montant de NAV Bitcoin contrôlé par l'entreprise par rapport aux actions préférentielles qu'elle a émises. Cette métrique offre aux observateurs externes un moyen simple de suivre l'exposition au Bitcoin soutenue par chaque dollar de financement préférentiel à mesure que le programme se développe.

Un nouveau modèle pour les trésoreries Bitcoin

Le modèle de trésorerie Bitcoin au sens large a été popularisé par MicroStrategy, qui a utilisé de la dette convertible et des levées de capitaux pour accumuler du Bitcoin dans son bilan. Les actions préférentielles perpétuelles fonctionnent différemment : elles n'ont pas d'échéance, ce qui signifie qu'il n'y a pas de date limite de remboursement du principal ni de clause activée si le Bitcoin chute de 30 %. L'obligation de dividende est réelle, mais elle ne comporte pas le même risque existentiel que les échéances de dette. Pour les lecteurs comparant les modèles de trésorerie, c'est la structure de financement, et non seulement la taille des avoirs, qui distingue les deux approches.

La fourchette de négociation cible de SATA est de 99 à 101 dollars par action. Tant que l'action reste dans cette fourchette, le système continue de s'alimenter lui-même. Les volumes de négociation élevés au cours de la première quinzaine de septembre 2026 ont démontré que l'instrument peut absorber des entrées de capitaux assez importantes pour faire évoluer le pouvoir d'achat en Bitcoin de plusieurs centaines de BTC par semaine. Ces mêmes mécanismes définissent les indicateurs à surveiller désormais : le maintien des transactions dans la fourchette de 99 à 101 dollars, le rythme des émissions sur le marché, et la rapidité avec laquelle les nouvelles ventes de SATA continuent de se traduire par du Bitcoin supplémentaire bilan.

Source : CryptoBriefing