L’action privilégiée STRC de Strategy est devenue la principale position de trois grands ETF américains d’actions privilégiées, qui détiennent ensemble $756 million du titre, alors même que STRC continue de se négocier environ 13% sous sa valeur nominale de $100.

Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de Strategy, a déclaré que STRC est désormais en tête des portefeuilles de BlackRock’s iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF), Virtus InfraCap’s U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) et VanEck’s Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF). Dans une publication sur X datée du July 24, Saylor a décrit ces positions comme la preuve que les produits de « digital credit » de Strategy entrent dans les portefeuilles institutionnels.

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF , Virtus InfraCap’s $PFFA , and VanEck’s $PFXF . pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026

Les trois ETF offrent aux investisseurs une exposition indirecte à STRC aux côtés de titres privilégiés émis par des entreprises américaines établies. Les ETF d’actions privilégiées sont généralement construits autour de titres orientés vers le revenu qui se situent devant les actions ordinaires mais derrière la dette dans la structure de capital d’un émetteur, ce qui rend la place de STRC dans ces fonds notable, car elle associe un instrument de financement d’entreprise lié au Bitcoin à des actions privilégiées plus traditionnelles. Selon les chiffres de Saylor, leurs avoirs combinés en STRC ont atteint $756 million, faisant du titre la plus grande position individuelle de chaque fonds.

Malgré la progression de la détention par les ETF, STRC a clôturé à $86.89 le July 24, en hausse de 2.29% sur la séance, avant de passer à $87.14 dans les échanges après clôture, selon les données de marché affichées par Yahoo Finance. Le cours de clôture laissait STRC 13.11% sous le niveau de $100 que Strategy l’a conçu pour suivre.

Cette décote est devenue importante pour Strategy, car l’entreprise utilise les ventes de STRC pour lever des capitaux destinés à des achats de Bitcoin. Strategy peut émettre des actions privilégiées supplémentaires près de $100 ou au-dessus et affecter le produit au Bitcoin, mais émettre de nouvelles actions avec une forte décote permettrait de lever moins de capital par action et réduirait l’intérêt économique de l’opération.

Les positions institutionnelles ont augmenté

Le CEO de Strategy, Phong Le, a déclaré que la position moyenne en STRC détenue par les institutions avait augmenté de 105% pour atteindre $3.5 million entre March et July. Sur la même période, la part de détention des investisseurs particuliers a reculé de 78% à 71%, selon les chiffres publiés par Le sur X.

« The institutions are coming », a écrit Le.

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026

Les chiffres de Le ont corrigé des informations qui décrivaient l’augmentation de la position institutionnelle moyenne comme étant de 10%. Sa publication l’a établie à 105%, ce qui signifie que la position institutionnelle moyenne a plus que doublé sur la période de quatre mois.

Le critique du Bitcoin Peter Schiff a répondu que la participation institutionnelle ne signifie pas nécessairement que chaque acheteur s’attend à une hausse de STRC ou du Bitcoin. Schiff a soutenu que les investisseurs particuliers avaient peut-être vendu leurs positions à perte, tandis que des investisseurs professionnels entraient dans des opérations visant à tirer profit d’écarts de prix entre des actifs liés à Strategy.

Schiff a indiqué que certains fonds avaient pu acheter STRC tout en vendant à découvert l’action ordinaire de Strategy, MSTR, dans le cadre d’une opération de spread. Il a également déclaré que d’autres acheteurs avaient pu associer des positions longues sur STRC à une exposition vendeuse au Bitcoin.

« None of those trades are bullish bets », a écrit Schiff dans sa réponse.

Strategy verse actuellement aux détenteurs de STRC un dividende annuel en espèces de 12% au moyen de deux paiements chaque mois. La page d’information de l’entreprise consacrée à STRC indique que la direction ajuste le taux de dividende chaque mois afin d’encourager l’action à se négocier autour de sa valeur nominale de $100 et de réduire la volatilité du prix.

Le rendement n’a pas encore éliminé la décote. Pour les titres privilégiés, l’écart entre le prix de marché et la valeur nominale déclarée importe, car les distributions sont fixées par l’émetteur tandis que les prix sur le marché secondaire déterminent le niveau auquel le titre se négocie réellement. La fourchette sur 52 semaines de STRC va de $71.25 à $100.42, et sa clôture du July 24 restait plus proche du bas de cette fourchette que du pair.

Le niveau de $100 est lié aux plans de financement en Bitcoin de Strategy

Le a lié l’émission supplémentaire de STRC et les achats de Bitcoin à une reprise de l’action privilégiée. Lors d’un entretien en July, le CEO de Strategy a déclaré que l’entreprise reprendrait l’émission de davantage de STRC après son retour au pair.

« We’ll continue to build that. And yeah, when Stretch gets back to par, we’ll issue more. We’ll buy more Bitcoin », a déclaré Le.

Selon cette approche de financement, un retour à $100 permettrait à Strategy de vendre de nouvelles actions STRC à des conditions plus favorables et d’utiliser le produit pour acquérir davantage de Bitcoin. Tant que la décote ne se résorbe pas, les commentaires de Le indiquent que l’entreprise a moins d’incitation à élargir le programme.

Strategy a déjà montré comment la pression sur ses titres privilégiés peut affecter sa trésorerie en Bitcoin. Un dépôt du July 6 a montré que l’entreprise avait vendu 3,588 BTC pour $216 million afin de financer les dividendes sur ses titres de digital credit et de maintenir sa liquidité. Après la vente, Saylor a déclaré que Strategy détenait 843,775 BTC et avait porté ses réserves en dollars américains à $2.55 billion.

Également le July 6, Binance Stocks a ajouté STRC au trading au comptant, selon une annonce de la plateforme rapportée par crypto.news. Cette cotation a suivi l’introduction de contrats à terme perpétuels liés à STRC et a donné aux utilisateurs de Binance un autre lieu pour négocier le titre privilégié.

Binance a indiqué que le prêt de titres entièrement payés deviendrait disponible après le règlement complet des transactions sur actions. Bien que la cotation ait ajouté un autre canal de distribution pour STRC, la décote persistante de l’action signifie que l’accumulation par les ETF et l’accès supplémentaire au trading n’ont pas encore rétabli le niveau de $100 associé aux achats de Bitcoin de Strategy financés par actions privilégiées.